ウェンディ著、フォーサイトニュース
インタビュー対象者: ヘスター M. パース、米国証券取引委員会委員
「就任初日に、私はゲンスラー氏を直ちに解任する」 - これは、米国大統領候補でありトランプ前大統領が、ビットコイン 2024 カンファレンスで暗号化コミュニティに対して行った約束です。
Garry Gensler は米国証券取引委員会の現委員長です。彼は、暗号化コミュニティにおける評判が、大きな期待から厳しい批判に直面するまでに大きく変化した人物です。 Coinbase の創設者ブライアン・アームストロング氏の見解では、ゲンスラー氏はわずか数年で、MIT のブロックチェーンコースの創設者から暗号化コミュニティのナンバーワンの「スナイパー」に変貌したのは、彼の政治的アイデンティティによるものです。
「誰が仮想通貨を規制すべきか？」というテーマに明確な答えがない現在、ゲンスラー氏が勤務する米国証券取引委員会（SEC）は、暗号化分野でほぼ最も活発な規制機関となっている。
コーナーストーン・リサーチが提供した統計によると、SECは2013年に初めて仮想通貨関連の執行訴訟を起こして以来、2023年時点で合計173件の執行訴訟を起こしている。 2023年末の時点で、SECはデジタル資産市場参加者に総額約28億9,000万ドルの罰金を課している。 2023 年、SEC による暗号通貨関連の法執行措置の総数は、2022 年から 50% も増加し、過去最高を記録しました。
SECの公式ウェブサイトは、今年を「実りの多い」年と呼んでいる。
SEC は「政治的にバランスの取れた」機関として、暗号化業界の大手企業に対して頻繁に「銃を突きつける」こともありますが、暗号化に好意的なメンバーもいます。ゲンスラー氏を含む5人のSEC委員のうち、ヘスター・M・パース氏は明確なスタンスを持つ1人であり、そのため業界内では「仮想通貨ママ」との称号さえ与えられている。
ヘスター・M・パースは、ケース・ウェスタン・リザーブ大学で経済学士号を取得し、イェール・ロー・スクールで博士号を取得しており、2017年に当時のトランプ大統領に指名され、2018年1月に正式にSEC委員に就任した。
Foresight Newsとのインタビューで、彼女はSECに参加して以来、仮想通貨業界に対する自分の見方が徐々に進化していることを認めたが、全体的には米国の仮想通貨規制が進歩していないことに依然として不満を抱いていると語った。
一方で、暗号化分野の多くの起業家は海外に事業体を設立するか、米国人へのサービスの提供を拒否する必要があるが、彼女はそれを「望んでいない」。一方で、SEC は現在、暗号化業界の規制という課題に直面しています。ヘスター・M・パース氏は、米国議会が暗号化業界の法的枠組みの設定に強い関心を示している現在、建設的なアイデアを提案し、その実施を加速することが、法執行に加えてSECがなすべきことであると信じている。
以下がインタビュー内容です。
Foresight News: あなたは非常に仮想通貨寄りのコミッショナーとして広く知られています。仮想通貨支持の姿勢から「クリプトママ」というあだ名も付けられていますね。 SEC に参加して以来、仮想通貨規制に関する見解はどのように進化しましたか?業界のために発言し続ける原動力は何ですか?
ヘスター・M・パース: まず最初に、私の見解は委員としての私自身のものであり、必ずしもSECや他の委員の見解を代表するものではないことを申し上げておきます。
2018 年 1 月に SEC に参加して以来、私の考え方は確実に進化しました。当初、私は仮想通貨に対する特定の規制変更が必要だとは考えていませんでした。しかし、暗号通貨業界で何が起こっているのか、そして関与する組織（多くの場合は小規模な開発チーム）の性質について学ぶにつれて、SEC の役割をより明確に定義する必要があることが明らかになりました。法定目標を達成しながらプロジェクトが商業的実現可能性を達成するための道筋を提供する必要があり、そのためには一部の規則の免除が必要になる場合があります。
進歩の欠如に対する私の不満は、私が暗号通貨の世界とのより良い相互作用を提唱し続ける動機にもなっています。私が将来SECに望んでいる方向性の1つは、SECが単なる「セキュリティおよび執行委員会」として存在するのではなく、仮想通貨プロジェクトが実際に来て私たちと話し、必要に応じて登録できると感じられるようにすることです。
Foresight News: あなたが見たい「進歩」とは具体的に何ですか?
ヘスター・M・パース: 暗号通貨とブロックチェーン技術に取り組む人々が自分たちのプロジェクトに集中できることを願っています。規制の枠組みについて十分に理解している必要があり、それについて考えたり、法的な不確実性を回避して設計したりすることにすべての時間を費やす必要はありません。適切な規制により、イノベーターは従うルールを常に理解しようとするのではなく、明確なルールの下で構築することに集中できます。
Foresight News: (米国 SEC 内の) 委員は、仮想通貨規制に関するさまざまな視点のバランスをどのようにとっているのでしょうか?あなたは、特定の方針の不一致を解決する方法を他の人に説得しようとすることがよくありますか?
ヘスター M. パース: SEC は政治的にバランスの取れた委員会として独特に構成されており、当然のことながら意見の相違が生じます。ただし、この構造は政策の継続性を維持するのに役立ちます。私たちは問題について議論し、議論しますが、その多くは特に物議を醸すものではありません。結局のところ、私たちは皆、資本市場がうまく機能することを望んでいます。時々、私たちは自分の意見を変えるようにお互いを説得します。
私たちの進歩にはフラストレーションを感じていますが、私たちは変化を起こすことができると楽観的にも思っています。私たちは明日、「法執行機関」が仮想通貨を支配するのをやめ、代わりに委員会レベルでこれらの困難な問題に取り組み、他の人を議論に参加させることを決定できるでしょう。
Foresight News: 暗号通貨を規制する際に SEC が直面する主な課題は何ですか?この分野における現在の規制上の優先事項は何ですか?今後を見据えて、最も差し迫った課題は何だと思いますか?具体的にどの分野で欧州委員会はアプローチを適応させる必要があると思いますか?
ヘスター・M・パース: 私たちはいくつかの課題に直面しています。まず、私たちは暗号通貨の特性を完全に金融的なものと見なす傾向がありますが、そうではありません。分散型物理インフラストラクチャなどの多くのアプリケーションでは、主な属性は財務ではない可能性があります。不適切な金融規制を課さないよう注意する必要がある。
第二に、このテクノロジーは理解が難しく、急速に進化しています。誇大広告を整理し、その根底にあるイノベーションを真に理解するにはある程度の努力が必要ですが、当社のような大規模な市場規制当局にとっては困難な場合があります。
第三に、時間とエネルギーの制限も問題です。私たちは他にもたくさんの議題を抱えているため、暗号関連のトピックに適切に対処する時間を見つけるのが難しい場合もあります。
最後に、私たち自身にも部分的に当てはまるかもしれない課題があります。私たちは、暗号通貨の分野で何らかの悪質な活動があることを知っています。以前にそれをより適切に規制できていれば、暗号通貨業界内で善良なプレーヤーと悪いプレーヤーを区別するのは簡単だっただろう。 （特に事前の作業が不十分な場合は）限られた法執行機関のリソースをどのように割り当てるかにも影響します。
Foresight News: あなたは最近のスピーチで、規制当局の謙虚さの必要性を強調しました。この概念が暗号通貨に対する SEC の規制アプローチに具体的にどのように適用されるかについて詳しく説明してもらえますか?
ヘスター・M・パース: 規制に対する謙虚さは、私たちが行うすべてのことにとって重要です。年齢を重ねるほど、世界の才能の深さと多様性を信じるようになります。監督者としての私の知識は限られているのに、なぜ経験や学歴が異なる人々から孤立しなければならないのでしょうか?
この考えを暗号空間に適用するということは、多様な参加を可能にし、規制への正しいアプローチについてオープンな対話を行う必要があることを意味します。私たちは、権力と影響力が不均衡であり、多くの声が排除されている執行和解室を通じて主にこれを行うべきではありません。
謙虚なアプローチにより、暗号通貨を含む多くの分野でより良い規制を達成することができます。これは私たち全員が取り組む必要があることです。私たちは世界のほんの一部しか見ておらず、常に他の視点を探していることを知ってください。
フォーサイトニュース: ビットコインETFとイーサリアムETFの承認は重要な進展です。 SECの観点から、これがより広範な仮想通貨市場と今後の委員会の規制アプローチにどのような影響を与えると思いますか?
ヘスター・M・パース：これらの承認はマイルストーンであり、人々が自分のポートフォリオに適切だと考える場合にこれら（ETF）商品を購入する機会を得られることは素晴らしいことです。
ただし、これを拡大解釈すべきではありません。裁判所は、ビットコインETFを承認しないという私たちの決定は恣意的で気まぐれなものであると述べました。裁判所がこのように言うと、過去に同様の製品で行ったことを適用する以外に選択肢はありません。この事件は、より広範な暗号空間に対する SEC の規制の方向性を評価するために確実に使用される背景です。
Foresight News: 仮想通貨を有価証券または商品として分類することについての議論は続いています。最近の裁判所の判決や規制措置に照らして、この議論が SEC 内でどのように発展していると思いますか?
ヘスター・M・パース: 私たちは、必要とされる法的厳密さをもってこの問題に取り組んでいないと思います。私たちは法律を厳格に遵守する必要がありますが、同時に何を達成したいのかも考える必要があります。暗号通貨に関する SEC の規制ポリシーの多くを推進する 1 つのことは、当社が情報開示規制当局であるということです。私たちは人々が自分が購入したものについて開示してもらいたいと考えていますが、この分野ではそれは悪い目標ではありません。
私たちは目標について話し合い、それを達成するための最善の方法を見つける必要があります。次のような質問をする必要があります: 類似した資産とは何ですか?暗号資産は他の同様の資産と比較してどのように扱われるべきですか?私たちはこの法的な話し合いをする必要があります。
Foresight News: 多くの暗号通貨プロジェクト創設者（その中には米国国民もいます）は、規制上の懸念から、プロジェクトをオフショアで登録するか、米国の顧客にサービスを提供しないことを選択しています。 SECはこの傾向をどう見ていますか?また、暗号通貨イノベーションを誘致する上で米国の競争力を高めるためにどのような措置を講じることができると思いますか?
ヘスター・M・パース: 個人的には、アメリカが世界中から人々が集まって建設する場所になってほしいと思っています。私たちは常に起業家やイノベーターが集まり、一緒に新しいものを生み出すことを好む場所でした。仮想通貨のイノベーションにも同じことが当てはまることを願っています。
仮想通貨の分野で真のイノベーションが起こり得るかどうかについては懐疑的であるため、現在では（仮想通貨プロジェクトや人材の）海外移転に対する懸念は少なくなっている。しかし最終的には、私たちの仕事はできる限り最善の警備を行い、その後人々が独自の基準に基づいて決定を下すことです。
SEC はどこのイノベーターにもオープンであるということを人々に伝えられれば幸いです。私たちの資本市場は非常に優れた市場であるため、世界中から人々が私たちの資本市場に投資するためにここに来るのと同じように、人々がここに来てここで何かを構築することを望んでいます。私たちのマーケットの質が、人々がここに来ることを決める理由になってほしいと思っています。
Foresight News: 中国本土は仮想通貨に対して厳格な姿勢をとってきたが、香港は最近、仮想通貨規制に対してよりオープンなアプローチを採用している。 SEC メンバーとして、米国とシンガポールや香港などの主要なアジア市場との間の規制の違いをどう思いますか?米国の規制当局がアジアにおけるこうしたさまざまな規制アプローチを検討することで、どのような洞察や教訓が得られると思いますか?
ヘスター M. パース: 私たちにできることの 1 つは、他の場所で採用されているアプローチから学ぶことです。たとえば、日本には比較的長い暗号通貨規制の歴史があります。シンガポールは、人々にこのテクノロジーを試す機会を提供するために確かに熱心に取り組むと信じています。
私は、このテクノロジーを実験している新規参入者だけでなく、伝統的な金融機関に対しても米国がもっとオープンになることを望んでいます。最近、私は「マイクロイノベーションサンドボックス」という提案をしました。理想的には、国境を越えた参加や複数の管轄区域が関与する実験が可能になるだろう。たとえ米国にこのようなものがあったとしても、それはシンガポールのような場所での（仮想通貨イノベーションにおける）実験へのオープンさからある程度借用したものです。
私たちが取り組んでいるのと同じ問題のいくつかを他の管轄区域が扱っているのを目にしており、私たちはそこから学ぶことがたくさんあります。
Foresight News: 米国では、仮想通貨規制に対するいわゆる「選挙効果」についての議論が高まっており、一部の候補者は仮想通貨準備金の創設を提案することさえあります。選挙結果に基づいて仮想通貨規制に重大な変更が生じる可能性はどの程度あると思いますか?これらの変更が実際に発生した場合、世界中の他の管轄区域における規制アプローチにどのような影響を与える可能性がありますか?
ヘスター・M・パース: 私は、教育機関が（これらの提案を）採用する準備ができたときに使用できるように、良いアイデアを考え出すことにもっと関心があります。おそらく明日には、仮想通貨の規制に別のアプローチを取ることを決定するかもしれない。したがって、良い提案書を準備する必要があります。だからこそ、私は数年前に（トークン向けの）「セーフハーバー」（提案）を提案し、さらに最近では「マイクロイノベーションサンドボックス」提案を提案しました。これに関する他の人の意見や、規制業務を適切に行う方法に関する他のアイデアを歓迎します。
米国では、議会が仮想通貨の法的枠組みの開発に大きな関心を示しています。これはすでに起こっています。今年はこの分野で多くの活動が見られました。したがって、待つべきではなく、今すぐアイデアを実行に移し、できるだけ早く前進する必要があります。
Foresight News: 仮想通貨市場は、イーロン・マスクやドナルド・トランプなど、X の重要人物に大きな影響を受けています。 SEC はこの現象を規制の観点からどのように見ていますか? SEC 内で、ソーシャルメディア上の市場を動かすこれらの発言に対処または規制する可能性について、何らかの検討や議論はありますか?
ヘスター・M・パース: 特定の暗号資産や個人については話したくないが、従来の証券市場では、他人に証券を買うか買わないかを奨励するルールがあると言いたい。
また、資産の購入を検討している人への常識的な提案もあります。それは、私はそれを理解していますか? それとも、それを理解している人を雇うべきですか?これは私のポートフォリオに適していますか?損失が発生した場合、それを支払う余裕はありますか?リスクと報酬のバランスはどうなっているでしょうか?この人はなぜこれ (アセット) を私に勧めているのでしょうか? それからどのようなメリットがあるのでしょうか?
資産に関係なく、人々は（投資を決定する前に）これらの質問をする必要があります。一部の資産は当社の規制範囲内に該当する場合とそうでない場合があるため、これらの質問に弊社が回答する場合もあれば、回答しない場合もあります。しかし、管轄区域に関係なく、人々は買うか買わないかを決定する際には慎重になり、損失を許容できるかどうかを考慮する必要があります。
私は個人の自由と人々が自分の資産について決定する権利を信じています。しかし、自由には責任が伴います。知識に基づいた決定を下すか、お金の管理を他の人に任せたい場合は、サポートしてくれる専門家がいます。これらの専門家を調査して、信頼できる人と一緒に仕事をしているかどうかを確認できるデータベースが世の中にあります。
Foresight News: Coinbase などの米国の仮想通貨取引所は現在、先物契約やレバレッジ取引などのサービスの提供を禁止されています。近い将来、これらの制限に変更が生じると予想されますか? SEC は、仮想通貨分野における金融商品の革新と投資家保護のバランスをどのようにとっているのでしょうか?
ヘスター・M・パース: 興味深い質問なので、その質問に答えたいと思います。
イノベーションと投資家保護は相反するものであると考えることがありますが、投資家保護の重要な要素は、人々が適切な意思決定を行うために必要な情報を確実に入手できるようにしながら、必要な製品やサービスに確実にアクセスできるようにすることです。
私は、製品やサービスを差し控えるべきではなく、私たちが本当にすべきことは、人々が必要な情報を入手できるように支援することだとよく言います。特定の企業が（これらの製品やサービスを）提供できるかできないかという問題は非常に微妙であり、あなたが言及した製品やサービスの一部は SEC の範囲外である可能性があります。こうした疑問の多くは、これらの商品やサービスが有価証券であるかどうかという点に戻ります。
先物商品に関して言えば、米国には珍しい（規制の）構造があります。先物規制機関として商品先物取引委員会がございます。したがって、（あなたの質問にある）問題の一部は非常に微妙なものであり、事前に具体的な事実や状況を知らない限り、それには回答したくありません。