ここで言及しなければならないのは、株式市場が経済のファンダメンタルズから大きく乖離すると、FRBの政策余地に比較的大きな「制約」が生じるということだ。
現在の米国株式市場のバブルはすでに比較的規模が大きく、あまりに厳しい金利引き下げが行われればバブルに拍車がかかることになる。銀行からの融資の再申請や低金利の債券の再発行など、実体経済が金利引き下げの恩恵を実感するには数カ月かかるだろう。
株式市場のバブルは大きすぎるため、ひとたび崩壊すると米国経済はより早く景気後退に陥るだろう。
したがって、私の個人的な判断では、FRBは予想を超える利下げはしないだろう――25bpsはほぼ同じだ。
FRBの予想外の利下げは株式市場が急落した場合にのみ起こり得ると以前に述べた。もし指数が5％下落した場合、それはさらに25bpの利下げであるように感じられるだろう。米国株式市場は過去２週間で激しく反発しており、今後２週間で大幅な下落がない限り、予想外の利下げがある可能性は低い。
投資家やトレーダーは確かにFRBが50bpなどの追加利下げを期待しているが、問題は彼らが単に金儲けを目的としており、米国経済を考慮していないことだ。最後のウェーブで大きな贈り物をします。」
米国経済はどうなるでしょうか？
正直に言うと、分かりません。
最近、ウォール街の多くの投資家が、米国の利下げには実際には遅すぎ、金利は確実に低下するだろうと主張するようになった。しかし、消費統計や失業統計は何度も市場に「今回は違う」と思わせてきた。
もちろん、米国の統計データが大幅に調整されている現在の傾向によれば、景気後退を検出するのは簡単ではありません...
資産への影響
1) 米ドル
いずれにせよ、FRBの政策が変化すると米ドル指数は下落するだろう。
これが私が言った理由です。以前に投資のために外貨から米ドルに切り替えた場合は、今すぐ外貨に戻す必要があります。
典型的な例としては、一部の A 株上場企業が外国貿易に従事し、外国為替決済を行わずに米ドルで 5% の利息を得るケースがあります。米ドル指数が下落しているので、すぐに人民元に交換してください。これは、将来的に人民元と日本円が上昇するもう一つの理由でもあり、負債側のコストが増加し、多くの人が口座のバランスをとるために元に戻す必要があるでしょう。
2) 米国の借金
私は今でも、バフェット氏が大量に保有している満期1年未満の米国債など、短期の米国債を推奨している。結局のところ、現在の米国の不確実な経済状況において、このもののリスクと利益の比率は非常に優れています。
米国の長期国債については、何とも言えません。
ハリス氏が数日前に経済政策を発表したと仮定すると、手頃な価格の住宅を建設し、住宅補助金を支給するには多額の費用がかかるだろう。お金はどこから出てくるのでしょうか？
キャピタルゲイン税などの税金が引き上げられれば、米国株に悪影響を及ぼすが、もし増税が緩和されて債券が発行されれば、米国国債の供給量が大幅に増加し、長期債券価格は下落するだろう。
3) 米国株
FRBの利下げの初期段階では、これまでの高金利環境が経済成長を阻害したことが主な理由であり、利下げは「ハードランディング」、あるいは景気後退への懸念からであったと分析する人も多い。
ほとんどの場合、株式市場はこの段階で下落します。
なぜなら、多くの投資家の論理は実際のところ、「連邦準備制度は利下げするだろうか？」だからです。景気後退に突入しているのでしょうか？早く投げて！
多くの人が再び主張していますが、今回は違います。しかし、バフェット氏がアップルとバンク・オブ・アメリカを売却し、多額の現金を保有していることは、今回も例外ではないと同氏が感じていることを示している。
結局のところ、私はバフェットを信じることにしました。彼に従っても大金は得られないかもしれませんが、パンツを失うことはありません。 （ヘイゲより抜粋）