イーサリアム上場投資信託（ETF）は最近、大幅な資金流出が見られているが、全体像は一見したほど悲観的ではない。償還は主に、グレースケール・イーサリアム・トラスト（ETHE）などの古くて規模の大きいファンドで見られ、2024年7月にETFにステータスが変更されて以来、ユーザーは償還で額面金額の15億ドル以上を現金化している。イーサリアムETFの急増は、比較的高い手数料と、最近発行された証券に比べて流動性が低いことに起因している。
それでも、ETFによるイーサリアムへのエクスポージャーの機会は依然として高く、特に、より競争力のある条件とより良いパラメータで運用される新世代のETFではその傾向が顕著です。たとえば、2024年8月に取引を開始したブラックロックのiShares Ethereum Trust（ETHA）は、純資産が10億ドルを超え、今年最も人気のあるETFの1つになりました。これは、投資家が古い非効率的な製品を敬遠しているだけでなく、条件が許す限りイーサリアムを手に入れたいと考えていることを示しているようです。
グレースケール イーサリアム トラスト: 素晴らしいが複雑なパッケージ
機関投資家がイーサリアムを活用できるようにするためのグレイスケールの初期製品の 1 つであるグレイスケール イーサリアム プロジェクト (ETHE) は、2024 年 7 月中旬に ETF に転換された後、大幅に下落しました。これは主に、投資家が利用できる他のより安価なオプションと比較して、グレイスケール製品のコストが上昇したことに起因しています。
最近の数字によると、ETHE は転換以来資産が 15 億ドルまで減少しており、イーサリアム ETF 市場は大きく変化しています。これは主に、他のイーサリアム ETF で観察された純償還に大きく貢献した ETHE からの流出によるもので、このカテゴリ全体が問題を抱えているという状況を示しています。
しかし、ETHE の流出は人々が通貨としての Ether から離れつつあることを示すものではないことを忘れてはならない。むしろ、ETF 市場における競争の激化を強調し、投資家がより安価で流動性の高い投資信託を選んでいることを指摘している。かつては主要な暗号投資ファンドだった Grayscale の製品は、その脆弱性を悪用した新しい ETF と競合している。
新規参入者によるイーサリアムETFの急増
グレイスケール・イーサリアム・トラストは純流出を記録したが、新しいイーサリアムETFは流入を記録しており、投資家のイーサリアムへのエクスポージャー需要が依然として高いことを証明している。それでも、ブラックロックのiShares Ethereum Trust（ETHA）は非常に人気があり、設立後5週間で15億ドルを超える純資産を集めた。
同様に、フィデリティのアドバンテージ イーサ ETF とビットワイズ イーサリアム ETF も投資家に非常に人気があり、数億ドルが流入しています。これらの新規参入者は、手数料水準の低さ、価格設定メカニズムの複雑さの軽減、NAV またはそれ以下での取引の可能性を、より多くの投資家を引き付ける大きな利点と柔軟性と見なしました。これらの新しい ETF は合わせて 20 億ドル以上の純資産を集めており、ETHE などの古い製品からの償還を相殺しています。
今後の道筋：教育とより広範な導入
業界の専門家の中には、ファイナンシャルアドバイザーや資産運用マネージャーが多様化したポートフォリオにイーサリアムETFを継続的に採用していることから、イーサリアムETFの将来はまだ明るいと指摘する者もいる。
継続的なキャンペーンは、ビットコインと同様に、イーサリアムの基盤となっているイーサリアムにあまり精通していない可能性のある投資家にイーサを説明するために不可欠です。
当局が仮想通貨関連のファンドに関する重要なガイドラインの最終決定に近づき、より多くの投資家が仮想通貨への投資に慣れてくるにつれて、イーサリアムETFの需要は高まるでしょう。これにより、イーサリアムETFの成長率はより安定し、より持続可能なものとなるでしょう。
より新しく安価な ETF に対する需要は、一部のファンドが縮小しているにもかかわらず、イーサリアム ETF 市場が依然として拡大していることを意味します。ETF の競争ダイナミクスの洗練は、効率性と内部化の低さに報いて投資家に高い純利益をもたらす「マンハッタン市場」モデルとしてすでに浮上しています。
全体的なパフォーマンスの点では、イーサリアムETFの急増は、全面的な償還傾向とは対照的に健全なローテーションであり、古く競争力の低いファンドからの実際の償還を除外すると、イーサリアムETFへの純資金流入はプラスのままでした。
