ビットコインの価格は現在 27,400 ドルです。10 月 5 日には 28,000 ドルを超えましたが、その後再び下落しました。このような不安定さにもかかわらず、投資家は完全に希望を失っていません。では、なぜ BTC の価格は上昇し続けられないのでしょうか?
暗号通貨はなぜ上昇しないのか?
今週初め、BTC 価格は 5% 以上上昇して 28,600 ドルに上昇しました。しかし、イーサリアム先物 ETF がローンチ日に 200 万ドルという笑える取引量で取引を終えると、センチメントは逆転しました。これは、市場のリスク選好度がいかに弱いかを実際に示しています。BTC ETF が承認された場合、同じことが起こるでしょうか? 投資家はこの疑問を持ち始めています。
価格がなかなか回復しない理由は主に3つあります。
マクロ経済
連邦準備制度理事会（FRB）のバー議長は10月2日、高金利により経済が減速すると予想していると述べた。また、現行の政策の効果はまだ十分に感じられていないと強調した。
他の多くの委員の発言を受けて、11月1日の利上げ幅縮小への期待が急速に高まりました。10月3日には、インフレ調整後の米国10年国債の実質利回りが2.47%と、約15年ぶりの高水準に達しました。この動きを受けて、米ドル指数（DXY）は10か月ぶりの高水準に達しました。
ボリューム
月次ビットコイン先物契約は通常、スポット市場と比較してわずかにプレミアムで取引されており、売り手が決済を遅らせるためにより多くのお金を要求していることを示しています。その結果、BTC先物契約は通常、年間5〜10％のプレミアムで取引されます。この状況は他の市場でも同様であり、コンタンゴとして知られています。
BTC 先物プレミアムは引き続き 5% の中立閾値を下回って取引されており、下落傾向にあります。この状況は先物市場における需要不足を示しています。
一方、スポット市場の取引量は2020年の最低水準まで減少しています。ジェーン・ストリート・グループやジャンプ・トレーディングなどの米国を拠点とする大手マーケットメーカーが5月前に市場から撤退し始めたため、取引量は減少しました。月次チャートを見て取引量パワーを調べると、これがはっきりとわかります。
マーケットメーカーは規制上の不確実性のため市場から撤退したと述べているが、ジャンプが怪しい取引に関与しているという噂は長い間ソーシャルメディア上で広まっていた。
スポットビットコインETF
2023年にビットコインが68%上昇した要因の1つは、スポットビットコインETFが米国証券取引委員会によって承認されるという期待だった。しかし、最近の遅延により、スポットETFは2023年に承認されないという考えが広まっている。
一方、月曜日のETH ETFの取引量は完全に期待外れでした。より広い視点から見ると、スポットBTC ETFが承認されたとしても、この無関心は続く可能性があります。
さらに、グレイスケール・ビットコイン・トラストのスポット・ビットコインETFへの転換について裁判所が肯定的な判決を下したにもかかわらず、マイナスのプレミアムは19%のままである。投資家がGBTCの転換に期待しているなら、転換によって19%以上の利益が得られることを知っているので、マイナスのプレミアムを中立レベルにするためにすぐに買いを入れるだろう。
10月10日はSECがGBTCの決定に対して控訴できる最終日だが、今のところSECは控訴していない。SECはまだ決定を審査中だとしている。別の言い訳が見つからない場合は、SECは転換を承認するかもしれない。
結論として、これらの短期的なマイナス要因により、ビットコインの価格は 28,500 ドルの抵抗エリアを上回る水準を維持できない可能性があります。
もしFRBが近い将来に事態が悪化するだろうと見て早期に金融緩和を開始し、SECが頑固な態度を改め、市場が信頼を取り戻し機関投資家や個人投資家が戻れば、痛みを伴う弱気相場は終焉を迎えるかもしれない。残念ながら、現時点ではこれが現状だ。
