というわけで、ここに至りました。長年にわたり金利を高く維持してきた金融・経済界の重鎮たち、中央銀行がついに目覚め、金利を引き下げる準備を進めています。
借入コストが高騰した時代は終わりを迎えつつある。なぜか？それは、世界経済がコロナ後の混乱から抜け出し始めており、銀行が方針転換しているからだ。
米連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエル氏は、ワイオミング州ジャクソンホールでのこの豪華な会合で、次のように暴露した。
「政策を調整する時期が来た」
欧州中央銀行でも、雰囲気はほぼ同じです。ECB理事会の重鎮たちもワイオミングにやって来ました。そして、何だと思いますか？彼らは全員同じ調子で歌っています。
フィンランドのオッリ・レーン氏、ラトビアのマルティンス・カザフ氏、クロアチアのボリス・ブイチッチ氏、ポルトガルのマリオ・センテノ氏は、いずれも来月の追加利下げを支持すると示唆した。6月にはすでに大幅な利下げを実施していたことを思い出してほしい。
レーン総裁は、ユーロ圏のデフレーションプロセスは「順調に進んでいる」と述べた。しかし、同総裁は「欧州、特に製造業の成長見通しはかなり低調だ」とも指摘した。
それでも、センテノ氏は9月に再度利下げを行う理由はあると考えている。インフレと成長に関する現在のデータに基づき、数週間以内に再度利下げするという決定は「容易」だとさえ語った。
簡単ですよね？
ユーロ圏の政策担当者たちは現在、インフレよりも成長を心配している。労働市場は軟調に見え、彼らはそれにパニックになっている。面白いのは、ECBの仕事は雇用を心配することさえではないということだ。それは彼らの戦略にはないのだ。
しかし、経済が不安定になっているのを見ると、それを無視するわけにはいきません。ECB関係者の間では、今年さらに2回の利下げを検討しているとの噂もあります。それは、インフレが落ち着き、2025年後半までに2%の目標を達成する軌道に乗った場合です。
だから、彼らは祈っているのです。
さて、イングランド銀行の話に移ります。アンドリュー・ベイリー総裁もジャクソンホール会合の直前に発言していました。彼はさらなる利下げに前向きです。彼は頑固なインフレのリスクは薄れつつあると考えています。
今月初め、英国中央銀行は政策金利を0.25ポイント引き下げて5％とした。パンデミックが始まって以来、こうした政策を実施するのは初めてだ。つまり、彼らもこの動きに加わっているということだ。
一方、このゲームに参加しているのは米国と欧州だけではありません。カナダ、ニュージーランド、中国の中央銀行も金融緩和を進めています。しかし、日本を見ないでください。日本は独自のやり方で金融引き締めを行っています。17年ぶりです。考えてみてください。
パウエル氏に戻ると、彼は9月以降に何が起こるかについてはあまり語らなかった。彼は次のように述べた。
「方向性は明確であり、利下げのタイミングとペースは、今後発表されるデータ、今後の見通し、リスクのバランスによって決まるだろう。」
かなり漠然とした話に聞こえますね。しかし、彼はヒントを与えてくれました。FRBは今後、インフレよりも労働市場に重点を置くことになるでしょう。