執筆者: Tia、Techub News
コスモスは最近ガバナンススキャンダルに巻き込まれているが、その動向から判断すると、6月から8月にかけてプロトコルはコスモスハブ消費者チェーンへの参加提案を相次いで打ち出していた。そう、2022年からCosmos 2.0で進められてきたこの政策が、ようやく動き始めたのだ。
幸いなことに、LSM が昨年 9 月に開始されてからしばらく時間が経ちましたが、この機会にデータを分析して、どれだけの担保流動性が解放されたかを確認することもできます。
ATOM Warにも資金を申請したいプロジェクトが殺到しており、正式に第1段階の推進が始まるようだ。
この記事では、ICS、LSM、ATOM War のトロイカをまとめ、誓約率を加えて、これらの政策の実施による具体的な効果を簡単に見ていきます。
誓約
CosmosOutpost からのデータ
誓約データから判断すると、それは恐ろしいことだ。 7月31日にコスモスのガバナンス汚職スキャンダルが勃発して以来、コスモスは巨額の権利剥奪を経験し始めている。 7月31日には約330万のATOMがステークから解除され、8月4日には約170万のATOMがステークから解除され、8月5日には約65万のATOMがステークから解除され、8月13日には約166万のATOMがステークから解除され、8月15日には約810万のATOMがステークから解除された。 ATOMはステーキングを解除していました。過去数日間で、合計 1,211 万個の ATOM がプレッジから解放されました。これは、ATOM 流通量のほぼ 3% を占めます。 ATOM通貨価格も7月31日の6.15ドルから8月18日には4.62ドルまで33％下落した。
ATOMトークンの価格
レプリケーションセキュリティ（ICS）
Replication Security の主な役割は、Cosmos エコシステム内の他のチェーンにハブ バリデーター検証を提供し、ハブ セキュリティを共有するために莫大なバリデーター コストを提供できない Cosmos エコシステム内の他の小規模チェーンに機会を提供することです。ハブのセキュリティを共有するこれらのチェーンは「コンシューマー チェーン」と呼ばれます。ハブ消費者チェーンになりたい場合は、最初に提案書を提出する必要があります。提案書には、消費者チェーンになるために支払ってもよいコスト (ハブに支払う取引手数料など) を記入する必要があります。 ATOM保有者がコストに満足した後、その提案は正式に消費者チェーンになることができます。
現在、合計 2 チェーンが提案を通過しています。 1 つはニュートロン、もう 1 つはストライドです。
Neutron は、2023 年 5 月に開始された Hub の最初の消費チェーンです。Hub との収益分配は次のとおりです。
25% の取引手数料、ATOM または NTN で支払われます
25% MEV 収益、料金は NRN で支払われます
同時に、Neutron は Cosmos バリデーターに 70,000,000 個の NTN をエアドロップしました。これは、NTRN 総供給量の 7% を占めます。その後、半分以上 (4,272 万 7,950) の NTN が請求されず、この部分は収集されて Cosmos Hub に転送され、その価値は約 1,572 万米ドル (8 月 18 日のデータ) で、これは ATOM の市場価格の 0.08% に相当します。
もう一つの消費チェーンは Stride です。 Stride は、それ自体で多くの収益を生み出す流動性ステーキング プロトコルであり、ハブに割り当てられる部分も非常に寛大です。
15% 流動性ステーキング報酬
15% STRD インフレステーキング報酬
MEV 収益の 15%
15%の取引手数料
部分的なセキュリティ設定
すべてのバリデーターはコンシューマー・チェーンに検証を提供する必要があるため、コンシューマー・チェーンが ICS から受け取る報酬ではチェーンの運営コストをカバーできないことが多く、人々は ICS がバリデーターにさらなる負担をかけると不満を言い始めました。そこで、Partial Set Security が提案されました。 Partial Set Security は、各コンシューマー チェーンを実行する必要があるバリデーターの数を減らすことで、バリデーターのコストを削減し、コンシューマー チェーンを操作するバリデーターの数が減少した場合に、コンシューマー チェーンの検証器を実行するかどうかを選択できます。チェーンはより大きな割合の報酬を受け取ることができます。この議案は今年4月12日に可決された。
ライセンス不要のICS
パーミッションレス コンシューマ チェーンは、Partial Set Security に続くもう 1 つの提案であり、ガバナンス提案なしで誰でもオプションのコンシューマ チェーンを作成できます。これにより、チェーンがより速く、より少ない抵抗で始動できるようになります。消費チェーンでは、開始前に参加を選択するバリデーターの数など、いくつかの基本パラメーターを設定できます。現在、消費者チェーンによって支払われる料金はハブに直接支払われます。ハブが料金を受け取った後にプロポーザルを開始し、料金の一部を検証者に分配する可能性があります。これは実際には非常に不便であり、一部の検証者にとっては不公平となる可能性がある補助金の発行時期が大幅に遅れます。将来的には、パーミッションレス ICS では、消費チェーンがバリデーターに支払うコミッションの額を直接設定でき、おそらく直接支払い機能が搭載される可能性があります。
パーミッションレス ICS の提案は現在投票中であり、8 月 21 日に終了する予定です。完全なパーミッションレスのチェーン作成に切り替えるには、コードベースのリファクタリングが必要になるため、理論的にはパーミッションレスの作成は可能ですが、ICS の現在のバージョンでは引き続きガバナンス提案を使用してコンシューマ チェーンを作成します。
消費チェーンプロトコルは提案中
6 月から 8 月にかけて、いくつかのプロトコルが Cosmos Hub コンシューマー チェーンに参加する提案を開始しました。コンシューマー チェーンの開始にはコストがかかるため、一部のプロジェクトは、ハブでプロポーザルを開始しても、その後のステップを完了できません。過去 2 か月間、Hub の公式推進により、Elys Network、KiiChain、Evmos など、消費者チェーンとなる可能性のあるプロトコルがリリースされました。 Evmos の使用率がわずかに高いことに加えて、他の 2 つのチェーンのアクティビティは限られていると推定されます。したがって、現実の状況から見ると、この消費者チェーンの政策はそれほど楽観的な効果をもたらすものではないと思われます。
LSM流動性ステーキング
分散型ネットワークにとって、一貫性があり、利用可能で、深い資産流動性が重要です。 LSM流動性ステーキングモジュールにより、ATOM誓約者は、流動性ステーキングモジュールを通じて誓約されたATOMを流動性誓約資産にトークン化することができ、DeFiの活動を高めるために、誓約されたATOMを活性化し、DeFiエコシステムに参加できるようになります。 Cosmos エコシステムでは、ATOM のプレッジ率が非常に高いため、エコシステム内での ATOM の実使用率の低さを補うために使用されます。
LSM モジュールは 9 月 13 日に正式にリリースされました。ここでは主に、LSM モジュールが有効になった後に Cosmos エコシステムにおける DeFi の活動が高まったかどうかを観察します。ところで、これらの流動性ステーキング チェーンの通貨価格を見てみましょう。
現在、LSM モジュールは主に、pSTAKE、Stride、Quicksilver の 3 つの流動性ステーキング プロトコルで使用されています。 pSTAKEとQuicksilverのヒストリカルデータがまだ揃っていないため、この記事では主にStrideのデータをまとめています。
下の図は、Stride で作成された stATOM のロックアップ値を示しています。鋳造されている stATOM のロック値が 9 月 13 日以降大幅に増加し、4 月 8 日のピーク後に減少し始めていることがわかります。下降傾向ではありますが、この段階で下落したATOMの価格と比較すると、ATOMロック数はそれほど下がっていないはずですが、成長率は低下しているはずです。
ストライドからのデータ
ATOMトークンのトレンド
流動性ステーキングチェーンとして、ストライドのトークン価格も10月から大幅に上昇したが、2月中旬にピークに達し、3月中旬の仮想通貨市場全体の下落よりも1か月早く下落し始めた。
ストライドトークンのトレンド
pSTAKEトークンのトレンド
pSTAKE も好調で、目覚ましい利益を上げました。
クイックシルバートークンのトレンド
クイックシルバーは序盤は好調でしたが、後続のTVLの遅れにより通貨価格も非常に安値で推移しました。
全体として、LSM は消費者チェーンに非常に明らかな影響を与えます。
プレッジ数から判断すると、現在の Stride のプレッジ数は約 4,223,479 ATOM、pstake のプレッジ数は 661,066 ATOM、合計 4,884,545 ATOM となります。 LSMの上限は誓約総額の25％なので約6,000万です。不完全な統計ではありますが、現在のトークン化されたステーク ATOM は、プレッジされたイーサリアム流動性の合計の 32.34% に比べて 10% 未満しか占めていません (液体プレッジの数は 11,043,280 イーサリアム、プレッジされた合計数は 11,043,280 イーサリアムです。) 34,140,035 イーサリアム）には、まだ成長の余地がたくさんあります。将来的には、関連データと、LSM を刺激するための関連措置があるかどうかを観察し続けることができます。
アトム・ウォー
アトムウォーはカーブウォーに似ています。 Cosmosの一部のプロジェクトはHubからATOM資金（融資のようなもの）を求めているため、ATOM資金を得たいプロジェクト同士が競い合い、株式を保有できるという考えがこれに基づいて生まれました。 LSM では、取得する株式をロックすることができます。プロジェクトが資金を獲得できるように導く議決権は、主に Hydro を通じて実装されます。
Demex、Electron Protocol、Nolus、Shade Protocol は、資金調達をめぐって競合する最初のプロジェクトです。オークションはまだ開始されていないため、観測可能なデータはまだ入手できません。
まとめ
まとめると、一連の再生計画は楽観視できるものではないようであり、未約束の状況が続いていることもそれをある程度反映しているようだ。実際、Cosmos のビジョンと多くの対策は非常に先進的です。たとえば、共有セキュリティなどのいくつかの概念は非常に早い段階で提案されましたが、最終的にはほとんどメリットがありませんでした。 （もちろん、これは各プロジェクトの状況にも関係します。実際、Cosmos 共有セキュリティの開発の方が面倒です。） しかし、遅いことは確かに遅いと言わざるを得ません。
同時に、Cosmos は、すべての開発がある程度直面してきた多くの問題、つまりガバナンスの集中化にも直面しています。コミュニティはまた、Cosmos の外国人嫌い、派閥的、浪費的な行動に非常に不満を抱いています。それは、彼らがあまりにも長く待ちすぎたせいかもしれません。あるいは、一部の Genesis ウォレットでさえ、ATOM のステークを解除し始めているのかもしれません。
Cosmos 2.0 が立ち上げられたばかりの頃、多くの人々が熱意と希望を持ってさまざまなインタビューに応じてくれたことを今でも覚えています。関連するポッドキャスト ビデオ インタビューを見たとき、私は彼らの熱意にさえ感染しました。しかし、時には真実は非常に残酷で、少なくともこれまでのところ、結果はそれほど理想的ではありません。誰もがコスモスを批判し続けていますが、特にコスモスの背後にいるイーサンは非常に不満です。しかし私は、スカートを履き、ヘッドバンドを着用し、決して髭を剃るのが好きで、通貨に非常に興味があり、生物学のエコシステムをブロックチェーンの設計に応用したいと考えているイーサンは、コミュニティが言うほど耐え難いものではないと今でも信じています。
