連邦準備制度理事会がついに屈服しそうだ。何カ月も抵抗を続けた後、彼らは金利を引き下げる準備を整えている。7月の最新の会合で動きが始まったが、今や9月が実際に引き金を引く月になりそうだ。
本日発表された会合の議事録によると、FRBは多くの人が待ち望んでいた決定に近づいている。
7月の会議に出席したほとんどの人は、数字が予想通り出続けるなら金利を緩和すべき時だと同意した。
市場はすでにそれを予想しており、FRBが金利を引き下げるのは、新型コロナのパンデミックが猛威を振るった時代以来初めてとなる。
連邦公開市場委員会の委員全員が7月に現状維持に投票したが、委員の中にはその場ですぐに利下げを開始したいと切望する者もいた。
インフレは抑制されているが、労働市場への懸念は残る
それで、何が問題なのでしょう？なぜ今金利を引き下げないのでしょうか？FRBには理由があります。議事録によると、「数人」の当局者が、インフレの進展と失業率の上昇は、その時点で金利を0.25％引き下げるのに十分な理由だと考えていたようです。
しかし、FRBの用語では「数人」はほんの数人であり、全員が賛成しているわけではない。FRBは安全策を取り、大きな動きをする前に、数字が引き続き利下げを支持することを確認している。
しかし、このデータはFRBにいくらかの自信を与えている。インフレはようやく沈静化の兆しを見せている。当局者は数字が正しい方向に向かっていることを認め、インフレが2%の目標に向かっているという希望を与えている。
参加者のほぼ全員が、このデフレーションを引き起こしている要因は今後数か月間も継続するだろうと考えていた。しかし、問題はインフレだけではない。労働市場も彼らの懸念事項であり、それは良い意味でではない。
会議に出席した多くの当局者は、雇用統計は見た目ほど良くないかもしれないと述べた。雇用者数の増加は誇張されている可能性があり、それが一部の人々の疑問を呼んでいると彼らは述べた。
失業率は4.3％まで上昇し、12か月ぶりの低水準を0.5％以上上回った。このような上昇は景気後退の兆候となる可能性があるため、FRBがこれを無視することはできない。
経済学者は失業率の上昇は労働力の増加によるものかもしれないと述べているが、FRBの懸念は和らげられていない。
状況が悪化すれば金利はさらに下がる可能性がある
連邦準備制度理事会は金利を23年ぶりの高水準である5.25～5％に設定している。インフレ抑制のため金利をその水準に据え置いてから1年以上が経過している。
しかし、インフレ率が現在2％の適正水準に向かっているため、特に借り手にとっては、こうした高金利が負担に感じられ始めている。
しかし、FRBがどの程度の規模で、どの程度の速さで利下げするかは、雇用市場がどの程度持ちこたえるかにかかっている。当局者は労働市場が減速していると語っているが、まだ弱いと断言する段階ではない。
雇用の伸びは月ごとに鈍化しており、失業率は上昇しており、間違いなく何かが起こっています。
とはいえ、ジェイ・パウエルFRB議長は、雇用市場が完全に崩壊するまで行動を起こすのを待っているわけではない。