投資家は米国のマネー・マーケット・ファンドに900億ドル近くという巨額の資金を投じており、そのペースは速い。8月前半だけで、882億ドルという驚異的な資金がこれらのファンドに流入した。

何がこれを推進しているのか？理由は簡単だ。大手プレーヤーは、連邦準備制度理事会が来月金利を引き下げる前に、高利回りに賭けているのだ。

マネー マーケット ファンドは、普通の普通預金口座ではありません。現金や国債などの短期資産を保有する、ワンランク上の口座です。

国債の利回りが低下すると予想されるため、機関投資家（他人に代わって資金を運用する大規模な組織など）は、より良い金利を固定することを期待して、これらのファンドに殺到している。

こうした資金の流れを監視する追跡機関EPFRによれば、8月の資金流入の急増は、昨年11月以来、月前半としては最大だという。

これらの投資家は、現在の 5.25% から 5.5% の金利範囲から金利が下がると予想し、それに備えている。そして、彼らが今それを行うのは、FRB が金利を引き下げる前と直後に国債利回りが下がる傾向があることを知っているからだ。

さて、なぜ人々は株式や債券に資金を預けないのかと疑問に思うかもしれませんが、答えは簡単です。特に市場がジェットコースターのように変動している状況では、マネー マーケット ファンドは依然としてより安全な投資とみなされています。

昨年はこれらのファンドにとって好調な年だった。インフレを抑えるため金利が23年ぶりの高水準に達したのだ。純流入額は？EPFRによると過去最高の1兆2000億ドル。これは個人投資家によるものだが、今では大手機関投資家も参入し始めているようだ。

FRBが一気に金利を引き下げるとは予想されていない。業界関係者はより緩やかなアプローチを予想しており、これはマネー・マーケット・ファンドの利回りが時間の経過とともに徐々に低下することを意味する。

今月初めの米国の雇用統計が弱かったため景気後退懸念が広がったが、その後の経済指標が改善したことでこうした懸念は和らいだ。それでも市場は年末までに1パーセントポイント弱の利下げを予想している。

一方、米ドルは日本円に対して打撃を受けており、今後も下落が続く可能性が高い。一部のアナリストは、この弱さが年末までいくつかの主要通貨に対して続く可能性があると考えている。

これは、トレーダーが米国の雇用統計の改定を待つ中、ドル売りがまたもや続いた後のことだ。INGは、これらの改定をドルの潜在的な「下振れリスク」として警告した。

キャリートレードとは、円のような低金利通貨で借り入れ、その資金を他の高利回り資産に投資することだ。特に日本の金利が最低水準に留まっているため、この戦略は人気がある。

しかし、円が上昇するにつれ、こうした取引はもはやそれほど魅力的ではなくなり、ドルは守りの姿勢を維持する可能性がある。