先週、連邦裁判所はリップル社がXRPを機関投資家に直接販売したことで連邦証券法に違反したとして、同社に1億2500万ドルの支払いを命じた。この金額はSECが当初求めていた20億ドルのほんの一部であり、ほぼ4年に及ぶ訴訟に終止符を打つことになるが、最終章はまだ書かれていないかもしれない。

これまでの経緯

SECは2020年12月にリップル社を相手取り訴訟を起こし、同社のXRP販売は未登録の証券募集に当たると主張した。この訴訟はSECと仮想通貨企業の間で最も長く、最も論争の多い訴訟の一つであり、比較的早く和解したKikやTelegramなどの企業に対する過去の訴訟よりも長引いた。リップル社は訴訟に反論することを選び、その結果、仮想通貨業界全体が注視する長期の法廷闘争となった。

2023年7月、アナリサ・トレス判事は、リップル社がXRPを機関投資家に直接販売したことで連邦証券法に違反したが、取引所への販売で法律に違反しておらず、取引所がトークンを個人投資家に販売したとの判決を下した。SECはこの判決の一部について控訴しようとしたが却下された。10月には、SECはリップル社のCEO、ブラッド・ガーリングハウス氏と会長、クリス・ラーセン氏に対する告訴も取り下げた。最新の判決では、リップル社に1億2500万ドルの罰金と、将来の違反に対する差し止め命令が課せられている。

リップルの勝利とSECの対応

リップル社と SEC はどちらもある程度の勝利を主張できるが、この件では明らかにリップル社が勝利した。1 億 2,500 万ドルの罰金は SEC が要求した 20 億ドルより大幅に低く、リップル社の全体的なビジネス慣行、特に小売顧客への販売はおおむね無罪となった。

SECの広報担当者は、リップル社に課せられた民事罰を強調し、この判決はリップル社の違反の重大さを反映しているとして勝利を主張した。しかし、SECは2023年7月の判決に対して控訴するかどうかは明らかにしていない。

リップル社の最高法務責任者スチュアート・アルデロティ氏は、この判決はリップル社だけでなく、仮想通貨業界全体にとって大きな勝利であると主張した。同氏は、判事がSECの広範な主張を却下したことを強調し、この事件では詐欺、市場操作、資金の不正流用などの申し立てはなかったと指摘した。

暗号通貨業界への影響

流通市場での取引に関する判決は特に重要である。フォーリー・アンド・ラードナーのデジタル資産部門責任者、パトリック・ドーハティ氏は、この判決のこの側面はSECにとって大きな損失であり、何年も取引所でトークンが取引されてきた他のケースでのSECの立場を弱めるものだと指摘した。

リップルが直面する罰金は比較的単純だ。リップルは1億2500万ドルの罰金を簡単に支払えるし、裁判官はリップルの行動によって機関投資家が特に損害を受けたとは認定しなかった。この判決は今後の訴訟でSECにとって難しい前例となり、規制当局が同様の状況で巨額の罰金を主張することが難しくなるかもしれない。

判事が下した差し止め命令もリップル社の事業に大きな影響を与える可能性は低い。アルデロティ氏はこれを「法を遵守せよ」という標準的な差し止め命令であり、懲罰的というよりは手続き上のものだと述べた。

控訴はあるのでしょうか？

SEC が控訴を選択した場合、またはリップルが機関投資家向け販売の面での敗訴に異議を申し立てる場合、両当事者は判決の公表から 60 日以内に通知を提出する必要があります。ただし、1 億 2,500 万ドルの罰金を含む救済措置の判決に対して SEC が控訴することは困難です。

アルデロティ氏は、判決の確定性を強調し、控訴はしないよう助言した。同氏は、SECが控訴したとしても、判決結果が大きく変わる可能性は低いと示唆した。

しかし、一部の法律専門家は、この判決はすべてのトークンを証券として分類するという規制当局の継続的な戦略にとって挑戦的な前例となるため、SECが流通市場取引に関する判決に対して依然として控訴する可能性があると考えている。

より広範な影響

この訴訟はリップルにとって大きな勝利だが、仮想通貨業界全体への影響は依然として不明だ。ウィザーズのパートナーであるクリストファー・ラヴィーンは、裁判所の判決が断片的であるため、業界企業が求めている明確さが得られていないと指摘した。これまでの判決は大きな変化をもたらさず、多くの疑問が未解決のままとなっている。

暗号通貨業界が不確実な規制環境を乗り切ろうとする中、リップル社の事例は、同様の課題に直面している他の企業にとって、教訓となるだけでなく、潜在的なロードマップとしても機能している。この事例が最終的に業界にとってより明確なガイドラインにつながるかどうかはまだ分からない。

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