暗号通貨市場は、多くのヘッジファンドを引きつけています。ボラティリティの高まりによりヘッジ戦略が可能になり、ベンチャーキャピタルの資金源としても機能する企業も集まっています。

暗号通貨ヘッジファンドのシェアは、従来の金融に比べて比較的小さいです。TradFiでは、ヘッジファンドは100％多くの資産を管理し、利用可能な市場の3〜4％を占めています。暗号通貨では、比較的小さな市場であるにもかかわらず、ヘッジファンドは投資可能な資産の1.5％しか保有していません。

現在のファンド数は、ビットコイン（BTC）を除く暗号資産の評価額が1.1兆ドルにかかっています。ビットコインの時価総額も1.1兆ドルを超えており、より流動性の高い市場となっています。アナリストは、ヘッジファンドが成熟するにつれて暗号資産分野への拡大を続け、TradFiのファンドシェアに達すると考えています。

暗号通貨には十分な流動性のあるヘッジファンドがあるでしょうか? @RaoulGMI と @Blockworks_ (@JasonYanowitz と @santiagoroel ) の最近のポッドキャストからインスピレーションを得ました

Tradfi と比較した、ざっとした数字 (すべての仮定は次のツイートで詳しく説明します)

暗号通貨の時価総額（BTCを除く）約1.1兆ドル…

— トム・ダンリービー (@dunleavy89) 2024年8月9日

第1四半期には、従来型ヘッジファンドと仮想通貨ヘッジファンドの両方の需要が増加し、運用資産は4.3兆ドルに達しました。市場の混乱が拡大するにつれてヘッジファンドは魅力的になり、アクティブに運用される戦略で全体的な成長の鈍化を相殺する方法を提供しました。

過去 1 年間で、仮想通貨ファンドはさまざまなクオンツ戦略を持つ 200 の新しいエンティティを追加しました。仮想通貨への関心が高まるにつれて、主に米国のファンドが市場に参入しました。ヘッジファンドは戦略だけでなく、仮想通貨の保有行動も異なります。Coinbase Custody を使用することを選択するファンドもあれば、パブリック ブロックチェーンに積極的に関与し、コインを完全に保有するファンドもあります。

暗号ファンドの実績は比較的短い

仮想通貨ヘッジファンドのほとんどは実績が短く、56.2%が市場で1～3年しか活動していない。ファンドの約34%は3年以上存在し、4年以上の実績があるのはわずか7.2%だ。ビジョントラックは、既存のヘッジファンドの約35%が2022～2023年の弱気相場で消滅したと指摘した。2022年5月以降、仮想通貨専用ファンド715本のうち250本が閉鎖を余儀なくされた。

2023年末時点で、暗号資産ヘッジファンドの運用資産は152億ドルで、そのうち114億ドルはファンダメンタル戦略に、18億ドルはクオンツ指向性ファンドに、19億ドルはマーケットニュートラルファンドに配分されています。

2023年のビジョントラックレポートで概説されているように、仮想通貨ヘッジファンドの配分も市場のトレンドや物語よりも遅い。物語は数週間以内に切り替わるため、仮想通貨ネイティブはより迅速かつ機敏に資金を配分することができる。

ファンダメンタル戦略を採用したファンドは、入念な資産選択により最高のパフォーマンスを発揮しました。ヘッジファンドの運用資産は、2023年の大半で約100億ドルで横ばいでした。資産は、第4四半期に強気相場の最初の兆候が見られ始めた年末までに41％以上拡大しました。

暗号通貨ヘッジファンドも資産のトークン化の実現を待ち望んでおり、これが実現すれば4,000億ドルの新たな機会と流動性がもたらされる可能性があります。今のところ、Securitize以外にトークン化された資産を作成したスタートアップはほとんどありません。

暗号通貨ヘッジファンドは市場と技術の障害に直面

ヘッジファンドは、ベンチャーキャピタルへの資金提供も行っており、仮想通貨業界の発展に重要な役割を果たしてきました。この業界の最大手には、パンテラ・キャピタル、ポリチェーン・キャピタル、デジタル・アセット・グループなどがあります。2021年の好況期に大手ヘッジファンドの1つであるスリー・アローズ・キャピタルが破綻して以来、新規参入者は慎重になっています。

2018年の最初の大きな弱気相場では、仮想通貨ヘッジファンドも淘汰に直面し、そのほとんどが閉鎖された。仮想通貨のもう1つの問題は、資産の寿命や流動性が保証されていないことだ。いくつかの古い世代のコインやトークンは、流動性や使用例もなく、ゼロに暴落している。

ヘッジファンドにとってもう一つの大きな障害は、ビットコイン（BTC）を上回るパフォーマンスを発揮できるかどうかです。ほとんどのアルトコインは、BTCに比べてパフォーマンスが劣るか、ゼロになります。そのため、主流のヘッジファンドは、特に最近立ち上げられた完全に規制されたETFを通じて、BTCとやり取りする簡単な方法を模索しています。暗号資産インサイダーファンドは、積極的な資産管理を通じて、BTCを上回るパフォーマンスを発揮することがあります。

仮想通貨の場合、資金は仮想通貨業界のより具体的な収益の可能性を理解している仮想通貨インサイダー組織からも提供されています。MEV CapitalのようなヘッジファンドはDeFiで積極的に活動しており、金庫と流動性を直接管理しています。

クリプトポリタンのクリスティーナ・ヴァシレヴァ記者によるレポート