執筆者: フランク、PANews
ソラナのチェーン上のデータが全面的にイーサリアムに追いつきつつあるため、ソラナがイーサリアムを超えるのではないかという話題が徐々に加熱しており、同時にソラナの真の繁栄に関する議論もソーシャル上で大きな注目を集めています。メディア。最近、多くの KOL が、Solana のデータ ブームは現実ではないと主張する記事を発表しています。要約すると、ソーシャルメディア上のソラナをめぐる論争は次の点に焦点を当てています。 1. ロボットの急増。 2. 取引量データは人為的に高く設定されています。 3. MEVの問題。 4. 経済的損失。 5. SOLトークンの追加発行について。
PANews は、Solana エコシステムへの長期的な注目に基づいて、Solana の真の繁栄と偽りの繁栄に関するいくつかのデータ調査も実施しました。
ロボットが蔓延しており、取引のほぼ 70% がロボットによるものです
Solana チェーンでのボットの蔓延について。最近、複数のKOLがソーシャルメディアで、Solanaのオンチェーン取引はロボットで埋め尽くされていると述べ、研究者のダン・スミス氏は7月29日、Solanaの週次取引手数料とMEV収益が初めてイーサリアムを上回ったことを示すデータを発表した。
MEME コインを頻繁に取引する場合、pump.fun ではこの状況が非常に深刻であることがわかります。ランダムにpump.funのトークン取引ページを開くと、下図に示すように（リストの最後にある感嘆符はロボット取引です）、取引の大部分をロボット取引が占めていることがわかります。
しかし、ロボットの取引やデータを特定することは容易ではなく、そのようなデータの公式リリースは不足しています。
フリップ・リサーチは、この比率は93％にも達すると考えており、「ユーザーに対する取引の比率が異常に高く、チェーン上のコイン・ロンダリング取引の数を考慮すると、取引の大部分は不自然であると思われる」としている。メインのイーサリアム L2 では、1 日当たりの最も高い取引ユーザー比率は Blast の 15.0 倍です (プラットフォームの手数料も非常に低く、ユーザーは Blast S2 を使用しています)。大まかな比較として、実際の SOL 取引とユーザー比率を仮定すると、Blast の 15.0 倍になります。同様に、これは Solana の取引、ひいては手数料の 93% 以上が不自然であることを意味します。」
しかし、このデータは正しくない可能性があります。PANews は、Pump.fun から比較的アクティブなトークンを 10 個ランダムに見つけ、これらのトークンの最後の 1,000 件のトランザクションを分析しました。設定されたアルゴリズムは、短時間（10秒以内）の売買と、取引中に出現する同一住所・同金額の反復取引の2つの側面から機械判定を行う。分析の結果、これら10トークンの合計8,268件のトランザクションのうち、80.85%のトランザクションがロボットトランザクションによるもので、実際のユーザーのトランザクション量は20%未満であることが判明しました。ロボットの割合が最も高いトークンが 99.5% を占め、各ロボットはこの範囲で平均 159 回取引されましたが、実際のユーザーの平均は 1.99 回でした。
しかし、これは、Solana 上のすべての取引ペアに当てはまるというわけではありません。その後、PANews は、$WIF、JUP、POPCAT、BOME、MEW など、より時価総額の高い 10 個のトークンの過去 10,000 件の取引を分析しました。これらの成熟したトークンでは、ロボットの割合が大幅に減少し、50.73% を占めていることがわかりました。高い割合は $WIF (81.6%)、POPCAT (87.5%)、MEW (88%) であり、これらはすべて MEME コインの場合です。 、JUP（ジュピターガバナンストークン）のロボット取引比率は51％ですが、KAMAのロボット取引比率は27.3％にすぎません。
流動性カーブを完了していないトークンは引き続き Pump.fun で取引されますが、流動性カーブを完了したトークンは Raydium に上場されます。 したがって、上記の 2 つの比較方法は、Pump.fun と 2 つの新規上場トークンとみなすこともできます。流動性曲線は線上にあり、Raydium などの DEX トークン間の比較の縮図です。現在のトークン取引量の配分比率から判断すると、pump.fun の取引は Solana DEX の約 53% を占めています（8 月 8 日のデータ）。この比率に基づくと、Solana の 1 日の取引量はロボットの取引の約 66% を占めています。この観点から、実際のユーザーは現在、新しいトークンよりも時価総額が高く、価格が安定しているトークンを好みます。
PANewsはその後、Pump.funの市場価値トップ3のトークンが最初に作成されたときの取引データを分析したところ、2か月前にはPump.fun上のロボットの割合は約35%にすぎず、実際のユーザーの数と数はトランザクションの数は現段階よりもはるかに多くなっています。
実際のユーザートランザクションの 1 日あたりの平均トランザクション数は約 16 で、これはイーサリアム L2 とあまり変わりません。
Solana チェーン上のユーザーの 1 日の平均トランザクション量はどれくらいですか? Flip Research は、Solana のユーザー 1 人あたりの 1 日のトランザクション量が 217 にも上ると書いています。他のパブリックチェーンよりもはるかに高い。
実際、Solana の取引は議決権のある取引と議決権のない取引に分かれています。 Flip Researchが取得したデータソーストークンターミナルは投票トランザクションと非投票トランザクションの合計を使用していますが、通常のユーザートランザクションは主に非投票トランザクションに集中しており、両者のデータの大きさは通常10倍程度異なります。
8 月 6 日のデータによると、無投票トランザクションは 3,480 万件、アクティブ ユーザーは 987,000 人、ユーザーあたり平均 35 トランザクションでした。
さらに、PANews の推定によると、現在のアクティブ アドレス数の約 13% がボット アドレスで、86% が実際のユーザーです。
8月8日時点のトランザクション数3,426万件、DAU82万2,000アドレスによると、リアルユーザートランザクション数は約1,130万5,800件、リアルユーザー数は約70万6,900人、平均リアルユーザートランザクション数は約16件でした。この数字は、イーサリアムの約 3.37 トランザクションや Base の約 6.18 トランザクションよりもはるかに高いですが、Arbitrum の約 12.39 トランザクションと同程度で、Blas の 30.8 トランザクションよりは低いです (8 月 6 日時点のデータ)。この観点から、ロボット取引を除いて、Solana の実際のユーザー活動と他のイーサリアム L2 との間のギャップは明らかではありません。
MEMEデータが大幅に減少
別のデータも、毎日発行されるトークンの数から判断すると、Solana の新しい SPL トークン発行は急激な減少を経験しておらず、毎日約 20,000 トークン発行されていることがわかります。しかし、データの詳細を見ると、7月初旬に合計71,000のトークンがpump.funで発行され、その週には5,187のトークンがRaydiumに上場されました（pump.funは流動性を満たした後、自動的にRaydiumに上場されます）。 8 月 5 日までの日本の週に、pump.fun は合計 55,000 のトークンを発行しましたが、Raydium は同じ期間にオンラインで新しいトークンを 1,850 しか発行していませんでした。このデータは、Pump.fun で発行されたトークンの数がそれほど減少していないことを示していますが、Raydium に正常に上場できる割合はますます低くなり、現在はわずか 3% であり、7 月初旬のこの数字はわずかです。約7.3%でした。 8 月 12 日、Dune パネルのデータによると、Pump.fun は過去 24 時間で 11,796 個の Meme トークンを発行し、最終的に Raydium に上場されたのは 157 個のみで、その割合はわずか 1.33% でした。
さらに、Solana チェーンの新規トークン アカウント（新しく作成されたトークン アカウント）の数も最近急激に減少しており、7 月 20 日には 1,224 万でしたが、8 月 8 日には 667 万にまで減少しました。ほぼ半分。このデータは、その日に新しく作成されたトークン保有アドレスの総数として把握できます。 Solana によって毎日作成される新しいトークンの数は減少していませんが、トークンを保持するアドレスの総数は減少しており、新しいトークンごとの平均所有者数が大幅に減少していることを示しています。ボットが取引プールを占領するにつれて、実際のユーザーは新しいMEMEコインから離れています。
バリデーターは偽取引の受益者となる
同時に、ソラナのバリデーターはロボット取引で多額の利益を得ていることを、ダン・スミスが7月29日に明らかにし、発生した手数料の総額は過去3カ月で最高額の550万ドルに達したと明らかにした。価値の 58% は MEV チップから、37% は優先取引手数料から発生します。同氏は、「MEVは利益が出る場合にのみ前進する。つまり、小売業者がMEMEを追い続ける限り、MEVは前進するだろう。MEMEが冷え込み始めると、MEVの手数料収入も崩壊するだろう。」と信じている。
サンドイッチ攻撃の集計を専門とする Web サイト PANews では、1 分間に約 16 ～ 20 件のサンドイッチ攻撃が確認されていると大まかな統計を作成しました。これは、1 日あたり少なくとも 23,000 件のサンドイッチ攻撃が行われていることになります。最も悪名高いアドレスが 2 か月で 3,000 万ドル以上を盗んだと以前に報告されましたが、現在ではサンドイッチ攻撃者が以前よりも増えているようです。 (関連記事: 2 か月で 3,000 万ドルを「ひったくり」、ソラナ最大のサンドイッチ攻撃者が 1 日あたり 57 万ドルを稼ぎ、国民の怒りを買う)これに対処するために、現在、取引の 82% で優先手数料 (サンドイッチ攻撃を回避する) が追加されていますが、これにより平均的なユーザーの取引コストが増加します。
経済的損失には根拠がない
さらに、財務上の損失とインフレ率の問題が KOL bear biscuit.eth によって提起され、「ソラナは損失を出し続けており、財務データによると、各四半期の損失は 2023 年第 2 四半期の 1 億 4,300 万ドルから 2023 年第 2 四半期には 9.56 ドルに増加しました。」 2024 年の第 2 四半期は 10 億ドル。この問題に関して、別のKOLであるRiyue Xiaochu氏はさらに、「これは損失の増加ではありません。しかし、これは米ドルでの価格設定によって引き起こされた単なるデータの錯覚です。2023年第2四半期のSOLの平均価格は約25米ドルでした。」と説明しました。第 4 四半期の価格幅は反落により比較的大きく、平均価格 50 ドルに基づいて計算すると、今年の第 2 四半期は基本的に 160 ドルとなります。概算によると、sol は四半期ごとに 600 万枚のコインを追加発行することになります。単純に掛けると、2023 年の第 2 四半期は 1 億 5,000 万米ドル、第 4 四半期は 3 億米ドル、そして今年の第 2 四半期は 9 億 6,000 万米ドルになります。
さらに、PANewsは調査中に、ソラナ財団が実際には現在の保有資産と財務データを開示していないことを発見しました。この部分の財務データの唯一のオンラインソースはCoin98 Analyticsですが、同社はこのデータの出所を明らかにしていません。
SOLトークンの追加発行の問題に関して、Riyue Xiaochu氏は、Little Bear Biscuit.ethが引用したMessariデータは新しいフローを指していると説明した。フローのこの部分は財団によってロック解除されたトークンである可能性があり、通常は市場には流れない。
SOLのインフレ率については、solanacompassのデータによると、現在のSOLのインフレ率は5.1%で、15%のインフレ率は存在しません。
ソラナに関する議論は続く可能性があるが、ファンディングのレポートによると、ソラナの生態系の状況は一部の意見ほど深刻ではないと、共同創設者のライアン・ワトキンス氏は考えている。 : 「現時点では、ソラナは最も重要な指標においてイーサリアムに匹敵しますが、その評価額はイーサリアムの 1/5 に過ぎません。」
しかし、微妙な観点から見ると、Solana には依然として危機があり、特にかつて Solana を地獄に押し上げた MEME 通貨エコシステムは深刻な衰退を経験しています。さらに、業界全体が依然として新たなホットスポットを探しています。そして、一般の個人投資家を囲む暗い森のような狩猟ショーがソラナのエコシステムで上演されています。しかし、受益者が水を抜き始めたら、それは繁栄の終わりなのでしょうか？
