原文｜Odaily Planet Daily（@OdailyChina）
著者｜ウェンザー（@wenser2010）
最近、WBTC プロジェクトの公式管理者である BitGo は、「ビット グローバルと独占的パートナーシップおよび合弁事業を設立し、その WBTC ビジネスは世界初の管轄区域および機関を越えた管理に転換される」と述べた文書を発行しました。後者は、Justin Sun が率いる会社で、Tron エコシステムを活用したグローバル ホスティング プラットフォームです。
WBTCはDeFi分野で重要な「橋渡し」の役割を果たしているため（WBTC公式ウェブサイトの情報によると、現在イーサリアムチェーン上で管理されているWBTCの数は154,738を超え、総資産は90億米ドルを超えています）、業界はこれで決着をつけました。ニュースが出てから注目してます。
Odaily Planet Dailyは、この記事でWBTCと最近の変化について簡単に紹介およびコメントし、ビットコインとイーサリアムの価格への影響を検討し、「集中化リスク」と連鎖反応を解釈します。
ビットコインとイーサリアムをつなぐ「鍵の橋」WBTCの誕生
日常的にイーサリアムネットワーク内でのみ活動している多くの仮想通貨プレーヤーにとって、WBTC (ラップされた BTC) は、WETH (ラップされたイーサ、つまりカプセル化された ETH) と比較すると比較的馴染みのない言葉かもしれません。しかし、上級のDeFiプレーヤーにとって、WBTCはかつてDeFi分野の多くのDappに流動性をもたらした重要な「ツール」であり「橋」です。
流動性問題に対する新しい解決策: ビットコインをイーサリアムに導入
2018年にはBitGoのCTOベネディクト・チェン氏がWBTCの簡単な説明を発表し、冒頭で次のように強調した。
WBTC は、ビットコインを ERC20 トークンとしてイーサリアム ネットワークに導入することを目指しています。このトークンは、イーサリアムの広範な分散アプリケーション エコシステムにビットコインの安定性と価値をもたらします。
これにより、WBTC ユーザーは、ステーブルコインや分散型取引所 (DEX) での融資担保など、イーサリアム エコシステムで使用するためのさまざまな新しい分散型ユース ケース (Dapps) でビットコインを使用できるようになります。体系的な支払いと柔軟なスマート コントラクト。
2019年、BitGo、Kyber Network、Renの主導のもと、Kyber Network、Republic Protocol、MakerDAO、Dharma、Airswap、IDEX、Compound、DDEX、Hydro Protocol、Set Protocol、Prycto、RadarRelay、Gnosisを含む多くの企業による分散型プロジェクトが開始されました。 WBTCに対応するサポートを提供することで、WBTCが「初めて完全に準備金のない方法でビットコインをトークン化」し、「1:1の比率でビットコインにリンク」することが実現した。その後、AAVE、Uniswap、0x、Coinlist などのスター プロジェクトもこの「コミュニティ」に参加しました。
WBTC公式ウェブサイトがプロジェクトインターフェースをサポート
WBTC はユーザーと DEX、ERC20 ウォレット、またはその他の DApp に大きな利便性を提供すると言えます。ビットコイン ノードを個別に実行する必要がない一方で、ビットコイン市場に関連する流動性がイーサリアム チェーンにもたらされ、時間が大幅に短縮されます。トランザクション時間とトランザクション パスが決定されます。
前例のある新たな試み：ゴールドのトークン化後の新たな展開
2017 年、BitGo はロイヤル ミントやシカゴ マーカンタイル エクスチェンジ グループなどの業界パートナーと協力して、「ゴールド トークン化」を実現するロイヤル ミント ゴールド (RMG) を創設しました。 WBTCの導入は「デジタルゴールド」――ビットコインのトークン化を実現した、成熟した事例による「新たな試み」と言える。
同時に、WBTC は、多くの機関が強い関心を寄せている「有価証券、商品、不動産などの資産のトークン化」に対する強力な対応策とも言えます。また、WBTC は、ある程度 RWA の参考にもなります。近年の実用例を紹介します。
WBTCの重要な役割：ビットコインの流通量を減らし、価格上昇を促進する
なお、WBTCの登場は、DeFiとビットコイン市場の接続を前提として、保有者が償還しない限り、WBTCの担保として保有するビットコインは基本的に保管状態（長期保有と何ら変わらない）となることを意味していることも言及しておく価値がある。 ）、これによりビットコインの流通枚数がある程度減少し、ビットコイン価格の上昇を促すプラス要因となります。
さらに、WBTC プロジェクトの公式 Web サイトに記載されている書き込みリンクでも、WBTC の供給が減少する可能性と、「マーチャントのアドレスのみが書き込み操作を実行できる」と説明されています。
WBTC公式サイト紹介インターフェース
WBTCの台頭：DeFiサマーとイーサリアムエコシステムの繁栄
ユーザー、Dapps、およびイーサリアムのエコシステム全体の観点から見ると、結局のところ、WBTC は「すべての当事者にとって有利な状況」です。流動性の向上と柔軟なアクセスは、市場の効率的な運営と安定した成長に役立ちます。しかし、WBTC の開発は「1 日で終わる仕事」ではありません。
急速な進歩の始まり: DeFi Summer
2019 年 1 月、最初の WBTC の鋳造に成功しました。
2020年7月、WBTCの1日の取引高は100万米ドルを超えました。
2020年10月、WBTCの1日の取引高は5,000万米ドルを超えました。
2020年10月末、DeFiサマーブームでますます多くの「流動性マイニングプロジェクト」が出現したおかげで、WBTCの市場価値は15億米ドルを超え、イーサリアムネットワーク上でCRO、USDCに次いで6番目に大きい仮想通貨となった。 、LINK、BNB、USDT、当時の時価総額は仮想通貨市場で18位にまで跳ね上がりました。
2020年12月、WBTCの数は115,000を超え、その市場価値は25億米ドルに達し、DeFiプロジェクトの中で第1位にランクされました。
2021年6月、60億ドルを超えるビットコインがイーサリアム上のWBTCにトークン化されました。これは、「ビットコインの総流通量（当時）の1％がWBTCにトークン化された」ことを意味します。
もちろん、資産シェアの拡大とイーサリアムエコシステムに基づく WBTC の出現もハッカー攻撃への道を開きました。
WBTC盗難事件：終わりのないハッカー攻撃
2022 年、インバース ファイナンスはフラッシュ ローン攻撃を受け、53.2445 WBTC を失いました。
2023年、ニルヴァーナはハッカーによって攻撃され、その後の攻撃者はそれぞれ3.3 WBTCを48 ETHと、2.9 WBTCを41 ETHと交換しました。
2024 年 5 月初旬、フィッシング攻撃による悪意のある取引により、クジラは 1,155 WBTC (6,800 万米ドル相当) を失いました。同月 15 日、Sonne Finance の攻撃者は 59 WBTC を 1,185 ETH と 183,000 DAI に交換しました。
それだけでなく、Balancer、Poly Network、Harmony クロスチェーン ブリッジ、HopeLend、Nomad クロスチェーン ブリッジ、Euler Finance、Orbit Chain、その他のプラットフォームに対する以前の攻撃では、WBTC はハッカーに「好まれる」トークンの 1 つでした。
アラメダ・リサーチ: WBTC の元最大の鋳造業者
WBTCで広く注目を集めたもう1つの出来事は、2022年11月の「アンアンカーリング危機」でした。WBTC/BTCは11月23日に0.9276まで下落し、11月24日には0.99以上に戻りました。当時、FTXの雷雨により破産を申請したアラメダ・リサーチ社はWBTCの最大の鋳造業者であり、合計101,746.1WBTCが鋳造され、29,435.3WBTCが破壊された。 Kyber Network CEO の Victor Tran 氏は、11 月 25 日に WBTC Big DAO を新しい署名契約関連の投票に移行することを提案しました。投票者数は当初の 11/18 から 8/13 に変更され、FTX 関連の Blockfolio (FTX) アドレスは削除される。新しいメンバーには、B.Protocol、Badger、Balancer、BitGo、Chainlink、Compound、Gopax、Krystal、Kyber、Loopring、Multichain、Ren、Tom Bean が含まれます。
その後、アラメダは WBTC の鋳造のみが可能で、BTC を保管することはできないため、WBTC にシステム的な影響は与えていません。 FTXの破産前夜、アラメダの匿名代表者が3,000WBTCの償還を申請したが、最終的には手続きに従わなかったとしてBitGoによって拒否された。
WBTC の新たな変化: トロンエコロジーの導入とジャスティン・サンのサポートについてはどうですか?
過去の情報によると、BitGoによるトロンエコロジーの導入とジャスティン・サンの支援に関する最近の発表は、「頭脳ラッシュ」の動きではなく、長い間計画されていたものだという。
マネーゲーム: 買収と逆買収
2022年11月、情報筋は、BitGoが12億米ドルの評価額で新たな資金を調達するための予備交渉を行っていると述べ、FTX、アラメダ、スリーアローズキャピタルやセルシウスなどの企業に対するエクスポージャーはないと強調した。以前、ギャラクシー・デジタルは、必要な財務諸表を期限までに提出できなかったため、同年4月にビットゴーの買収打ち切りを発表したが、9月にはビットゴーはギャラクシー・デジタルを正式に告訴し、ギャラクシー・デジタルに対して1億ドルの賠償を求めた。
2023年6月、デラウェア州裁判所はギャラクシーが「正当な根拠」を理由にビットゴーの買収を中止したとの判決を下した。同月、BitGoはネバダ州の規制下にある暗号通貨保管会社であるPrime Trustを買収する計画を初めて発表し、その後同月後半に買収を終了することを決定した。
その時点で、BitGo の資本ゲームは「変化を生み」始めていた可能性があると言わざるを得ません。
突然の出来事: 資金調達1億、評価額17.5億
2023年8月、BitGoは評価額17億5,000万米ドルで1億米ドルの資金調達を完了したが、具体的な投資家情報に関しては、投資家は米国とアジアであるとのみ述べた。 「BitGo が WBTC の複数の管轄区域で管理を行う」という最近の発表が出るやいなや、当時の投資家にジャスティン・サンも含まれていたかもしれないことに誰もが突然気づきました。
2023年8月9日にBitGoと共同で設立されるBit Globalは、Justin SunとTronエコシステムと密接に関係する「戦略的パートナー」となる。新しい合弁事業では、BitGoは少数株主のみを対象とする。
これを考慮すると、Sun Yuchen 氏は「WBTC プロジェクトへの参加は戦略的サポートを提供するだけであり、プロジェクトのセキュリティと分散型コアには影響しない」と述べたが、そこに Jupiter Lianchuang Meow 氏、BODL Fund 創設者の Liu Feng 氏、およびメーカーDAOのリスク管理チームであるブロック業界の内部関係者やAnalitica Labsを含む組織は、WBTCの「集中化危機」に疑問を抱き、対応している。
集中化への懸念: WBTC は連鎖反応を引き起こす可能性がある
Dune のデータによると、現在、WBTC の 41% 以上が融資エコシステムで使用されており、最大の受け入れ先は MakerDAO (業界最大の住宅ローン契約であり、チェーン上で約 50 億米ドルが管理されています) です。同社は、保管場所変更の潜在的なリスクに対処するため、「WBTC の担保規模を縮小するための提案」》を打ち出しており、32% 近くが直接取引に使用されています。
多くの DeFi プロジェクトは WBTC の流入の影響を受けるため、WBTC が再びアンアンカーされると、多数の DeFi プロジェクトと L2 エコシステムが危険にさらされ、連鎖反応を引き起こす可能性があります。これは、BitGo の行動が複数の反応を引き起こした主な理由でもあります。
「連続爆発」を引き起こす可能性のある「火薬庫」に自分の生命や財産を預けたい人はいないでしょう。
しかし、怖がる人もいるし、「貪欲」な人もいます。以前、ETH/BTC為替レートに強気だったJames Fickel氏は、8月6日から9日まで1,200万USDCを費やして、平均価格56,824米ドルのWBTCを211ドル購入した。彼が今どう思っているかは分からないが、WBTCの。市場での地位は現在も依然として主流を占めています。
結論: WBTC は集中型の商品であり、保管権の所有権が鍵となります。
要約すると、BitGo自体は集中管理機関であり、WBTCは集中合成資産ですが、2019年以来ビットコインを保護するために使用してきたマルチ署名とコールドストレージ技術とチェーンの恩恵を受けて、資産の安全性を確保することは、準備金を証明することによってのみ行われます。市場とユーザーは「WBTCは信頼できる資産である」と信じて、それを複数のシナリオで使用できるか。
そのため、BitGo CEOのMike Belshe氏は、「Bit Globalには別個の顧客資金保管チームがあり、資金を自由に貸与したり処分したりすることはできない」と述べ、「認証という点では、wbtc.networkは引き続き運営される」と強調した。 「保管権の所有権」に対する多くの市場主体の疑念を払拭することはまだ完全に可能ではない。
WBTCが「イーサリアムとビットコインの間の重要な架け橋」であり続けることができるかどうかは、BitGoの次の「自己認証活動」にかかっているかもしれない。
