8月初旬の3日間の記録的な急落で、日本株は時価総額1兆1000億ドルを失った。強気の投資家にとって、これは2024年に最も注目される取引の一つである日本株を買う新たな理由となる。

最も打撃を受けた銘柄は最も上昇した銘柄であり、その価格はより魅力的な水準まで引き下げられた。日本株の国際的魅力を高めることを目的とした評価向上活動は継続しており、市場から泡の一部は取り除かれ、現在時価総額は6兆1000億ドルとなっている。

日銀は先月突然利上げを実施しトレーダーらの不意を突いたが、その後、市場のさらなる混乱を避けるため、あまり急激な利上げは行わないと述べた。これにより円の急激な上昇が抑制され、株式市場の反発に対する主要な脅威が取り除かれた。

主要な世界的要因に関しては、最新の米国労働市場データは、潜在的な景気後退を回避するために連邦準備制度が十分に迅速に行動できるかどうかについての懸念を和らげるのに役立ちました。世界の主要テクノロジー企業は、人工知能インフラストラクチャに数十億ドルを投資する計画を進めています。

コモンズ・アセット・マネジメントの井伊哲郎最高経営責任者（ＣＥＯ）は「われわれは大きな経済・金融危機を経験していない」と述べ、市場が完全に回復するまでに２、３カ月しかかからないかもしれないと付け加えた。

投資家は現在、日本と米国の金融政策が「新たな段階に入った」ことを認識しており、これは過密ポジションから抜け出すシグナルだとみなしている。

指標となるＴＯＰＩＸ指数は６月末以来１２％下落した。今年初めにアウトパフォームした銘柄はさらに大きな損失を被った。日本の半導体関連株を測定するMSCI社の指数は同期間に25％下落した。日本の金利上昇期待で急騰していた銀行株は１６％下落した。

大和アセットマネジメントのチーフストラテジスト、山本徹氏は「バブルとは言わないが、市場は少し行き過ぎているだけだ」と述べた。 「リスクを軽減する必要がある場合、最も膨らんだポジションは削減されるでしょう。」

20年以上の物価停滞を経てインフレが戻るとの期待と、東京証券取引所の要請に応じて日本企業が株主にさらに多くの現金を還元することを期待する中、日本は今年、世界のトレーダーにとってお気に入りの市場の一つとして浮上している。最近の株価下落で株価は安くなり、日本の商社に資金を注ぎ込んだウォーレン・バフェット氏のような海外投資家にとって株価はより魅力的なものになる可能性がある。

現在、Topix の予想株価収益率は 13 倍、S&P 500 の予想株価収益率は 20 倍で取引されています。日本のチップ指数は今年初めの35倍から21倍に低下した。

住友生命保険相互会社バランスポートフォリオ部長の村田雅之氏は、「先月は市場が少し上がりすぎたと人々は感じたが、下落後は市場は本来あるべき水準に戻っている」と述べた。現在のバリュエーション水準では、「押し目買いの水準にあると言えるだろう」。

デリバティブ市場は依然として日本にとってプラスであり、強気の日経オプションの建玉はプットよりも急速に伸びている。その結果、プット/コール比率は約6年​​半ぶりの低水準に戻り、市場の反発への賭けが人気になっていることを示唆している。

しかし、特にFRBが政策を緩和する一方、日銀が政策をさらに引き締める中で円が上昇した場合にはリスクが残る。円安が海外からの日本の輸出業者の利益を押し上げると見られ、円が数十年ぶりの安値に下落したことで株価が上昇した。先月ハイテク株をスポットライトから外した地政学的な緊張は、特に米国選挙が近づくにつれて続いている。

日本版「恐怖指数」である日経ボラティリティ指数は金曜日、45で取引を終えた。これは先週月曜日の日中最高値である85からは低下しているものの、長期平均の約22を依然として大きく上回っている。

リーガル・アンド・ゼネラル・インベストメント・マネジメント社のアジア投資戦略責任者ベン・ベネット氏にとって、過密状態が日本株を避ける理由となっている。同氏は「問題は、この過大なポジショニングが大幅に軽減されたかどうかだ」と述べた。 「このポジショニングを中立に戻すには、さらにボラティリティが必要になるのではないかと思います。最近の弱さを考えると、日本株に強気な投資家は、何かが起こった場合にはポジションを追加する可能性さえあると思います。」

市場に対するさまざまな圧力が高水準にあることを考慮すると、三井住友銀行常務取締役の永田有弘氏にとって、最近の混乱は驚くべきことではない。同氏は「きっかけがある限り、市場の反発はあるだろう」と述べ、「予測するのは難しいが、現在はポジショニングが軽くなり、市場は安くなっていると思う」と述べた。

記事の転送元: Golden Ten Data