構成・執筆：カレン、フォーサイトニュース

「Aave が手数料切り替えメカニズムを有効にしてトークンを買い戻す可能性がある」というニュースにより、AAVE の価格が 85 米ドルから 100 米ドル以上に上昇しました。同時に、Aave-Chan Initiativeの創設者マーク・ゼラー氏は昨日、「AAVEnomicsを更新する」ためのTEMP CHECK提案を発表し、契約収益から二次市場でAAVE資産を購入し、エコシステムを強化する「購入と分配」計画を開始することを提案したメインユーザーは、エコシステムに報酬を与えるために留保し、同時に新しいセキュリティモジュールを通じてAtokenセキュリティモジュールを有効にし、GHO貸出金利割引をキャンセルし、Anti-GHO生成および破壊メカニズムを導入することで、利益の一貫性を高めます。 AAVE の質権者と GHO の借入者との間。さらに、新しい提案では、現在の AAVE セキュリティ モジュールを新しい「ステーキング モジュール」にアップグレードすることも推奨しています。

Aave の新しいセキュリティ モジュールの改善点と更新点は何ですか?

Aave の潜在的な料金切り替えメカニズムを理解する前に、Aave のオリジナルのセキュリティ モジュールを確認し、Aave のコントリビュータである Bgd Labs によって提案された Aave セキュリティ モジュール「Umbrella」の新しいバージョンを理解する必要があります。

実際、Aave は 2020 年にセキュリティ モジュールをローンチし、AAVE および AAVE/WETH Balancer LP 保有者がトークンをステークして報酬を獲得し、プロトコルの復元力とセキュリティを強化できるようにしました。プロトコルがスマート コントラクトの脆弱性、清算リスク、オラクルの失敗などの不足イベントに遭遇した場合、ロックされたトークンの一部がオークションに使用されて潜在的な損失を埋め合わせ、プロトコルに追加の保護障壁を構築することがあります。

現在、Aave のセキュリティ モジュールは主にイーサリアムのメイン ネットワークで実行されており、AAVE、GHO、または ABPT V2 (バランサー AAVE + wstETH 流動性プール トークン) の資産が約 4 億 8,000 万ドル蓄積されています。約820のAAVEトークンがリリースされます。公式規制によれば、資本損失が発生した場合、システムはロックされた資産の最大 30% を補償に使用できます。この金額がすべての負債をカバーするのに不十分な場合は、オークション用の AAVE トークンの一時的な発行である「回復発行」メカニズムがトリガーされます。

しかし、Bgd Labsは、不良債権処理の効率性の低さ、資本効率の低さ、削減メカニズムの透明性と柔軟性の欠如、ステーキングと削減は完全にイーサリアムに基づいているなど、既存のセキュリティモジュールには最適化の余地があると指摘しました。 。このため、新しいセキュリティ モジュール Umbrella が登場し、上記の問題に対処するために次の改良が加えられました。

1. 新しい質権資産 stk aToken の追加: stkAAVE および stkABPT は、Aave プールで不良債権を引き起こす可能性のある資産との相関関係がないため、直接債務返済 (カバレッジ) 資産としての機能をキャンセルし、代わりに潜在的な可能性により関連性の高い資産を使用します。 Aave プール内の不良債権を担保として使用します。

bgdlabs は、aToken が担保され削減可能な資産として最適であると考えています。aToken が削減された場合、不足分を補うために売却する必要はありません。つまり、Umbrella に担保されている aToken を破壊するだけで済みます。破壊された金額は不良債権の金額です。このようにして、トークンの供給量と引き出し可能な量の間のバランスを維持することができます。

2. ネットワーク レベルとプール レベルでの包括的なカバレッジ: Aave のすべてのネットワーク上のすべてのプールに Umbrella が設定され、包括的なセキュリティが確保されます。

3. 自動化された急速な削減メカニズム: 手動によるガバナンス提案への依存を軽減し、不良債権が発生した場合に即時自動補償を実現します。

4. 新しいインセンティブ システム: 複数の報酬とより複雑なアルゴリズムを導入します。たとえば、stk aUSDT はエコシステム保護区からの AAVE 報酬とプロトコル収入からの USDT 報酬を同時に受け取ることができ、参加者の熱意を高めます。

さらに、stkGHO は引き続きアンブレラに保持されますが、質権資産の種類とルールは、コミュニティのニーズの将来の変化に適応するためにより柔軟になります。

Umbrella セキュリティ モジュールの更新はどのように開始されますか?

TEMP CHECK 提案では、最初のステップとして、StkGHO セキュリティ モジュールと StkAAVE セキュリティ モジュールの償還範囲を分離することが推奨されると述べられています。この動きは、2 つの保護責任を明確に区別すること、特に StkGHO セキュリティ モジュールの効率を向上させることを目的としています。 GHO安定通貨の安定性をより効果的に保護します。具体的には、更新された StkGHO セキュリティ モジュールは、GHO 債務に関連するリスクからの保護に重点を置き、GHO の過剰債務を解消する目的でのみ使用されます。

Ethereum StkGHO は、Umbrella 標準を採用する最初のセキュリティ モジュールになります。不足イベントが発生した場合、GHO はセキュリティ モジュールで破棄され、スリッページや GHO アンカリング状況に影響を与えることなく過剰債務を解消できます。

この提案では、将来の開発ニーズに適応するために潜在的な Umbrella StkGHO セキュリティ モジュールにリソースを段階的に振り向けることを目的として、StkGHO セキュリティ モジュール報酬メカニズムの段階的な変革も計画しています。

新しい AAVENomics はどのように機能しますか?

TEMP CHECK 提案では、新しい AAVENomics の最大の変更は、現在の AAVE セキュリティ モジュールを、Umbrella の一部ではない新しい「誓約モジュール」にアップグレードすることです。プロトコル収入は、セカンダリから AAVE 資産を購入するためにも使用されます。それらを市場に出し、生態系保護区に配布します。この措置は、流通市場における AAVE 資産に対する一定の需要側を導入するだけでなく、プロトコルの長期的な持続可能性も強化します。具体的な対策としては以下が挙げられます。

1. Umbrella アップデートには AAVE セキュリティ モジュールを含めないことをお勧めします。StkAAVE はステーキングの役割に進化し、流動性の受け手として機能し、プロトコルの収益と他のプロトコルの利点によって生成される報酬を収集する手段として機能します。

2. StkBPTはアンブレラセキュリティモジュールから除外され、AAVE流動性委員会（ALC）がAAVE二次流動性を管理するために任命されました。同時に、予算を改善するためにプロトコルの超過収益によって資金提供される「購入と分配」計画が導入されました。持続可能な補助金と流動性の洗練された管理を効率化して促進します。

3. GHO 貸出金利割引の中止と Anti-GHO トークンの導入: Anti-GHO は譲渡不可能な ERC-20 トークンであり、ユーザーは Anti-GHO の生成をすべての GHO で累積します。借り手は利息に比例します。 StkAAVE保有者は、アンチGHOを破棄してGHOを鋳造することができ、これを自身のGHO債務の返済またはStkGHOの受け取りに使用することができ、これによりAAVE質権者とGHO借入者の利益の調整が強化され、一部のAAVE質権者にAaveの一部が導入されることになります。契約収入の。

4. Umbrella Atokens セキュリティ モジュールをアクティブ化します。 Aaveプロトコルの負債の大部分はETHとステーブルコインにあります。 Aave は、awETH と aUSDC を使用した Umbrella Atoken セキュリティ モジュールの立ち上げに関するフィードバックを収集しており、aTokens セキュリティ モジュールがそれぞれの資産と原資産のリザーブ ファクターによって資金提供されるそれぞれの aToken で主に報酬を受けることを提案しています。これらの Umbrella Atokes セキュリティ モジュールの詳細と予算については、ARFC フェーズで議論されます。

5. 「購入して配布」プランを開始します。効率的な Umbrella セキュリティ モジュールの導入により、プロトコル収益余剰が増加すると予想されます。 Aave はプロトコル収益から流通市場で AAVE 資産を購入し、生態系ユーザーに報酬を与えるために生態系保護区を強化します。

まとめ

多くのプロジェクトのトークン設計はガバナンス機能に限定されていることが多く、他の実用性や応用価値が欠如しているため、これは他のプロジェクトにトークンの経済モデルの再検討を促すことになるでしょうか。単一のガバナンス機能から、所得分配やその他の実際の利用価値を運ぶ役割へのトークンの変換でしょうか?

しかし現実には、ほとんどのプロジェクトは分配するための追加収入の不足に直面しています。ただし、Aaveなどの主要なDeFiプロトコルが「料金スイッチ」メカニズムをアクティブ化すると、それが生み出す実証効果を過小評価することはできません。この行動は、既存の経済モデルの探求であるだけでなく、市場全体に強力なシグナルを送るものでもあります。トークンの価値はガバナンスの権利に限定されるべきではなく、プロジェクトの収益やユーザーの利益とより密接に関連している必要があります。これにより、市場参加者はトークンの潜在的価値を再評価し、トークン経済モデルの革新についての深い思考が刺激されます。

参考：

https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379

https://governance.aave.com/t/bgd-aave-safety-module-umbrella/18366

https://docs.aave.com/aavenomics/safety-module#shortfall-events