CoinDeskによると、中国が1週間で2度目の利下げを行ったことを受けて、リスク資産は木曜日に下落し、世界第2位の経済大国の不安定化に対する懸念が高まった。時価総額でトップの仮想通貨であるビットコインは2%近く下落して約6万4000ドルとなり、イーサリアムは5%以上下落してアルトコイン市場全体を下落させた。仮想通貨市場全体を測るCoinDesk 20指数は24時間で4.6%下落した。

株式市場では、ドイツのDAX、フランスのCAC、ユーロ圏のユーロ・ストックス50が1.5％以上下落した。Investing.comによると、ハイテク株中心のナスダック100に連動する先物は、同指数が水曜日に3％下落した後、若干下落した。中国人民銀行（PBoC）は木曜日早朝、1年物中期貸出金利を2.5％から2.3％に予想外に引き下げ、市場に2000億元（275億ドル）の流動性を注入すると発表した。これは2020年以降で最大の削減である。

この動きは、今週初めに行われた他の借入金利の同様の引き下げとともに、最近の三中全会で景気押し上げの期待がほとんどなかったことを受けて、政策当局が成長支援を急ぐ姿勢を示している。今月初めに発表されたデータによると、中国の経済は第2四半期に年率換算で4.7%拡大したが、これは予想の5.1%より弱く、第1四半期の5.3%より低い。

マレックス・ソリューションズのシニア・グローバルストラテジスト、イラン・ソロット氏は、すべての資産クラスに影響を及ぼした不安定な取引の後、株式先物は安定を維持していると指摘した。同氏は、中国人民銀行の予想外の利下げがパニック感を強めたと述べた。ソロット氏はまた、米国債の利回り曲線のスティープ化が仮想通貨を含むリスク資産への脅威であると強調した。利回り曲線は、長期債と短期債の利回りの差が拡大するとスティープ化する。今月、10年債と2年債の利回り格差は、主に10年債の利回りが持続していることから、20ベーシスポイント上昇して-0.12ベーシスポイントとなった。

歴史的に、逆イールド化の解消または再スティープ化はリスク回避と一致している。ソロット氏は、スティープ化が続く米国の利回り曲線の形状について懸念を表明した。2年および10年イールド曲線は現在、先月の-50bpsから-12bps逆イールドとなっている。最近の動きは、後期（10年）利回りの上昇と短期利回りの低下が牽引している。これは、市場が連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを予想しているものの、持続的なインフレと拡張的財政政策を増大するリスクと見なしていることを示唆している。