ロングETHベータ（イーサリアムエコシステム内のアルトコインを指す）取引については多くの議論が行われており、ETH ETFのスムーズな通過によりETHは再び上昇し、ETHベータの上昇余地が生まれると考えています。これは論理的な考えですが、データはそれを裏付けていますか?
調査機関ASXNの調査データによると、観測期間中、ETHベータは絶対値およびリスク調整ベースでETHをアンダーパフォームした。さらに、SOL と ENS を除いて、観察されたすべてのコインは相対的かつリスク調整後のベースで BTC を下回りました。サイクルごとに資産のパフォーマンスはさらに異なり、このサイクルでは一般にアルトコインのパフォーマンスが低くなり、資産の選択がこれまで以上に重要になります。
前提条件:
観測期間は2024年5月1日から7月23日まで。 5月6日にETF承認の確率が改定され、それ以来「ETH ETF」取引が市場の話題の中心となっている。
過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを示すものではありません。
資産の選択: 資産は分類され、価格パフォーマンスは均等に加重され、平均化されています。ここではいくつかの代表的なアルトコインが選択されていますが、このポートフォリオを変更すると、全体の結果に大きな影響を与える可能性があります（PEPEの追加など）。
YTD（年初至今）：
ミームコインは、今年これまでのところ、イーサリアムメインネットでの流動性が比較的短命であるにもかかわらず、ミームコインの流行によってもたらされた並外れた流動性のおかげで、ETHを上回る唯一の実績を残しています。 Alt L1、ETH DeFi、L2 のパフォーマンスは ETH よりも悪く、L2 のパフォーマンスが最も悪かったです。
5月1日から7月23日まで：
この期間の各トラックとアセットのパフォーマンスを詳しく見ると、同じ傾向が明らかになります。ミーム コインを含むすべてのトラックのパフォーマンスが ETH よりも低かったのです。年初から現在までの状況と同様に、L2s のパフォーマンスが最も悪いです。興味深いことに、ENS は 77% の収益率と良好なパフォーマンスを示しました。この期間中、上位 3 つの資産は ENS (+77%)、SOL (+32%)、ETH (+15%) でした。
ETHとの関係を考えると、L2とDeFiはミームコインやAlt L1よりもETHベータに強く適合します。このセクターの個々の資産パフォーマンスを深く掘り下げてみると、この期間中に ETH を上回るパフォーマンスを示した L2 は存在しなかったことがわかります。平均して、L2 は 36% 減少しており、最もパフォーマンスの良い L2 (Matic) と ETH との差は 40% であり、これは大きな違いです。
DeFi は ETH と比較してわずかに優れたパフォーマンスを示し、観察期間中の平均リターンは +11.32% でした。ただし、このパフォーマンスは主に ENS によって押し上げられ、ENS を除いた平均パフォーマンスは -4.33% でした。すべての L2 と DeFi の中で、ETH よりも優れたパフォーマンスを示した唯一の資産は ENS であり、AAVE の収益率もかなり高く、ETH よりわずか 4% 低いだけでした。
相関係数
相関係数は、観測値と ETH の間の線形関係の程度を示します。相関係数の範囲は -1 から 1 です。相関係数が 1 に近づくほど、強い正の関係を示し、逆に、相関係数が -1 に近づくほど、強い負の関係を示します。
すべてのコインはETHと正の相関関係があり、価格がイーサリアムと連動して動く傾向があることを示しています。最も高い相関関係はARB (0.83)、OP (0.8)、およびSNX (0.8)であり、これらの資産がETHと強い正の相関関係を持っていることを示しています。一方、AEVO の相関は比較的低く (0.4)、これは AEVO が他の資産と比べて ETH との関係が弱いことを示しています。
ベータ vs ETH
ベータ値は、ETH の観測値に対するボラティリティを測定します。ベータは、ベンチマーク (この場合は ETH) と比較した価格変化に対する資産の感応度を示す指標です。ベータ値 1 は、資産が ETH に合わせて移動することを意味します。 1 より大きい値は、資産が ETH よりも不安定であることを示し、ETH の変動を増幅する傾向があることを意味します。逆に、ベータが 1 より小さい場合は、資産の変動性が ETH よりも低いことを示します。
ほとんどのコインのベータ値は約 1 であり、ETH と連動して動く傾向があることを示しています。 PENDLE のベータ値が 1.5 と最も高く、そのボラティリティが ETH よりも大幅に高く、ETH の変動を増幅する傾向があることを示していることは注目に値します。一方、BNB のベータ値は 0.6 と低く、ETH よりも揮発性が低く、ETH の変動性を抑制する傾向があることを示しています。
シャープレシオ
シャープ レシオの値は、ETH に対する資産の観察されたリスク調整後のパフォーマンスに関する洞察を提供します。シャープレシオが高いほど、リスク調整後のパフォーマンスが向上します。この計算では、7% の Dai Savings Rate (DSR) がリスクフリー金利として使用されます。
ENS のシャープ レシオは 2.45 で最も高く、分析対象資産の中で最高のリスク調整後リターンを提供していることを示しています。次に SOL のシャープ レシオは 1.86 です。一方、STRKのシャープレシオは-3.22と最も低く、リスク調整後のパフォーマンスがアンダーパフォームであることを示しています。 ETH (1.24) よりも優れたリスク調整後のリターンを提供できるのは、ENS と SOL だけです。
一部のコインは、OP (-1.58)、ARB (-1.35)、MATIC (-1.63) など、マイナスのシャープレシオを持っています。これは、彼らのリターンが引き受けたリスクを補っていないことを示唆しています。
BTCで価格設定されたインジケーター
ベータとETHを評価するときは、これらの資産がBTCとどのように比較されるかも評価する必要がありますが、これは見落とされがちな指標です。 BTCベースでは、L2が67%下落、Alt L1が9.2%下落、DeFiが34%下落、Memesが2.4%下落、ETHが4.4%下落した。
上のチャートのシャープレシオは、観察期間中のBTCに対するさまざまなトークンのリスク調整後のパフォーマンスについての洞察を提供します。 ENSBTC は年率シャープレシオ 2.05 で際立っており、続いて年率シャープレシオ 1.26 の SOLBTC、シャープレシオ -0.02 の ETHBTC です。残りのコインはすべてマイナスのシャープレシオを持ち、BTC よりもプラスのリターンを提供しません。
