イーサリアムETFは昨晩正式に取引を開始したが、ETF承認への期待がすでに市場に消化されていたためか、ETHの価格はSEC発表後も大きく変動せず、記事公開時点では一時3450円と報告されていた。 、24時間では1.3％減少しました。

現時点で市場が最も懸念していることの一つは間違いなくETH価格のその後の動向であり、ETFによる資金流入がETH価格を押し上げることができるかどうかだ。 「良いことばかりが出てくると、悪いことも悪いことになる」という潜在的な傾向はあるのでしょうか？

ETHの価格は5月末に一時3,959ドルまで上昇しましたが、7月初めにはETHの価格も3,000ドルを下回りました。これ自体、トレーダーがETH価格が上昇し続けることに自信を持っていないことを示しています。このETFが承認される前にETHは3,500ドルまで回復していましたが、多くの人はETFが着地するとすぐに、もしかしたら着地する前に売却して利益確定することを選択するのではないかと思われます。

ビットコインスポットETFがリリースされたとき、先物市場の年率調達率は15%近くでしたが、2月には一時70%にまで上昇しました。これが多くの裁定ファンドの注目を集めました。彼らはETFを購入し、先物でヘッジを行っていました。裁定取引で利益を得る。この買いの動きは、BTCを取り巻く強気の感情を強化します。

現在、イーサリアム先物市場における年換算の資金調達率はわずか 7 ～ 9% であり、特に少なくとも 5% (フェデラル ファンド レート) の静的資本コストを考慮すると、裁定取引機関にとってはあまり魅力的ではありません。 2月のビットコインスポットETFの状況と比較すると、イーサリアムスポットETFはそれほど多くの裁定資本流入を呼び込む可能性は低いと予想され、そのためETHに対する楽観的な見方は弱まる。

テクニカルな観点から見ると、ETHのストキャスティクス指標は基本的にピークに達しており、これは空売りの良い機会であることを意味します。

トレーダーは、運用レベルでイーサリアムのプット オプションを販売したり、ビットコインのコール オプションを購入したりすることもできます。ただし、オプションは比較的高価で、9 月 27 日の満期におけるインプライド ボラティリティは 65% ですが、30 日間の実現ボラティリティはわずか 50% であり、インプライド ボラティリティには大幅なプレミアムが含まれていることを示唆しています。

市場での議論の人気から判断すると、このサイクル中のソラナに関する議論もイーサリアムの議論よりも大幅に高かったです。 Solana エコシステムはミーム トークンの流行を生み出しましたが、イーサリアムは高いガス料金のためにこの機会を逃しました。 Solana が Ethereum よりも人気があることを証明するためにさまざまなデータを引用できます。たとえば、Solana には現在 1,420 万のアクティブ アドレスがありますが、Ethereum には 750 万しかありません。

イーサリアムの市場支配力は、1 か月前に 18.4% の最高値に達しましたが、現在は 17.0% に低下しています。市場の関心の欠如は、一度も回復していないガソリン価格にも反映されている。 2024 年 3 月の Dencun アップグレードによりネットワーク料金は大幅に削減されましたが、ネットワーク トランザクションの数は停滞しており、アクティブ アドレスの数は 3 年前と同様で、イーサリアム ネットワークはほとんど成長していません。

ゼロ金利貿易金融環境において、イーサリアムのステーキング収入の優位性は、エコシステムが2020年と2021年にDeFiサマーを生み出した主な理由でした。現在、イーサリアムのステーキング利回りはわずか 3.12%、コインベースのイーサリアムステーキング利回りはわずか 2.91% です。 ETF自体にはステーキングは含まれていませんが、収益の観点から見ると、機会費用が今サイクルのETH需要低迷の主な理由です。

ETHの上昇ベータもBTCと比べて弱くなっています。この強気相場の開始以来、ETHのパフォーマンスは満足のいくものではなく、2022年10月から数えると、ETHのパフォーマンスはBTCに40％遅れをとります。

上記の要因と、ETF の発行者がまだ大規模なマーケティングキャンペーンを実施していないという事実を考慮すると、一部のトレーダーはニュースが出たときにいくつかのロングポジションを閉じることを選択するでしょう。資本流出を考慮する必要があります...これは確かにこれが、少なくとも最初はETHに対して弱気になる理由になる可能性があります。

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