通常の状況では、同じ物事について全員が異なる見解を持っていても問題ありませんが、誤った論理や混乱を招く概念を推進する場合、私は黙って一言も言うことができません (あくまでも個人的な意見です)。

1. 著者は、すべての RWA 資産はまず証券化され、デジタル化され、その後トークン化される必要があると考えています。 (暗黙のロジックは、関連するトークンはすべて有価証券であり#SEC訴訟はまだ決着しておらず#XRPの平手打ちはそれほど大きくないということです)

2. 著者は#RWAスキームの利点は、流動性の向上、取引プロセスの簡素化、金融仲介業者の排除「以上のものではない」と考えています。 （大笑いしました。マクロ流動性は中央政府によって提供されます。簡素化された取引プロセスは、所有権の迅速な確認に基づいています。IPOを行ったことがある人なら、金融仲介コストがいかに高いか知っています。これは「それ以上」ですか？ !)

3. 著者は1970年の資産証券化から2017年のICOまで多くの事例を挙げているが、いずれもトークン化は証券化であるという論理に基づいている。 2000年代初頭の中国では、「アメリカ人はみんなクレジットカードを使っているのに、なぜわざわざAlipayを使うのか」というクレジットカードの推進と同じ論理だ。

4. 著者は再び情報化の波の例を挙げ始め、「効率改善のほとんどは従来の金融技術で達成でき、ブロックチェーンは必要ない」と結論づけた。本当に大笑いしてるのですが、ブロックチェーンは効率を向上させるためのものだと思いますか？ ！それは所有権と分散化です。そして、国際送金を行ったことがある人なら誰でも、到着までに数秒かかり、到着までに数日かかることを知っています。これは従来の金融と比べてどれほど効率的でしょうか?基本的なコンセンサスはまったくありません...

5. 著者は、証券化と WEB2 の歴史を検討した結果、「RWA の機能のほとんどが排除されてきたことを見つけるのは難しくない」と考えています。本当に笑いが止まりません。RWA の機能は何ですか?これまでの記事はすべてトークン化に関するものでしたが、RWA ケースのビジネス ロジックについては触れておらず、フローチャートも描いていませんでした。それでは、突然機能がなくなったのでしょうか。

6. 著者の資産に対する理解は依然として伝統的な金融機関などに限定されています。トークン化の将来については断固として楽観的であるとしながらも、市場は「宣伝されているほど大きくない」と信じています。統合失調症？仮想資産の規模と実物資産の規模を計算したことがありますか?データはありますか？過去 40 年間の低金利、低インフレ、紙幣増刷によってもたらされた伝統的な証券の価格や評価額 (特に株式) の上昇と、実質通貨の増加によってもたらされた上昇のどちらが強いかを計算したことがありますか?資産？ (ヨハネ 6:4)

7. 著者は、RWA の本当の原動力は黒とグレーの制作であると信じています。私はそれを反論するのが面倒です。資産クラスの変動を引き起こすことができるのは通貨の流れだけです。原資産は高品質であり、当然のことながら流動性が高くなります。低品質の資産（ブラック資産やグレー資産）は当然ボラティリティが高くなります。市場で測定できるものを使用して業界の推進力を比較することは、X 軸を使用して Y 軸を測定するのと似ており、まったく同じ次元ではありません。

8. その後、著者は政府と規制について話し始め、「立法を推進するために必要なリソースは、RWA 市場の規模にはまったく比例しません」と述べました。これもまた「投与量について話さない不正な論理」です。欧州の MiCA 法案が動員したリソースの量を数値化していただけますか。RWA 市場がどれだけ貢献したかを数値化していただけますか。市場化に基づいて法案の施行にかかるコストはどのようになりますか?ロビイストはどこからどれだけの資金を調達し、誰からロビー活動を行い、どのようにロビー活動を行ったのでしょうか?ブラックストーンに代表されるウォール街の行動がよく見えず、実際に国内WEB3を「実務家は警察を見ると罪悪感を感じる」と見下した態度で批判し、地元の犬と呼んでいるのだろうか？

9. 最後に、「技術サイクル」について話し、たくさんの名詞 (zk、パブリック チェーンなど) を出し始めましたが、専門用語やデータが 1 つも見つからなかったので、私は直接次のように結論付けました。 「パブリックチェーンであれ、アプリケーション層のプロトコルやアプリケーションであれ、本当に実行可能なものは#Cryptoのロジックに基づいて再構築されなければなりません。」まずロジックを再構築してください#cryptoロジックとは何ですか?証券化は#Cryptoの論理ですか?ねぇ…見てると頭が痛くなる…

10. しかし結局のところ、彼はこれが今まで書いた記事の中で最も難しいと言いました。聖書から Python を読むのは脳に負担がかかるのではないかと思いました。

11. 疲れたので、時間があればまた#RWA関連の意見を書きます。

元の記事: 「金融の歴史、法制度、テクノロジーのサイクル:#RWAの Trillion Narrative Doesn't Stand Up to Scrutiny」