原著者: マット・ホーガン、Bitwise 最高投資責任者

オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース

スポットETP（注：ETFはETPの一種です）が開始されるとイーサリアムの価格はどうなるのか、誰もが知りたいと思っています。私の予測：イーサリアムETPの流入により、価格は5,000ドルを超える史上最高値に達するだろう。

もちろん、これはすぐに起こるわけではなく、110億ドルのグレースケールイーサリアムトラスト（ETHE）からの資金がETPに変換された後に流出するため、最初の数週間はETH価格が不安定になる可能性があると思います。しかし、私はイーサリアムが年末までに新高値に達すると信じています。フローが予想を上回れば、イーサリアムの価格は上昇する可能性があります。

需要と供給がすべてを決める

ETP 発行がイーサリアムの価格に及ぼす潜在的な影響を推定する最良の方法は、需要と供給を分析することです。 ETP はイーサリアムの基本を変えるものではありませんが、新たな需要源をもたらします。

1月にスポットビットコインETPが発売された後、ビットコインの価格に何が起こったかを考えてみましょう。その日以来、ビットコイン ETP はマイナーが生産したビットコインの 2 倍以上のビットコインを購入しました。

  • ETPによって購入されたビットコイン: 263,965

  • マイナーによって生産されたビットコイン: 129、181

そのため、ビットコインの価格が上昇しました。 1月11日のビットコインETPの開始以来、ビットコインは約25％上昇した。市場がビットコインETPの事前価格設定を開始した2023年10月から数えると、ビットコインは110％以上上昇した。

ビットコインは2023年1月以来復活しています。出典: Bitwise Asset Management

イーサリアムにも同じ影響が出るでしょうか?はい、影響はさらに大きくなる可能性があると思います。

以前にも書いたように、新しいイーサリアムETPには数十億ドルの資金が集まり、これらの新しいETPへの流入は3つの理由からビットコインよりも大きな影響を与えると私は考えています。

理由 1: ETH の短期インフレ率は低い

ビットコイン ETP が開始されたとき、ビットコイン ネットワークのインフレ率は 1.7% でした。言い換えれば、ビットコイン ネットワークは年間約 328,500 BTC を生成しており、これは現在の価格で約 160 億ドルに相当します。これは、価格を維持するには毎年160億ドルのビットコインを購入する必要があることを意味します。

比較すると、イーサリアムの過去 1 年間のインフレ率はちょうど 0% でした。1 年前は 1 億 2,000 万 ETH、現在は 1 億 2,000 万 ETH です。これは、少量の ETH が毎日生成される一方で、イーサリアム上のアプリケーションを使用するユーザー (ステーブルコインからトークン化されたファンドまで) が ETH を消費するためです。過去 1 年間で、これら 2 つの力は均衡に達しました。​

大量の新規需要が新規供給 0% で満たされたのか?さらに、イーサリアムの活動が増加すると、ETH の消費も増加します。これは、投資家に利益をもたらすもう 1 つの有機的な需要の手段です。

理由 2: ビットコインマイナーとは異なり、イーサリアムステーカーは売却する必要がない

2 番目の大きな違いは次のとおりです。ビットコインマイナーは通常、生産したビットコインを販売する必要がありますが、イーサリアムステーカーは販売しません。

ビットコインのマイニングには費用がかかり、ハイエンドのコンピューターチップと大量のエネルギーが必要です。その結果、マイナーは通常、採掘したビットコインのほとんどを売却して運営コストをカバーします。

イーサリアムはマイニングに依存せず、「プルーフ・オブ・ステーク」と呼ばれるシステムを採用しています。プルーフ・オブ・ステーク システムでは、ユーザーは取引を正確かつ確実に処理するために ETH を担保として保持します。トランザクションを正しく処理する代わりに、ステーカーには新しいETHが報酬として与えられます。

ビットコインマイニングとイーサリアムステーキングの主な違いは、ステーキングには大きな直接コストがかからないことです。したがって、イーサリアムのステーカーは受け取ったETHを売却することを強制されません。たとえイーサリアムのインフレ率が0％を超えたとしても、ステーカーは大きな売り圧力に直面するとは思わない。

短期的には、イーサリアムの 1 日あたりの強制売却量はビットコインよりも大幅に少なくなります。

理由 3: ETH の 28% が担保されており、市場に参入できない

ステーキングには別の影響もあります。ETH をステーキングすると、一定期間ロックされます。この間、ETHを引き出したり売却したりすることはできません。現在、ETH全体の28％がステーキングされており、事実上市場から排除されたことになる。

さらに、ETHのさらに13％は、融資市場の担保など、分散型金融スマートコントラクトにロックされています。これにより、市場に出回っているETHの量はさらに減少しました。

すべてを考慮すると、ETH の約 40% が部分的または完全に市場から消えています。

それはどういう意味ですか？

上で述べたように、私は新しいイーサリアムETPが成功し、上場から最初の18か月以内に150億ドルの新規資金を集めると予想しています。イーサリアムは現在約3,400ドルで取引されており、過去最高値をわずか29％下回っている。 ETPが私の期待通りに成功すれば、イーサリアムの新高値はほぼ確実だ。

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