最近の市況は乱高下しており、発行市場、流通市場ともに投資は「地獄級の困難」に直面している。一般の個人投資家はどのようにして機会を見つけるのでしょうか?先週、RootDataは6人の第一線のベンチャーキャピタルと研究者を招き、「市場のフロンティア - 乱流市場での機会の発見」をテーマに、不安定な市場における投資の課題と機会について話し合った。
ホスト：
Ruby 氏、RootData 成長部門責任者
ゲスト
LaoBai、ABCDE 投資家兼研究パートナー
Calvin Du 氏、Inception Capital の創設メンバー兼プラットフォーム リーダー
Layla 氏、Bing Ventures 投資マネージャー
Sosovalue シニア アナリスト、Jialiang Sun 氏
Bixin Ventures マーケティング副ディレクター、Michelle Ye 氏
以下の内容は中国語でのSapceの要約です。
1. モデレーターのルビー: 過去の期間で、多くの VC コインが市場から駆逐され、人々はミームコインに投資する傾向が強くなっています。ミームコインの長期的な投資価値についてどう思いますか?
ラオ・バイ氏：短期から中期的には、ミームコインは急速な普及と莫大な富効果に依存しますが、長期的には、ミームの価値は独自の文化、特に「サイバーパンク精神」を持つミームに依存します。長期的には楽観的。
ミシェル・イェ: ミームコインはコミュニティを迅速に構築し、トピックを生成するのに非常に適しており、より多くの人々を Web3 分野に引き付けるのに役立ちます。たとえば、Dogecoin、Shiba Pepe、そして最近では Bera Chain は、ミームコインがどのようにして急速に普及するかを示しています。個々のミーム コインは消滅する可能性がありますが、Web3 ユーザー ベースの成長に対する全体的な影響は非常に大きいです。したがって、長期的にはミームコインに居場所があると思いますが、ミームコインが永遠に残るとは期待できません。
レイラ: これらのトークンの価格はコミュニティの合意に依存します。しかし実際には、長期的な成功を収めるミームコインはほとんどなく、ほとんどは短命です。したがって、ミームコインが長期投資として意味があるかどうかは判断が難しい。現在、市場活動は主に短期取引を中心に展開しています。
Calvin Du: ミームコインには多くの種類があり、長期投資の可能性を秘めたコインもあれば、注目を集めるほど持続可能ではなく長期投資に値しないコインもあります。たとえば、BONKのような価値を生み出すミームコインは、ボンクボットの料金やさまざまなDeFi統合を通じて価値を蓄積します。これに対して、SHIBのようなオンチェーンアクティビティを必要とするユーティリティミームコイン、TRUMPのようなイベントベースのミームコイン、または次のような有名人ミームコインが考えられます。 JENNER Meme コインは、現在の出来事によって触媒され、そのアイデアや人物が注目を集める代理として機能します。収益創出に重点を置いている、または強力な実用性を備えたミームコインは、特に長年にわたって持続し、注目を維持できる強力なアプリケーション、コミュニティ、アイデアに関連している場合、長期的な投資価値を持つ可能性が高くなります。
Jialiang Sun 私は投資家として、長期的な投資の可能性を評価するには、トップのミーム プロジェクト、チームのダイナミクス、有名人の支持に注意を払うことが重要であると信じています。
主要なミームコインの一部は、その影響力とユーザーベースにより、通常、成功する可能性が高くなります。現実世界のシナリオに徐々に適用できれば、より長期的な価値が実現する可能性があります。たとえば、Dogecoin はその大規模なコミュニティと広く受け入れられているため、販売者による支払い方法としてますます受け入れられています。Shiba Inu チームは、DeFi と NFT の分野でのイノベーションを常に模索し、トークンの性別と価値をさらに高めるために懸命に取り組んでいます。さらに、有名人の影響力もミーム通貨プロジェクトの成功を促進する重要な要素です。たとえば、イーロン・マスクはドージコインを公的に支持し、その知名度と市場での受け入れを大幅に高めました。
2. モデレーターのルビー: このサイクルでは、多くの新しいコインの評価額が数十億ドルに達することがよくあります。この奇妙な現象はどのようにして起こったと思いますか?
ラオ・バイ：現在の市場は、2021年の強気市場の記憶を受け継いでいるようなものですが、この奇妙な現状は、ベンチャーキャピタルや取引所だけでなく、OTC市場やその他の要因も含めた市場全体によって決まります。
レイラ: 理由は主に 3 つあります。 1つ目は民間市場資本の流入です。 2020年以降、プライベートエクイティファンドと資本が急速に仮想通貨業界に参入し、多くの仮想通貨ネイティブファンドの出現につながりました。同時に、従来のPE/VC企業も競争に参加し、非常に熾烈な競争環境を生み出しています。
2つ目は積極的なバリュエーションです。資本の流入により、仮想通貨市場の評価形成におけるベンチャーキャピタルの影響力が増大しました。より多くの資金が業界に流れ込み、ベンチャーキャピタル企業がより多くの取引に関与するにつれて、評価額は必然的に上昇します。さらに、多くのプロジェクトが資金調達期間を延長しており、ベンチャーキャピタル投資家間の競争が激化しています。
3つ目は市場心理の影響です。市場センチメントが良好な期間（2020 年や 2024 年の第 1 四半期など）には、通常、資金調達活動と高価値プロジェクトの数が急増します。
カルビン・ドゥ氏： まず第一に、私たちが見ている高いバリュエーションは、今年初めに見られた小さな強気相場の遅れを示す指標です。暗号通貨分野の総評価額は増加しており、ビットコインは大幅に成長しました。実際、これらのプロジェクトをビットコインの観点から評価すると、以前のサイクルと似ています。以前の強気サイクルと同様に、このサイクル中にバリュエーションが上昇したのは主にセンチメントの改善、創業者が既存の投資家ベースの関心と競争を利用したためです。
より有意義な議論は、創業者、ベンチャーキャピタル、取引所が、高評価の低流動性プロジェクトは業界の成長に役立たないことを認識し、資金調達の際に低評価からスタートすることで、どのように対応すべきかということだと思います。
3. モデレータの Ruby: ユーザーに報酬を与えるためにポイント システムを引き続き使用するようプロジェクトに奨励しますか?ポイント制度の長所と短所をどう評価するか?
ラオ・バイ：いいえ。以前はポイント制が機能していましたが、今は機能しなくなっています。少なくともポイント制に抵抗する傾向になっています。その利点は注目を集めやすいことですが、その欠点もまた非常に明白であり、ユーザーは正確な期待を持たず、プロジェクト側による感情操作（PUA）になる可能性があります。
ミシェル・イェ: ポイント システムは、プロジェクトがトークンを発行する前にユーザーを早期に引き付け、参加させるための効率的な方法だと思います。重要なのは、ユーザー エンゲージメントと報酬のバランスを考慮して適切にデザインすることです。問題は、ポイントを使用するかどうかではなく、そのメリットを最大化するためにポイントを効果的に設計する方法です。
レイラ: それは全体的な市場状況によって決まります。本質的に、ポイントは「金融レゴ」の一部です。これらには長期的な重要性はなく、最終的な価値のほとんどはエアドロップに関連付けられています。ポイントは将来のエアドロップへの期待を高め、ユーザー数とプロトコルの合計価値 (TVL) の増加に拍車をかけるのに役立ちますが、この効果は長く続かず、通常はエアドロップが完了するとすぐに消えてしまいます。長期的なインセンティブがなければ、TVL とユーザー数は激減し、プロジェクトは「ゴーストタウン」になってしまいます。
Calvin Du: プロジェクトとユーザーの両方にとって有益で、透明性があり、安全なロイヤルティ プログラムを推奨します。同時に、ユーザーがポイントを取得する方法や、どのアクションがポイントを獲得できるかを非常に細かく定義して、健全なユーザー インタラクションを促進できます。しかし、結局のところ、ポイント プログラムはツールであり、良い製品が目的ではありません。
ポイント制には以下のようなメリットがあると思います。
プロジェクトの長期持続可能性を向上させるための、ターゲットを絞ったインセンティブと最適化/リアルタイムの行動に関する洞察と、ターゲット行動の最適化に適応するための容易な柔軟性。
トークン発行による規制リスクを回避します。
プロトコルのガバナンスや経済的所有権は直接与えられません。
トークンと同じ利点が多くありますが、これらの欠点はありません。
ポイントはユーザー ロイヤルティ プログラムのオフチェーン表現であり、初期ユーザーを引き付けるためのトークン、エアドロップ、イールド ファーミングと同様に機能しますが、プロジェクト チームがこれらのポイントを最終的にどのように使用するかについては、スペースと柔軟性が追加されています。
トークン前のテストグループとして使用可能
ポイント制のデメリットは以下の通りです。
裁量権の性質は、チームにとっては良いことですが、ユーザーは報酬の分配、ポイントが引き換えられるかどうか、公平性と透明性、報酬分配基準の変更 (EIGEN の不祥事など) について推測する必要があることを意味します。
これは、場合によっては、ポイントがターゲットの行動を動機付ける上でエアドロップほど効果的ではない可能性があることを意味します。
さらに、プログラムはポイント付与の動作を大幅に制御できるため、製品をより自然に探索できない可能性があります。
4. モデレーターの Ruby: あなたが最も楽観的である、または楽観的ではない新しいコンセプトは何ですか?
Lao Bai: 私はリアルタイム ブロックチェーンとブリンクの 2 つの物語についてはより楽観的ですが、分散型 AI や一般的な AI についてはそれほど楽観的ではありません。現在、レイヤー 2 がますます増えており、トラックは非常に混雑しているため、私はそう考えています。私もそれらについて楽観的ではありません。
ミシェル・イェ: 私がとても気に入っているコンセプトの 1 つは、Eigenlayer が行っているような再ステーキングです。これにより、さまざまなアプリケーションやチェーンにわたるイーサリアムのセキュリティが強化されます。これにより、ETH の需要が高まるだけでなく、エコシステム全体のセキュリティも強化されます。しかし、私は、本当のイノベーションを伴わずにレバレッジを高めるだけの「疑似再仮説プロジェクト」には懐疑的です。これらは多くの場合、実質的な価値を追加することなく、既存のシステムをより複雑にするだけであり、実際の利点を提供するよりもむしろシステミック リスクを増大させる可能性があります。
Jialiang Sun: 私はいくつかの理由から RWA (現実世界資産) の軌道について楽観的です。まず、トークン化により、不動産、美術品、債券などの従来の非流動性資産がブロックチェーン上で 24 時間 365 日取引できるようになり、取引が大幅に増加します。流動性。さらに、RWA の普及により、利子付きのステーブルコインや現実世界の資産に裏付けられたトークンなどの革新的な金融商品が誕生しました。さらに、大規模な機関が徐々に RWA 分野に参入しており、フランクリン・テンプルトンやブラックロックなどの団体の参加により、より伝統的な機関投資家を引き付けることができます。
ブロックチェーンエコシステム全体がまだ初期段階にあることを考えると、私たちが楽観的ではない概念については、多くの概念の開発はまだ不明確であり、開発者の革新に大きく依存しています。テクノロジーでは、供給が需要を生み出すことが多く、多くのコンセプトは導入前にユーザーに受け入れられません。
5. モデレーターのルビー: 現在の流通市場のパフォーマンスが低いことを考慮すると、流通市場の投資はどのような課題と機会に直面するでしょうか?こうした変化に対してどのように準備を進めていますか?
ラオ・バイ：発行市場投資の課題は主に、ロックイン期間が長いこと、エグジットの難しさ、革新的なプロジェクトの欠如にあると思います。これらの課題は、より革新的なプロジェクトを見つけ、より多くのプロダクト マーケット フィット シナリオ (PMF) を見つけ、より多くの評判を得ることで解決できます。
レイラ: パフォーマンスが低下しているのは流通市場だけではなく、流通市場も多くの課題に直面しています。流通市場の状況を考慮すると、発行市場での資金調達は非常に困難になり、それに応じて撤退もさらに困難になっています。もちろん、チャンスはあります。ベンチャーキャピタルはリスクキャピタルであり、リスクが最優先されます。私たちにできることは、徹底的なリサーチを行い、そのリサーチを活用して有望な産業や投資先の選定をサポートすることだけです。変化に直面する唯一の方法は、変化に適応することです。今後、私たちの投資はより慎重になります。
ミシェル・イェ：流通市場の低迷により、投資撤退が確実に難しくなり、それが課題となっています。一部のプロジェクトは、市場環境の改善を待って TGE を遅らせる可能性があります。しかし、これはまた、一次市場の評価額が低くなり、より良い投資機会が提供されることを意味しており、これは良い機会です。私たちは強力なファンダメンタルズに重点を置き、技術サポート、マーケティング、コミュニティ構築戦略でプロジェクトをサポートし、市場が回復したときにプロジェクトが確実に準備できるようにします。
Calvin Du: 私たちの対応は、創業者とマーケットの適合性をより重視することです。創業者は機敏で迅速に実行する必要がありますが、同時に、業界の複雑さを深く理解して認識する必要もあります。 2024 年のベンチャーキャピタルの資本展開と取引数は 2021 年の水準を下回る見通しですが、評価額は大幅に上昇しています。初期段階の企業の場合、初期段階の投資家間の競争に勝ち、現在の市場環境で謙虚さを維持するために評価額を下げることをお勧めします。私たち自身もさらなる調査を行い、投資ポートフォリオ間の連携をさらに促進し、評価に対してより敏感になる必要があります。さらに、市場センチメントはいつでも変化する可能性があり、利下げ、ETH ETF、米国選挙などの注目のイベントの影響を受ける可能性があることを明確にする必要があります。
Jialiang Sun: 最近、流通市場で若干の調整が見られますが、これは主に米国とドイツ政府によるビットコイン販売などの短期的な要因によるものです。しかし、これらは一時的な出来事であり、長期的な見通しについては引き続き楽観的です。先週、私たちは最近のビットコインの価格変動を分析し、買い活動は長期的なポジティブさによって引き起こされ、売りは特定の出来事に対するパニックによるものであると結論づけたレポートを発表しました。 8月上旬にかけて市場はネガティブなセンチメントを徐々に吸収していくと予想している。
6. モデレーターのルビー: 新興企業の創業者に対して、現在の市場状況でより適切に投資を獲得できるようにするためのアドバイスはありますか?
Lao Bai: インフラストラクチャ側で革新的なものを構築するか、アプリケーション側で多くのユーザーを実際に使用してもらいます。エコシステムの中核サークル、特に海外に進出して中核となる海外エコシステムに移行したいと考えている中国のプロジェクトに近づくように努めてください。
ミシェル・イェ: まず、自社の強みを明確に理解し、市場で満たされていないニーズを特定します。市場や投資家からの評価を得るために、ユーザーの実際の問題を解決することに重点を置きます。
次に、プロジェクトのマイルストーンを事前に計画します。資金要件と、TGE や IPO などの主要なイベントの概要を説明します。明確なタイムラインを持つことは、進捗状況を管理するのに役立ち、投資家に十分な準備ができていることを示すことができます。
第三に、補完的なスキルを備えた強力で有能なチームを構築します。ビジョンを実現し、課題に適応するには、プロフェッショナルで結束力のあるチームが不可欠です。投資家と頻繁に交流し、フィードバックに耳を傾け、必要に応じて方向転換できるように準備してください。
最後に、投資家との定期的かつ透明性のあるコミュニケーションを維持します。技術開発、市場拡大、財務状況など、プロジェクトの進捗状況に関する最新情報を提供します。これにより信頼と自信が生まれます。適応力を維持し、市場状況の変化に応じて戦略を調整できるように準備してください。
レイラ: トレンドをつかみ、変化に適応します。プロジェクトが当初の計画とはまったく異なることを実行することになるのはよくあることです。重要なことは、市場のダイナミクスやトレンドを観察し、合理的な市場や業界の変化を捉え、大胆に変化を起こし、新しいことに挑戦することです。永続性だけが最善の解決策ではなく、市場の急速な変化に対応するには適切な柔軟性が必要です。
Calvin Du: あなたの市場理論に一致する投資家を見つけてください。市場のパフォーマンスが鈍化すると、ベンチャーキャピタルに対する広範な投資家の関心が鈍化する傾向があります。しかし、現在の市場に関係なく、コストを管理し、ランウェイを管理し、プロジェクトを次のレベルに引き上げることができる投資家を見つけて、確信度の高いプロジェクトに投資を続ける企業は依然として多くあります。すべてのベンチャーキャピタルが単に小切手をくれるわけではなく、この分野が成熟するにつれて、投資家は評価に対してより敏感になります。引き上げる評価額が現実的であることを確認してください。あなたが長期間にわたって資金を調達しており、そのために評価を下げていると投資家が見ている場合、それは弱いシグナルです。
Jialiang Sun: 対象とする特定の市場セグメントを明確に定義し、解決しようとしている問題点を理解します。さらに、プロジェクトの潜在的な利益を実証するには、明確で実行可能なビジネス モデルが不可欠です。プロジェクトの範囲とユーザーベースを拡大するには、効果的なマーケティング戦略も必要です。
暗号化プロジェクトの場合、Web2 ユーザーの Web3 への移行を妨げる潜在的な障壁を最初に特定することが重要です。これらの障壁には、不親切なユーザー インターフェイス、信頼性とセキュリティの欠如、複雑なプロセスなどが含まれます。たとえば、Ton エコシステムは Telegram を活用してこれらの問題を効果的に解決し、ユーザーの障壁を軽減します。
さらに、持続可能なトークン モデル、強力なサポート、経験豊富なチームが不可欠な要素です。
7. モデレーター Ruby: 最後に、各ゲストから今後の投資に関するアドバイスや意見をお願いします。
Lao Bai: Web3 だけでなく、本物の AI にも注目してください。それは今後 5 ～ 10 年間の支配的な物語となるだろう。
ミシェル・イェ: 投資ではタイミングとリズムが重要です。市場のシグナルに注意を払い、適切な機会が現れたときに行動を起こせるように準備してください。お客様の投資スタイルを理解し、投資後の強力なサポートを提供し、ポートフォリオ プロジェクト間のコラボレーションを促進します。
お金だけでなくプロジェクトをサポートします。技術的な問題やマーケティングを支援し、チーム管理に関するアドバイスを提供します。ポートフォリオ内でのコラボレーションを促進し、成功を最大化するための支援的なエコシステムを作成します。次の成功するプロジェクトは彼らまたは彼らの友人グループから生まれる可能性があるため、これらの創設者と信頼と緊密な関係を構築してください。
レイラ: 何もできないときは、できるときに学び、考えることにもっと時間を費やして、勇敢に行動してください。適切なリスク管理を確保します。
Calvin Du: 確信度の高い長期的な賭けに焦点を当て、より早く、より早く行動しましょう。
Jialiang Sun: 有望なトラックを特定する必要があります。現在の市場を踏まえると、リアルワールドアセット（RWA）のトークン化には大きな成長の可能性があると私は考えています。 RWA の利点には、流動性と革新性が含まれます。ブロックチェーン技術を通じて、一般ユーザーは米国国債など、通常は利用できない資産クラスにアクセスできるようになります。これにより、これらの資産の流動性が高まるだけでなく、これまで富裕層の個人や機関投資家に限られていた市場に、より多くの人が参加できるようになります。
