次に、Ethena の製品アーキテクチャの観点から $ENA について話したいと思います。
Ethena の製品ラインは 2 つに分かれており、1 つは安定通貨 USDe、もう 1 つはプロトコル トークン ENA であることがわかっています。
プロトコルの本来の目的に戻ると、Ethena の目標は実際には「新しい安全で実用的な USD ステーブルコインを暗号化市場に持ち込むことを望む」ことです。最終的には、Ethena は本質的にステーブルコイン発行者の概念です。
したがって、なぜEthenaの製品設計がUSDeに重点を置き、将来的にはそれをEthena Chainのガス料金トークンとして使用するのかを理解するのは難しくありません。これは、「安定通貨ビジネス」が実際に同社の主な事業分野であることを意味しますそして代表的な商品。
それではENAにはどのような影響があるのでしょうか？
最初の記事で述べたように、$ENA はインフレして発行され続けるマイニング通貨に似ており、その構造は ENA+USDe デュアル トークン モデルのように見えますが、実際には ENA の方が近いです。 USDeの寄生虫。
これは、デュアル トークン モデルの概念に基づくステーブルコインの設計が良くないと言っているわけではありません。実際、市場には成功したデュアル トークン モデルのステーブルコインもあれば、失敗したデュアル トークン モデルのステーブルコインも存在します。死んだ。 （ネギ爺さんなら私がどのプロトコルのことを言っているのか知っているはずです） （仮想通貨全体の発展を促進するという観点から、Ethenaがもっと革新的になれるかどうかも楽しみです）
もちろん、公式が ENA に権限を与えるために最善を尽くしていることは否定できません。たとえば、より多くのエアドロップを取得したい場合は、ENA トークンの値の 20% 以上、または請求されていない ENA エアドロップをロックする必要があります。シェアは ENA 割り当てなどをロックしたユーザーに返されます。
しかし、このようなマイニング通貨ルーチンは本当にユーザーを惹きつけて保有量を増やす（注文を引き継ぐ）ことができるのでしょうか？
defiサマーの最終ラウンドを経験し、マイニングコインを運用または保有していたユーザーを説得するのは、実際には非常に難しいと思います。そして、現在の強気市場は初期段階にあるため、市場に参加している人のほとんどは、ユーザーエクスペリエンスの観点から、または不十分な追加資金と資金の観点から、以前の強気と弱気のサイクルを経験したユーザーです。市場にプロジェクトが多すぎる（資金配分指向） 一見すると、この種のプロトタイプマイニング通貨の追加トークンの発行を誰かが引き継ぐのを見るのは確かに困難です。
私の目から見ると、現段階の ENA は、プロトコルにはトークン (エアドロップ) が必要であるという暗号市場の期待を満たすものであり、同時にプロジェクト チームは ENA を使用して投資と融資の目的を達成することもできます。トークンを生成しますが、それは必要ではなく、Ethena プロトコルの焦点でもありません。
繰り返しになりますが、もちろん、ユーザーは、将来的に重要な蓄積シグナルが発生する可能性がある $ENA の強力な権限に賭けることができますが、確率とリスクの観点から、トークンのロックが解除されると、依然として下落するだろうと思います。長期的な傾向が起こる可能性が高くなります。
また、ENAの開催の是非については、長期的な開発動向やスポット運用を踏まえて判断していることを説明したいと思います。
私は契約書が苦手であまり接点がありませんが、実は経験豊富な契約者であればENA市場から多くの利益を掴むこともできるのではないかと考えています。
※上記の内容は純粋に個人的な共有であり、投資アドバイスを構成するものではありません。
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