ステーブルコインに関する法律はすでに施行されているが、EU諸国は期限前に同圏の他の国々の新しい暗号通貨ルールブックに準拠しようと急いでいる。

EUの画期的な枠組みでは、取引所などの仮想通貨企業はライセンスを申請する国を選ぶ必要がある。実際には、国によって厳しさのレベルは必然的に異なる。

暗号資産市場規制は、各国の規制当局が同じ基準に従う必要があるため、EU 全体で平等な環境を導入するために設計されました。ライセンスを取得すると、暗号資産サービスプロバイダー (CASP) は、EU 内のどこにでもサービスを提供できるようになります。

また、各国は MiCA の規則を施行する前に、より長い移行期間を選択することもできます。これは、グランドファザーリング期間として知られています。

「これらすべてが、特定の国におけるコンプライアンスのレベルに疑問を投げかける可能性がある。」

アーネスト・リマ、XRegコンサルティング

これにより、仮想通貨関連企業には、規制が緩く、警察の能力が低い管轄区域を探し回る機会が生まれると、コンサルティング会社XRegのパートナーであるアーネスト・リム氏はDLニュースに語った。

リマ氏は「異なるEU加盟国で登録または認可された暗号通貨企業は、2025年1月から2026年7月までの間、異なる要件の対象となる可能性がある」と述べた。

時間と能力の制約により、一部の地方規制当局は期限までに申請書を審査することが困難になる可能性があると彼は付け加えた。

「認可を受けたCASPを適切に監督できるだけの十分なリソースを持たないところもあるかもしれない」とリマ氏は述べた。

「これらすべてが、特定の国におけるコンプライアンスのレベルに疑問を投げかける可能性がある。」

リマ氏は、企業はすでに、規制アービトラージと呼ばれる慣行を通じて、EU全体でMiCA規制が不完全な形で展開されていることを利用していると述べた。

ほんの始まり

MiCAのステーブルコイン法は7月1日に施行され、展開が始まりました。

次の段階は、取引所、保管会社、投資会社を含む暗号資産ビジネス向けのMiCAのライセンス制度であり、12月30日に開始される予定です。

新しい規則はより厳しくなりますが、ある国に登録された CASP は、MiCA の「パスポート」規定に基づいて、EU27 か国全体でサービスを提供することが許可されます。

登録要件が緩い国の中には、すでに相当数の VASP が登録されているところもあります。

リマ氏は、ヨーロッパ、特にこれらの国々におけるCASPの数が大幅に増加すると予想していると述べた。

規制が緩い国では、企業は比較的簡単な登録手続きを利用して欧州に進出することができます。

たとえば、XReg のデータによると、リトアニアには 588 の VASP があるのに対し、ドイツには 12 の VASP がある。

移行期間

リマ氏は、MiCAの適用除外期間は企業がライセンスを申請する場所にも影響を与えるだろうと述べた。

適用除外期間は 12 月 30 日から始まる移行期間であり、その期間中に企業はより厳格な CASP 体制に移行できます。

各国は12月30日から最大18カ月の延長期間を仮想通貨企業に与えることができるが、EUの証券市場監視機関は12カ月の適用除外期間を推奨している。

企業にCASP制度への移行期間を与えるかどうかを検討するにあたり、各国は「申請処理に対する内部の準備状況、MiCAと既存の制度とのギャップ、現在その管轄区域に登録されている企業の数など、移行に伴う作業量に影響を与えるすべての要因」を考慮することになるとリマ氏は述べた。

一部の国は移行を発表しているが、他の国は発表していないと彼は付け加えた。

発表した内容は次のとおりです。

  • フランスは18か月の立ち上げ期間を認める。同国ではすでにMiCAのような制度が導入されている。

  • アイルランド、ドイツ、スペイン、オーストリアを含む多くの国が、推奨されている12か月の移行期間を選択しています。

  • リトアニアはマネーロンダリング対策の要件が緩く、登録済みのVASPが多数あるが、5か月間もその状態が続いている。

  • オランダは12月30日からMiCA制度を適用する予定で、すでに申請を受け付けている。

戦略

リマ氏は、暗号通貨関連企業は不均一な展開を有利に利用するためにさまざまな戦略を検討していると述べた。

一部の企業は、12月30日までにできるだけ早く準拠することを目指しており、これは、パスポート権を取得し、EU市場シェアを獲得する最初の企業になることを意味します。

「他の企業は、EUの管轄区域で複数の申請を進めることを選択している」と彼は述べた。

このアプローチにより、企業は MiCA 申請に取り組んでいる間、信頼できる管轄区域での移行期間の恩恵を受けることができます。

それでも、時間はなくなりつつあると彼は言った。地方の規制当局はMiCA申請プロセスを開始する準備を進めている。

「もうすぐ、新規申請者を処理する時間がなくなるでしょう。」

一部の企業はMiCAに準拠するつもりは全くないとリマ氏は述べた。

彼らは、事業を縮小する前に、できるだけ長く運営を続けることを選択している。

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