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ニュースグローバルマクロ分析
FRBは今年のジャクソンホールシンポジウムで政策変更の兆候を示すだろうか？
パウエル議長の最新の金融政策証言は、FOMCが金融政策を長期間引き締め続けることの危険性について懸念していることを初めて示唆しているが、これは彼が今年のシンポジウムを市場に最初の金利引き下げを警告する機会として利用する準備をしているという兆候だろうか？
スチュアート・コール|@スチュアート・コール|2024年7月10日

昨日行われたFRB議長パウエル氏による半年ごとの金融政策証言は、特に驚きを与えるものではなく、6月のFOMC会合で示された台本をほぼ繰り返した内容だった。しかし、ニュアンスに若干の変化があり、金利をあまりに長く据え置くことの危険性に言及し、この危険性が委員会メンバーの一部に懸念を引き起こし始めていることを示唆した。
今年のジャクソンホールシンポジウムは、近年で最も重要かつ波乱に富んだ会合になる可能性がある。
何の変哲もない様子だったが、パウエル議長のメッセージは、すでに知られているストーリーを繰り返した。すなわち、米国の労働市場は「堅調」であり、経済は「堅調なペースで」成長を続けており、最近のインフレ報告は、消費者物価指数を目標に戻すための「さらなる緩やかな進展」を示しているということだ。これらのフレーズは、6月のFOMC会合で示されたものと同じであり、FRBが金融政策の緩和の可能性をまだ示唆しないという決意を固めていることは明らかだ。
利下げの可能性の見通しについては、委員会がインフレが2%の目標に持続的に回帰する軌道に乗っていると完全に確信するには、「より多くの良いデータ」がまだ必要であると同議長は指摘した。しかし、この「良いデータ」が実際に何から構成されているかは明記されていない。また、必要な「良いデータ」の量や、それがどの期間に必要になるかについても言及していない。そのため、これはいくぶん曖昧なメッセージである。市場は、委員会がさらなる良いデータを求めていることをすでに知っている。