米国のテクノロジー大手による人工知能への支出をめぐり、投資家の懸念が高まっている。ゴールドマン・サックスのレポートは、多額のAI支出による収益性に関する投資家の懸念を垣間見せてくれる。
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ライアン・ハモンド率いるストラテジストのチームによると、ハイパースケールテクノロジー企業は過去1年間に、特にAI分野の設備投資と研究開発に約3,570億ドルを費やした。ブルームバーグのレポートによると、ストラテジストはメタ・プラットフォームズ、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、マイクロソフト・クロップをハイパースケールテクノロジー企業とみなしている。
大手テクノロジー企業のAI支出はまもなく1兆ドルを超える
数十億ドル規模の支出の大部分は AI 分野に向けられています。この支出は非常に大きく、S&P 500 の研究開発費と設備投資総額のほぼ 4 分の 1 に相当します。ゴールドマン サックスのアナリストは、クラウド サービス プロバイダーの投資が回収されるまでに予想よりも時間がかかる可能性があると考えており、ほとんどの AI 推進派が主張する時間枠に懐疑的です。
ゴールドマン・サックスの株式部門グローバル責任者ジム・カヴェロ氏のように、AI革命に対する世界的な期待に疑問を呈する者もいる。同氏はAI技術に対する疑念を表明し、その影響力と収益性の規模について疑問を呈した。カヴェロ氏は次のように述べた。
「多くの人は、AIが生涯で最も重要な技術的発明になるだろうと信じているようだが、インターネット、携帯電話、ラップトップが私たちの日常生活を根本的に変えてきたことを考えると、私はそうは思わない」
カヴェロ氏は続けて、これらの技術のおかげで、電話をかけたり、オンラインショッピングをしたり、コンピューティングをしたりといった、これまでは不可能だったことが可能になったと述べた。また、大手テクノロジー企業によるAIへの支出は、今後数年間で1兆ドルに達すると予測した。
同銀行の株式部門責任者は、AI 製品を動かすための膨大なコストが今後 1 ～ 2 年で下がるという考えにも反対している。他のチップメーカーは Nvidia の優位性を追い抜こうとしているが、あまり成功していない。この状況は、競争の激化により AI の推論やトレーニングに必要なハードウェアの価格が下がるという考えにも矛盾している。
企業はAIへの投資の収益性を証明しなければならない
バークレイズの研究者チームは、米国の大手テクノロジー企業がデータセンター部門に多額の投資を行っているのは「FOMO（取り残される恐怖）」によるものだと指摘した。研究者らはまた、ウォール街が企業にAI設備投資を期待している金額と、こうした投資がもたらすはずの収益との間に乖離があることを指摘した。
ウォール街は、クラウドサービスプロバイダーがAI関連のインフラに毎年約600億ドルを費やすと予想している。しかし、2026年までにこれらの投資から企業が生み出す追加収益はわずか200億ドルにとどまると予想されている。
ハモンド氏は、ハイパースケーラーは最終的には投資による収益創出と利益を証明しなければならないと述べた。同氏は、これらの投資が利益を生まない可能性があるという初期兆候があれば、「評価の低下」につながる可能性があると指摘した。
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ブルームバーグによると、フェイスブックの親会社メタとグーグルの親会社アルファベットは今年、AIに過去最高の金額を費やす予定だ。アマゾンは2024年に630億ドルを費やす予定で、これは昨年の530億ドルを上回る。AIブームは他の米国株も記録的な高値に押し上げているが、人工知能取引の最大の受益者はエヌビディアだ。
投資家は、AI ラッシュが 2024 年の残りの期間も続くと予想しており、それが引き続き株価上昇を後押しするだろう。しかし、一部のアナリストは、インフラおよび公共事業プロバイダーが 2024 年後半に市場をリードすると強気だ。
ゴールドマン・サックスのストラテジストは、AI への支出はドットコムバブル崩壊時の設備投資額よりまだ少ないと述べた。しかし、バークレイズのチームは、大手企業がインフラに過剰投資していると述べている。彼らによると、すでに進行中のプロジェクトはインターネットを動かすのに十分であるため、大手企業のデータセンターへの投資は予想需要を上回るだろうという。ハモンド氏は、AI 投資の収益性を評価する上で、売上高の見直しが重要な要因になると述べた。