６月の米消費者物価指数（ＣＰＩ）の低迷が連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ期待に拍車をかけた。しかし、市場は依然として、複数の潜在的な地政学的な紛争、持続不可能な米国の財政状況、2024年の米国選挙の不確実性など、複数のマイナス要因に直面している。

世界は、連邦準備制度が今年利下げするという考えを中心にモデルを設定しています。しかし、私たちはそうなると確信しすぎるべきではありません。利下げをしても米国株が急騰するわけではない。実際、歴史が何らかの指針であるとすれば、それらはまったく逆のことを予兆するかもしれません。

米国株投資家は利下げを期待しており、多くの経済指標は利下げに前向きとみられているが、実際には、市場が急落に備えているという警鐘を鳴らしているのかもしれない。

上下のチャートに示されているように、米国株の底値は通常、連邦準備理事会が利下げした後に発生し、通常18～24か月かかります。

利下げだけが市場急落の可能性を示す唯一の兆候だと思わないでください。その舞台裏では、マクロ経済データが高速道路の玉突きのように積み重なっています。

米国の地方銀行と商業用不動産に大きな亀裂が生じており、最近の小売企業の決算報告で明らかなように消費者の購買力は枯渇しており、失業率は現在4.1％と2021年11月以来の高水準に上昇している。

ニューヨーク連邦準備銀行のデータによると、2024 年には 2023 年よりも多くの人がクレジット カードの上限を超えると予想されています。ニューヨーク連銀の最新報告書によると、2024年第1四半期の家計債務は1,840億ドル増加し、クレジットカード残高は140億ドル減少したが、これは通常の季節現象である。しかし、クレジットカードのデフォルト率は上昇しており、借り手の18％が利用限度額の90％以上を利用しており、限度額いっぱいのクレジットカードが増加していることを示している。

債務不履行は、借り手が返済義務を履行できないことを示します。最も直接的な影響は、これらの債券を発行している金融機関が、予想される収益の一部が中断され、流動性の制約に直面する可能性があることです。デフォルトが増加する環境では、貸し手は当然より慎重になり、より高いリスクを相殺するために融資基準を厳格化したり、金利を引き上げたりするだろう。これは起業家活動を抑制するだけでなく、個人や企業が信用を得ることがより困難になるため、消費支出も減少する可能性があります。

消費者の支出が減ると、企業は収益と利益が減少し、投資の魅力が薄れます。利益の減少は株価の下落を引き起こす可能性があります。

歴史によれば、米国株は上昇するのではなく、下落するだろう。市場が底を打つのは利下げ後数四半期か数年以内になる可能性が高い。だからこそ、利下げを単に今すぐ株を買うべきというシグナルとして捉えるべきではない。

記事の転送元: Golden Ten Data