ビットコインは、SBFが私たち全員を巻き込んだ2022年以来、最も厳しい調整の真っ只中にあります。史上最高値を更新したものの、この暗号通貨のディーバはここ数か月停滞しています。

出典: Glassnode

Glassnodeによると、2023年から2024年のビットコインサイクルでは、約18か月間安定した価格上昇が見られ、その後5月から7月にかけて最高値から26％を超える急落が見られました。

興味深いことに、以前のサイクルと比較すると、修正はそれほど悪くありません。現在ははるかに安定しています。Glassnodeは次のように述べています。

「各サイクルの安値に対する価格動向を評価すると、2023～24年の市場は過去2回のサイクル（2018～21年と2015～17年）と不気味なほど似た動きを見せている。」

それでも、パフォーマンスをビットコインの半減期の日付にインデックスすると、現在のサイクルは最悪のサイクルの 1 つであるように見えます。以下の Glassnode のチャートでわかるように、データはさまざまなエポックからの混合結果を示しています。

出典: Glassnode

このサイクルでは、長期平均より 1 標準偏差以上低い主要な日次ドローダウンの量は少なくなっています。以前のサイクルでは、売りがもっと頻繁に発生していました。

調整による打撃の大半は新規投資家が受けた。ゲイリー氏がスポットETFを承認したおかげで、短期保有者が保有するビットコインの量は1月以降急増している。

しかし、現在では需要と供給が同時に下落している。Glassnodeは次のように説明した。

「この需要プロファイルはここ数カ月で成長が頭打ちになっており、2024年第2四半期には需要と供給の均衡が形成されたことを示唆している。」

また、利益確定する長期保有者が大幅に減少し、新規購入者も少なくなっています。強気相場のローカルボトムは通常、損失を抱えた短期保有者の供給が100万から200万BTC程度で飽和したときに設定されます。

出典: Glassnode

その後、ドイツでの売り圧力によりビットコインは53,700ドルまで下落し、短期保有者のビットコイン価格は280万BTCを超え、コストを下回った。ちなみに、これは12か月間で2度目であり、2023年8月にも同様の水準が見られた。

ビットコインのスポット価格の縮小により、実現利益と実現損失の比率も低下しました。現在は0.50～0.75の範囲にありますが、これは実際には強気相場の調整で見られる中立レベルです。

出典: Glassnode

5655営業日のうち、1日あたりの損失がこれより大きいのは52日だけなので、ここでも調整はそれほど深刻ではない。しかし、Glassnodeは次のように指摘している。

「今週の損失発生イベントは、ビットコインネットワーク全体の資本フローの36％未満を占めています。」

2019年9月、2020年3月、2021年5月の投げ売りイベントでは、長期保有者と短期保有者の両方からの多大な貢献により、数週間にわたって損失が資本フローの60％以上に急増しました。

現在の市場の縮小は、2021年第1四半期の縮小とよく似ています。しかし、弱気相場を反転させるには非常に強い需要が市場に必要であり、そうでなければ投資家の収益性は低下し続けるでしょう。

ジャイ・ハミド記者による報告