2023～24年の暗号通貨サイクルでは、ETH/BTC比率が過去の基準から逸脱しています。問題の比率は、市場における資本ローテーションとリスク選好度の重要な指標です。

2022年後半に強気相場が始まったにもかかわらず、予想外にこの比率は下がり続けています。専門家は、この相対的なパフォーマンスの低下には2つの要因が関係していると指摘しています。

予想外のETH/BTC比率

グラスノードとCMEグループの最新の共同レポートによると、2024年1月に米国でスポットビットコインETFが承認されたことが、主要暗号通貨に対する買い圧力を大幅に高めた最初の要因です。

第二に、Proof-of-Stake（PoS）ブロックチェーン間の熾烈な競争により、流動性、資本誘致、ユーザーエクスペリエンス、そして最も重要なスケーラビリティなどの分野でイーサリアムの優位性が脅かされています。

「歴史的に、最大の資産であるビットコインは、弱気相場や強気相場の初期には市場をリードする傾向がありますが、強気相場後期の投機的な局面では遅れをとります。ETH/BTC比率は、多くのアナリストが資本ローテーションの度合いを測る指標として参考にするツールであり、これはイーサリアムが一般的なリスク許容度の指標資産として機能することに基づいています。しかし、2023～24年のサイクルでは、周期的な基準からの興味深いシフトが発生しました。」

しかし、グラスノードとCMEグループの専門家は、インド国内でのスポットイーサリアムETFの導入がこの下降トレンドの反転を促進する可能性があるため、この状況は変化すると予想している。

投資家はイーサリアム ETF のスポットを熱心に待っています。今週、VanEck、Grayscale、Fidelity、BlackRock、21Shares、Franklin Templeton、Bitwise など、いくつかの著名な資産運用会社が、米国証券取引委員会 (SEC) に改訂されたスポット ETH ETF S-1 登録届出書を提出しました。

規制当局は、発行会社が修正草案を提出する期限を7月8日と定めた。業界の専門家は、発行会社がすでに必要な準備の大部分を終えているため、証券監督当局が今後2週間以内に草案を承認できると楽観視している。

SECは5月23日に発行者のスポットETH ETF 19b-4申請を承認したが、取引を開始する前にS-1も承認される必要があることは注目に値する。

イーサリアムオンチェーンメトリクス

センチメントが改善する中、イーサリアムは3,000ドル以上の水準を維持することに成功しました。

さらに、最新のデータによると、アルトコインは現在、底値に近いことが示唆されており、これは現在 2,400 億ドルのイーサリアム実現時価総額からも明らかです。時価総額が実現時価総額に近いか下回っているため、多くの保有者は損失を被っています。歴史的に、これは後期の弱気相場を示しており、イーサリアムの価格が強気反転する準備ができている可能性があることを示唆しています。

一方、イーサリアムの現在の時価総額対実現価値（MVRV）比率は収益性の改善の兆しを見せており、回復と強気相場の段階にあります。MVRV比率は、弱気相場の後期段階とされた2023年半ば以降着実に上昇しており、現在は1.0を超えており、平均的なイーサリアム投資家が未実現利益を保有していることを示しています。

この記事は、Bitcoin対Ethereum: BTCが戦いを支配している理由をCryptoPotatoに最初に掲載しました。