毎月第 1 金曜日には、世界の投資家が米国の重要なレポートである非農業部門雇用者数 (NFP) レポートに細心の注意を払っています。この報告書は複数の雇用市場指標を網羅しており、米経済全体の健全性の転換点を示唆する可能性があり、FRBが採用する金融政策に対するウォール街の期待に影響を与える可能性がある。
発表時間に関しては、市場休日によるいくつかの例外を除き、非農業部門雇用者数報告は毎月第 1 金曜日の東部時間午前 8 時 30 分に発表されます。北京時間に換算すると夏時間に相当します。北京時間20:30、冬時間は21:30です。 6月の非農業部門雇用者数は7月5日夜20時30分に発表される。
2024年の非農業部門のスケジュール
農家ではない人は何を見ているのでしょうか？
非農業部門雇用者数報告自体は米国の雇用市場に関する多くの情報を網羅しており、ほとんどのトレーダーや投資家は以下の重要なデータに注目するでしょう。
第一に、新規非農業部門雇用者数は雇用市場の状況を直接反映しており、通常、予想よりも高い場合は経済が健全であることを示しており、それが株式市場の上昇を促し、米ドルが予想よりも低いことを示している可能性があります。景気が悪化して株式市場が下落し、米ドルが下落した。
第二に、修正: 先月のデータは頻繁に修正され、市場に大きな影響を与えます。以前のデータが大幅に上方修正された場合、その月のデータが予想を下回ったことによる悪影響が相殺される可能性があり、その逆も同様です。
第三に、失業率: 失業率が低いことは通常、経済が好調であることを示しますが、失業率が高いことは経済が課題に直面していることを示している可能性があります。この数字の変化は非農業部門の新規雇用に比べて比較的小さく、どちらかの方向への0.2%の動きは大きな変化と考えることができます。
第 4 に、給与データ: インフレの重要な前兆です。急速な賃金上昇はインフレ圧力の増大につながる可能性があり、連邦準備制度が金利上昇を促すことでインフレ圧力が緩和される可能性がある。トレーダーらは金融政策の今後の方向性を評価するためにデータを注意深く観察した。
第五に、労働参加率：労働条件を満たしており、働く意欲のある人の全生産年齢人口に対する割合であり、雇用市場の真の状況を評価するために使用されます。失業率が低下したとしても、労働参加率も低下している場合は、労働力から脱落する人が増えていることを示している可能性があり、これは必ずしも経済の健全性の兆候ではありません。
FRBは非農業部門の雇用者数についてどう考えているのでしょうか?
FRBには完全雇用と物価安定（2％のインフレを指す）の達成という二重の使命がある。しかし、皮肉なことに、連邦準備制度のこれら 2 つの任務はしばしば矛盾するものであり、雇用市場の活性化はインフレの上昇と物価の高騰につながりますが、インフレを抑制する政策はしばしば雇用市場の悪化につながる可能性があります。無限のサイクルに陥ってバランスを保つのは簡単ではありません。
したがって、非農業人口増加データや失業率に加えて、インフレと密接な関係があるため、FRBは賃金データにも特別な注意を払っています。賃金が急激に上昇すると、経済が加速しすぎる危険があり、金利引き上げの必要性がクローズアップされます。金利の上昇は、事業コストの上昇により経済に悪影響を及ぼします。営業コストが高くなると、拡大は少なくなり、拡大が少ないということは、従業員の需要が減り、賃金に対するインフレ圧力が弱くなることを意味します。
賃金上昇率の低下は景気後退の前兆です。賃金の伸び率が低下しているのは、企業が労働者を選びきれないほど多すぎるためである。どんなに給料が低くても、引き受けてくれる人が必ずいるので、同じ仕事をする人は給料を安くすることができます。こうした環境の中でFRBは、経済活動の減速と労働市場の弱さという二つの問題に直面しており、通常であれば利下げによって対処される問題である。金利の低下により事業が安くなり、経済拡大のインセンティブとなります。
非農産物市場への影響
非農業部門雇用者数の発表後、金融市場は素早く激しく反応するため、トレーダーはデータに対する市場の潜在的な反応を理解する必要があります。実際の公表値がエコノミストのコンセンサスと大きく異なる場合、金融市場の大きな変動を引き起こす可能性があります。したがって、市場は非農業部門雇用者数データに非常に敏感であり、トレーダーは、影響を受ける可能性のある金融資産にオープンポジションを保有している場合は、引き続き警戒する必要があります。以下は、主要金融資産に対する非農業報告書の理論的影響です。
1. 外国為替市場
米ドル：非農業部門雇用統計が好調（つまり、雇用創出が予想を上回っている）は通常、経済が良好な状態にあることを意味し、連邦準備理事会が利上げを促す可能性があるため、米ドルが上昇します。逆に、データが弱ければドル安につながる可能性がある。
主要通貨ペア (EUR/USD、GBP/USD など): 非農業部門雇用者数の影響により、米ドルが上昇すると、EUR/USD や GBP/USD などの通貨ペアが下落します。これらの通貨ペアは上昇するでしょう。
2. 株式市場
米国株式市場（S&P 500指数、ダウ工業株30種平均指数など）：非農業部門の好調な指標は力強い経済成長を示す可能性があり、それによって株式市場が押し上げられる可能性があります。しかし、強すぎる指標は金利上昇への懸念を引き起こし、株式市場の上昇を抑制する可能性もある。弱い経済指標は通常、株価にマイナスの影響を与えるが、米連邦準備制度理事会（FRB）の緩和政策への期待が高まり、短期的には株価が上昇する可能性もある。
さまざまな産業セクター: 非農業データが好調な場合、通常は景気循環産業 (金融、工業など) が恩恵を受けますが、逆にディフェンシブ産業 (公益事業、消費財など) のパフォーマンスは平凡である可能性があります。
3. 債券市場
米国債利回り：非農業部門雇用統計が堅調な場合、連邦準備理事会（FRB）が景気過熱を防ぐために利上げする可能性があるとの期待から米国債利回りが上昇するのが一般的だ。一方で、弱い指標は米国債利回りの低下を引き起こす可能性がある。
債券価格: 利回りが上昇すると債券価格が下落し、その逆も同様です。
4. 商品
金：安全資産としての金は通常、非農業部門の雇用統計が弱い（景気の低迷やリスクの増大を示す）ときに上昇します。そして、データが好調な場合（経済が健全で利上げ期待の高まりを示している場合）には、通常、金価格は下落します。
石油：非農業部門雇用統計に対する石油価格の反応はまちまちでした。経済成長にはエネルギー需要の増加が伴うことが多いため、好調なデータは原油価格を押し上げる可能性があるが、強いデータが金利上昇の期待を引き起こしドル高につながった場合、ドル高は通常ドル建てを抑制するため、原油価格は下落する可能性がある。商品価格。 。
5. その他の資産
デジタル通貨：非農業部門雇用者数報告に対するデジタル通貨市場の反応は比較的間接的ですが、機関投資家の参加が増えることで、この市場は従来の市場と同様の反応パターンを示し始める可能性があります。ビットコインなどの主要デジタル通貨はインフレや経済の不確実性に対するヘッジとみなされているため、非農業部門雇用者数の好調なデータはマイナスの影響を与える可能性がある。
主な考慮事項
一般的に言えば、非農業部門雇用統計は、経済の健全性やFRBの政策についての投資家の期待に影響を与えることで、さまざまな主要資産クラスに幅広く広範囲に影響を及ぼします。ただし、金融市場は複数のロング要因とショート要因に同時に引っ張られるため、市場動向が理論どおりに推移するとは限りません。さらに、市場の最初の反応は、主要な非農業部門雇用者数によって左右されるため、非常に不安定になることがよくあります。数分後、金融市場は非農業部門雇用者数報告全体を完全に消化しようとするため、市場の反応はまちまちになることもあります。
例えば、2023年10月の9月の米国非農業統計は過去2カ月の統計を大幅に上方修正しており、これにより市場では連邦準備理事会の利上げに対する期待が大幅に高まった。かつては「株と債券のダブルキル」を演出した。しかしその後、市場は劇的に反転し、米債券利回りは取引中に徐々に上昇の半分以上を取り戻し、テクノロジー株は軒並み上昇した。
したがって、トレーダーや投資家は、激しい市場変動によって引き起こされる不必要かつ予期せぬ損失を避けるために、データ発表の前後のリスク管理にさらに注意を払う必要があります。
