次のチャートは、以前のモデルを組み合わせて、長期保有者 (LTH) の感情と行動を評価し、利益確定のインセンティブと実際の支出パターンを考慮しています。LTH の売却体制を 4 つ特定しています。

- 投げ売り 🟥: スポット価格が LTH の原価基準を下回っており、恐怖に駆られた支出を示しています。

- 移行 🟧: 価格が LTH の原価基準をわずかに上回っており、時折軽い支出があり、典型的な日常の活動を反映しています。

- 均衡 🟨: 弱気相場の後、市場は新しい需要がわずかで、以前のサイクルの保有者による段階的な売却でバランスを求めています。LTH の支出が強いことは、突然の反発または修正を示しています。

- 陶酔 🟩: LTH-MVRV が 3.5 を超えており、市場が前のサイクルの ATH に到達したことと一致しています。LTH は未実現利益が +250% あり、支出率が高く加速しています。

このフレームワークは、2023 年第 4 四半期と 2024 年第 1 四半期に LTH 支出が増加し、この期間中に市場が均衡状態にあることを示しています。

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