• ウィリー・ウー氏はメトカーフ・バリュー指標の重要性を軽視している。

  • この指標は、ビットコインのネットワーク成長が2021年5月以降停滞していると主張した。

  • メトカーフ値指標は、ビットコイン ネットワークの新規参入者はすべて同等であると想定しています。

ビットコインアナリストのウィリー・ウー氏は、ビットコインの成長を評価する上でのメトカーフ値の重要性に疑問を呈している。

SFOの金融資産責任者アレックスへの返答としてXの投稿でウー氏は、ビットコインの成長を追跡するためにメトカーフ・バリューに頼ることが誤解を招く可能性がある理由を説明した。

私の意見では、メトカーフの価値は 2 つの点で破綻しています… (1) 破綻したテーゼ、および (2) その破綻したテーゼを測定する方法の破綻です。1) ネットワークの価値は、参加する人ごとに指数関数的に増加すると想定しています。メトカーフは、コミュニケーション ネットワークの価値をモデル化することを目的としていました。

— ウィリー・ウー (@woonomic) 2024 年 7 月 2 日

アレックス氏の最初の投稿では、ビットコインのメトカーフ値が現在約28,000ドルで、2021年5月に見られた水準を反映していることが明らかにされた。この類似性は、3年間にわたってビットコインのネットワーク採用が進んでいないことを示唆している。

ウー氏はこの考えに反論し、メトカーフ値の指標は「破綻した論点と、破綻した論点を測定する破綻した方法」という2つの点で欠陥があると主張した。

ウー氏は、メトカーフ値は、新規ユーザーが増えるごとにネットワークが指数関数的に成長すると想定していると説明した。同氏は、開発者がこの指標を通信ネットワークに倣ってモデル化したと指摘し、この理論は概ね当てはまるとした。しかし、ビットコインは価値保存ネットワークとして機能し、ネットワークに入る価値の量はより大きく、均等に分配されない。

ウー氏は、メトカーフバリューのユーザーは、1ドルで参加するユーザーと10億ドルで参加するユーザーの違いを認識する必要があると強調した。同氏は、この議論が指標の理論を否定しないとしても、同氏が目にしたBTCのメトカーフモデルはすべて、個々のエンティティの代理として、単純なオンチェーンアドレス指標を使用していると付け加えた。

ウー氏はさらに、このモデルはHDアドレスや個人が複数のウォレットを使用するケースを正確に考慮できないと強調した。同氏は、指標がアドレスをフォレンジック的にクラスタリングしてネットワークに参加している実際のユーザー数を判断できるようになるまでは、ビットコイン保有者の大半がオフラインであるため、ビットコインユーザーのごく一部しか捕捉できないと結論付けた。

この記事は、ビットコインアナリストがネットワーク成長指標としてのメトカーフ値に異議を唱えたことを Coin Edition に最初に掲載されました。