ビットコインが初めて1万ドルに達するまでにほぼ9年かかり、5万ドルを突破するまでには12年強かかった。マッキンゼーはトークン化にも忍耐が必要だと主張している。

現実世界の資産のトークン化が、私たちが知っている世界をどのように変えることができるかについては、興奮が尽きることはありません。

21.coが昨年10月に発表したあるレポートでは、この市場は2030年までに10兆ドルの価値になり、最悪のシナリオでも3.5兆ドルという驚異的な数字に達すると熱く予測している。

これに膨大な量の実験と資金調達が加わり、トークン化プラットフォームは拡大するために数百万ドルを稼いでいます。

しかし、マッキンゼーによれば、冷静に現実を見つめ直す必要があるという。

コンサルティング会社のアナリストらは、この技術が金融機関に革命をもたらし、投資体験を変え、取引を大幅に安価にすることに同意しているが、トークン化セクターが歩き出す前に走り出すという現実的な危険性があると考えている。

「これまで多くの失敗や困難がありました。」

マッキンゼー

地球上のすべての株式とファンドが瞬く間にトークン化されると信じる熱心なアナリストたちの思い込みを打ち砕き、マッキンゼーは、この新興セクターが今からわずか6年後の10年間の終わりまでにどれほどの牽引力を達成できるかを疑問視した。

「当社の分析によると、トークン化された時価総額は2030年までに約2兆ドルに達する可能性があると予想しています。強気のシナリオでは、この値は約4兆ドルに倍増する可能性がありますが、以前に発表された見積もりほど楽観的ではありません。」

マッキンゼー

著者らが提示した最も悲観的なシナリオでは、トークン化セクターの価値は1兆ドル程度にとどまる可能性があるとされており、これはビットコインの現在の時価総額よりも低い。

これはマッキンゼーがこの技術を一時的な流行として片付けようとしているのではなく、普及には時間がかかるということを率直に認めているのです。ビットコインが初めて1万ドルに達するまでにほぼ9年かかり、5万ドルを突破するのに12年ちょっとかかりました。

マッキンゼーは、トークン化がさらに普及し、極めて重要な「ネットワーク効果」を達成する上で直面する課題を挙げ、早期導入者が直面する可能性のある課題には次のようなものがあると述べている。

  • 流動性が限られており、取引量も期待外れで、堅調な市場を生み出せていない。

  • 旧式のプラットフォームでの並行発行により費用が増大

  • 長年確立されたプロセスが混乱している

これらすべての理由から、トークン化がその可能性を最大限に発揮するには、現在のやり方よりも優れていることを証明するというさらなる課題に直面している。債券を例に挙げて、レポートは次のように述べている。

「コールドスタート問題を克服するには、担保のデジタル表現が、モビリティの向上、決済の迅速化、流動性の向上など、重要なメリットをもたらすユースケースを構築する必要があります。」

マッキンゼー

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他の 3 つの潜在的な障害についても議論する価値があります。

マッキンゼーが指摘しているように、金融サービス部門が何兆ドルもの価値を動かすために頼りにしているシステム（何十年も前のものもある）をアップグレードするには時間がかかり、細心の注意を払って行う必要があり、ある程度の統一性も必要となるだろう。

規制当局も発言権を持つ必要があるが、デジタル資産の分野で見てきたように、初期の技術に対して規制当局が行動を起こすのはかなり遅い場合がある。

また、ブロックチェーンがその役割を果たせるかどうかについても真剣に議論する必要がある。スケーラビリティは長い間、最大規模のネットワークにとっての懸念事項であったが、レイヤー 2 が実質的にその不足を補い始めている。ブロックチェーンは断片化しやすく、相互に通信できないサイロを作り出す。ブリッジは潜在的な解決策として宣伝されてきたが、セキュリティ上の問題がないわけではなく、過去数年にわたり、大胆な数百万ドル規模のハッキングに見舞われてきた。

マッキンゼーの全体的な主張は、トークン化は不可避であり、そのメリットは大きいというものだ。企業が24時間いつでも支払いを行える世界、投資家にとってより公平な条件、そして金融商品の待望の近代化を思い描いている。しかし、支持者たちはローマは一日にして成らずという事実を見失っている。

「消費者向けテクノロジー（インターネット、スマートフォン、ソーシャルメディアなど）や金融イノベーション（クレジットカードやETFなど）は、通常、開始後5年間で最も急速な成長（年間100％以上）を示します。」

マッキンゼー

早期参入者への見返りは大きいかもしれないが、特にトークン化プラットフォームを作成して市場リーダーになった場合はなおさらだ。しかし、より優れた技術を持つ後発のスタートアップに取って代わられ、時代遅れになってしまうリスクがあり、その結果、数え切れないほどの数百万ドルもの投資が水の泡になってしまうのだ。

それまでの間、2030 年にリマインダーを設定してください。トークン化市場の総価値に関しては、21.co と MicKinsey の両方が正しいということはあり得ません。ただし、どちらも大きく間違っている可能性はあります。

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