著者: ウォールストリートニュース

バイデン氏とトランプ氏の討論会が始まるにつれ、米大統領選挙の金融市場への影響が徐々に表れ始めた。

グローバル・ネットワークによると、米メディアは最初の30分間の両党のパフォーマンスを要約した。バイデン氏は時々支離滅裂で、トランプ氏は経済、中絶、NATO加盟国の防衛費などの問題で嘘をつき、両者はまた、お互いに激しい個人攻撃をしていた。」

S&P指数は約400営業日にわたって2％以上下落していないが、ゴールドマン・サックスは最近、この状況がすぐに変わる可能性があることを思い出させた。

ゴールドマン・サックスのアナリスト、オスカー・オストルンド氏は、オプション市場は通常、選挙の約３カ月前に価格設定を始めると考えている。まだ完全にはこの段階に入っておりませんが、近いうちに市場の変動が起こることが予想されます。米国大統領選挙が近づくにつれ、市場のボラティリティはさらに高まりつつあり、市場は選挙が市場に与える潜在的な影響に細心の注意を払う必要がある。

CICC Liu Gang氏のチームは、大統領選挙討論会の第1ラウンドが9月から6月末まで大幅に前倒しされ、金融政策の「ウィンドウピリオド」が近づいていることから、選挙取引が早期に開始される可能性があると考えている。変数や影響も徐々に増加する可能性があります。

さらに、ノーベル賞受賞経済学者16人が最近、トランプ前大統領が11月の選挙に勝てば、彼の経済思想がインフレ加速を再燃させ、経済に永続的な悪影響を与えると厳しく警告する共同書簡を発表したことも注目に値する。世界経済に対して行われます。

一部のアナリストは、トランプ大統領でもバイデン大統領でも、インフレ高進は避けられず、唯一の違いはペースだと指摘した。

ゴールドマン・サックス：選挙リスクが金融市場に広がり始めている

2024年アメリカ大統領選挙は、現地時間27日21時（北京時間28日午後9時）頃から最初の候補者のテレビ討論会が始まり、バイデン氏とトランプ氏はほぼ4回の討論会を経て再び壇上で競うことになる。年。

今日のテレビ討論は、市場がこのキャンペーンが資産市場に与える影響をどのように見ているかについて新たな光を当てるかもしれない。

世界中の機関投資家800人を対象に調査を行った結果、ゴールドマン・サックスは次の3つの重要な点を分析しました。

▲共和党であろうと民主党であろうと、政府は行政府の支出の自由を拡大することになるが、これが債券市場にとってマイナス要因であることは間違いない。

▲下院分裂であろうと統一政権であろうと、トランプ氏が勝てば、連邦準備制度理事会がよりハト派的な政策を採用する可能性があり、株式市場にとってプラスになると市場は考えている。

▲投資家は一般的に、民主党の勝利は米ドルに悪影響を及ぼし、米ドルの切り下げにつながる可能性があると考えている。

ゴールドマン・サックスのストラテジスト、ドミニク・ウィルソン氏は選挙プレビューレポートの中で、4つの主要な米国大統領選挙および議会選挙の結果が市場に与える可能性のある影響について詳細な分析を提供した。 ４つのシナリオとは、共和党圧勝、民主党圧勝、分裂したトランプ政権、分裂したバイデン政権である。

具体的には、

1. 共和党の圧勝:

共和党の圧勝シナリオの下では、ウィルソン氏は株価が小幅に回復し、利回りが上昇し、貿易加重ドルが上昇すると予想している。共和党政権が期限切れの減税を延長し、さらなる法人税減税を制定する可能性があるため、債券利回りは上昇する可能性が高い。

2. 民主党圧勝:

ウィルソン氏は、株価は小幅に下落し、ドルは小幅に下落し、利回りは上昇するとみている。民主党政権による一段の財政刺激策への期待が債券利回りを押し上げている。

3. トランプ政権は分裂している:

このシナリオでは、株価は小幅に下落し、利回りはわずかに上昇し、ドルは大幅に上昇することになる。財政引き締めと相まって潜在的な関税への強い反応は、株価や利回りにマイナスの影響を与える可能性がある。

4. バイデン政権の意見は分かれる：

株価は横ばいで、利回りは低下し、ドルは下落するだろう。新たな関税引き下げが予想よりも小さければ、株価の上値がさらに高まり、利回りが低下するどころか上昇する可能性がある。

ゴールドマン・サックスは、ベースライン推計は株式エクスポージャーをヘッジする強力な根拠を提供していないが、投資家は財政拡大と関税リスクに直面して引き続き警戒する必要があるとアドバイスしている。ドル高は株価の下値を減らすより確実な方法とみられているが、関税リスクに直面すると利回りも影響を受ける可能性がある。

CICC: 米国選挙が経済と市場に与える影響

ゴールドマン・サックスの分析を読んだ後、CICCの見解を見てみましょう。

CICCは、現バイデン大統領と比較して、市場は明らかにトランプ大統領の政策をより懸念していると指摘した。その理由は、第一に変化をもたらす可能性があるため、第二に一部のアイデアがより「極端」である可能性があるためである。バイデン氏とトランプ氏の政策提案を比較すると、貿易と投資支出に関する政策には一定の共通点があるが、主な違いは財政と税制、移民、産業政策に焦点を当てていることが分かる。

経済的および政策的影響の観点から:

1) 貿易、投資支出、補助金、さらには移民政策など、米国経済を押し上げるほとんどの政策にはインフレ要因もあり、選挙後にインフレが大幅に低下し続けることが困難になる可能性がある。

2) 金融政策の余地が抑制され、成長とインフレの両方を支援することでFRBが過剰な利下げを行う必要がなくなる可能性がある。

3) 債務上限は 2025 年 1 月に発効する予定であり、これにより国債の供給量と国債金利の変動がさらに大きくなる可能性がある。

市場と資産への影響の観点から:

1) 米国の債務：選挙後の景気刺激策への期待、成長の回復、インフレの上昇により、米国の債務金利はさらに上昇圧力を受けるだろう。同時に、債務上限のアプローチにも注意を払う必要があり、再びそうなる可能性がある。 2025 年の米国債の供給は低水準から高水準に転じ、タームプレミアムにより米国債金利が高水準となった 2023 年 10 月の状況を再現する可能性があります。

総合的に判断すると、米国のデットセンターは4％で、利下げ前のレンジは4.7％～4.2％で引き続き緩やかな取引が可能だが、利下げ取引が行われれば利下げが実現する可能性がある。終わりに近づいています。

２）米国株：全体的には悪くない。トランプ大統領と共和党が主張する大規模な減税は企業収益を押し上げるが、ハイテク産業への補助金が減少する可能性があり、景気循環センチメントを助長する可能性がある。

3) コモディティ: トランプ大統領の政策提案の下では原油価格の動向は比較的中立的である可能性があり、石油および天然ガス探査ライセンスの発行の加速は米国の石油生産量の増加につながる可能性がある。

4) 米ドル: 米ドルが短期的に大幅に下落する根拠はない。 2016年にトランプ氏が当選すると、減税やインフラ政策で成長率とインフレ期待が急速に高まり、当選後はドル高傾向となったが、今回はトランプ氏がドル安傾向を促進するために「ドル安政策」を打ち出した。米国の輸出を「拡大」するには、その起こり得る影響に注意を払う必要がある。