現在の緊張
問題はこれだ: BIの mandateは理論上非常に強力だが、現場では3つの実際の圧力が存在する。
1. 🏗️ DSI / Danantara — 輸出為替管理
PT Danantara Sumberdaya Indonesia (DSI) は2026年5月18日に設立され、戦略的商品を単独で取引する役割を果たす。2026年12月31日以降、DSIは石炭、CPO、フェロアロイの輸出を完全に引き継ぐ予定で、「さまざまな通貨(米ドルを含む)での輸出収益は完全に国家の外貨となる」と主張している。
問題は、輸出為替の管理が歴史的にBIの為替安定性のmandateと直接的に衝突していることだ。もし為替の流れが政府の下にあるエンティティ(BIではない)によって管理されると、調整が妨げられる可能性がある。
2. 📉 市場の不信
LPEM FEB UIは、投資家が国内のいくつかの問題(低い税収比率、財政を圧迫するポピュリスト政策、Danantaraからの潜在的な偶発債務)を懸念していることを記録している。インドネシアの外貨準備は、ルピアの安定化介入の影響で10億ドル以上減少した。
3. 🔴 ムーディーズとS&Pの警告
ムーディーズは、DSIを通じた商品輸出の中央集権化が関連セクターの企業クレジットプロファイルに悪影響を及ぼす可能性があり、市場の歪みリスクを高める可能性があると評価している。
4. 🏛️ BI総裁の独立性に対する認識
2026年初頭のBI副総裁候補の適性試験において、DPRは中央銀行の政治的圧力からの独立性を維持することへのコミットメントを強調した — この問題は、プラボウォ大統領がトーマス・ジワンドノ(財務副大臣、大統領の親戚)を候補者として提案した後に強まったもので、市場はBIの独立性に対する認識リスクを注視している。
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