Le criptovalute non sembrano riuscire a mantenere lo slancio rialzista, nonostante le ottime prospettive fondamentali. Il problema per le criptovalute è l’ambiente macro – e potenzialmente la più grande crisi di liquidità dal 2008.
Lo sappiamo: nessuno vuole sentirlo.
Per il momento qualsiasi vantaggio per le criptovalute è probabilmente limitato e il lato negativo potrebbe essere sostanziale. La crisi bancaria iniziata lo scorso anno non è mai stata risolta e potrebbe entrare nella sua fase acuta mentre scriviamo queste parole.
In breve: le criptovalute e ogni altro asset rischioso a livello globale stanno fissando l’abisso!
La vera preoccupazione ora è che la liquidità è così tesa, dopo anni di politica aggressiva della Banca Centrale, che gli asset sicuri come i titoli di stato sono sul punto di essere tagliati, e le criptovalute potrebbero vedere un enorme movimento al ribasso nei prossimi mesi.
Allacciate le cinture: questa cosa potrebbe diventare brutta...
L’ondata di liquidità globale si è conclusa
L’inflazione è un problema che non scompare mai. Almeno nel mondo della valuta fiat post gold standard. Le banche centrali vogliono che il loro prodotto (il denaro) conservi valore ancora per un po’, per questo i tassi sono stati elevati rispetto alla storia recente.
Infatti, nonostante tutte le belle chiacchiere dei banchieri centrali, i tassi negli Stati Uniti e nel Regno Unito sono ancora fermi. Il bilancio della FED si sta contraendo, il che fa sembrare tesa la liquidità globale. Le criptovalute come classe di asset sono fortemente influenzate dalla liquidità globale.
Un luogo in cui i tassi sono aumentati di recente è il Giappone. Per la prima volta in 17 anni!
Non si è trattato di un grande aumento dei tassi: il Giappone attualmente addebita lo 0,1% per il denaro. Anche con un tasso così basso, il sistema finanziario mostra segni di stress. Tutto ciò indica meno soldi nei mercati.
Con la liquidità in calo, le criptovalute si trovano ad affrontare un mercato negativo che sta peggiorando.
Potenziale per enormi problemi
La liquidazione delle obbligazioni di Norinchukin è un grosso problema.
Norinchukin è una banca d'investimento giapponese e sta affrontando enormi perdite nel suo portafoglio obbligazionario. Per risolvere questo problema, Norinchukin sta svendendo decine di miliardi di obbligazioni statunitensi e dell’UE. Avete letto bene: decine di miliardi di dollari in obbligazioni di alto livello.
Ecco un fatto divertente: a giugno 2024, Norinchukin è la quinta banca più grande del Giappone con quasi 1 trilione di dollari di asset (più o meno 100 miliardi di dollari). Quindi, è una grande banca, sta affrontando perdite incredibili, e resta da vedere se si tratta di un problema sistemico.
La banca cita le scommesse sbagliate sulle obbligazioni offshore a basso rendimento come causa del problema, il che potrebbe far presagire altri problemi nel sistema bancario giapponese (che è una polveriera – basta chiedere a Kyle Bass).
Siamo stati nell'occhio del ciclone?
La tempesta a cui ci riferiamo è la crisi bancaria che ha colpito la SVB nel 2023. Una crisi finanziaria dura molto più a lungo di quanto molte persone credano, come sottolinea accuratamente Jim Rickards.
Quindi ecco un’idea spaventosa: potremmo entrare in una crisi finanziaria pari al livello del 2008 – o molto peggio. Sebbene le criptovalute siano sotto pressione, potrebbero scendere molto più in basso.
Chi si ricorda del 2008?
Chiunque sia stato sui mercati nel 2007 ricorda quanto tempo ci è voluto prima che le cose crollassero. Tutto è crollato nel 2008 e il mondo finanziario è stato riportato ai massimi livelli. La colpa è del mercato americano dei CDO, e le persone che lo hanno reso possibile sono state salvate.
Ora, un mercato molto più ampio potrebbe essere sul punto di essere tagliato...
Se assistiamo a una rivalutazione del debito pubblico occidentale, tutte le scommesse sono perse. Tutto può succedere.
Ecco uno scenario bizzarro: supponiamo che gli investitori si rendano conto di quanto il sistema finanziario occidentale sia fondamentalmente rotto in MASSA. Norinchukin non ha fatto scommesse selvagge @$$ sulle azioni dei mercati emergenti: stanno affrontando perdite su buona carta.
C’è un altro piccolo problema che è vero al 100%: Norinchukin sta liquidando circa l’8% dei suoi asset in un momento in cui la valuta nazionale si avvicina ai minimi storici. Pertanto, con il valore locale di tutte le sue partecipazioni offshore in aumento in termini di JPY, sta ancora affrontando enormi perdite mark-to-market.
Ci sono molti più fatti che potremmo inserire in questo mix, ma quello che abbiamo delineato sopra è sufficiente per darti un’idea della situazione. È complesso, per lo più nascosto e per niente buono. Nel 2008 circostanze simili hanno portato a prezzi di svendita per qualsiasi attività rischiosa, almeno all’inizio.
Criptovalute: un mondo con piccola capitalizzazione di mercato
Un trilione di dollari non è una somma enorme di denaro. Sembra che dovrebbe essere così, e questo è parte del problema che dobbiamo affrontare. Ora, un trilione di dollari sembra essere il deficit di bilancio annuale del governo degli Stati Uniti – il che potrebbe essere il motivo per cui Norinchukin sta scaricando prima le attività occidentali.
Bitcoin detiene una capitalizzazione di mercato complessiva di oltre 1.000 miliardi di dollari, ma nel mondo di oggi questo non dice molto. Quando guardiamo come vengono valutati i token più piccoli, semplicemente non si sommano molto. Le banche centrali non si preoccupano di come vengono scambiate le criptovalute, quindi potrebbero essere vendute pesantemente e non ci sarebbe alcuna azione da parte degli attori ufficiali.
Soprattutto in un mondo in cui un ETF BTC può essere venduto allo scoperto dopo essere stato venduto tutto il giorno, gli investitori in criptovalute dovrebbero stare in guardia in un mercato come quello che abbiamo attualmente.
Se non eri presente nel 2008, lascia che ti diamo una piccola guida…
Non esistono regole su quanto basso possa scendere il prezzo di un asset. BTC potrebbe tornare a 10.000 dollari se assistessimo a liquidazioni a livello di mercato. In effetti, con gli ETF BTC in tutto il mondo, Bitcoin potrebbe diventare uno dei preferiti per le vendite allo scoperto degli hedge fund se continua a mostrare debolezza.
Per il momento, sembra che le criptovalute siano guidate da un oscuro problema nei mercati finanziari globali. Se le criptovalute dimostrassero quanto sia incasinata la liquidità globale, potremmo trovarci in una situazione accidentata!
Il post Op-Ed: Bitcoin è il canarino della liquidità nella miniera di carbone? è apparso per la prima volta su Blockonomi.
