Quando si sceglie tra investire in ETH e L2, possiamo confrontare i seguenti aspetti:
1. Andamento storico
Sebbene il numero di progetti L2 quotati sia aumentato, la loro valutazione totale completamente diluita (FDV) in percentuale di ETH è rimasta stabile.
L’aumento dei progetti L2 non ha assorbito una quota maggiore del valore di mercato complessivo dei ETH, ma ha mostrato una tendenza al ribasso. Ulteriori progetti L2 non hanno portato alla crescita dell’ETH TVL, ma hanno portato alla frammentazione del mercato e ad una liquidità insufficiente.
2. Valutazione e rapporto qualità-prezzo
Attualmente, il FDV totale dei principali token L2 è di circa 40 miliardi di dollari, con una commissione annualizzata di 40 milioni di dollari e un multiplo di valutazione di circa 1.000 volte.
Ciò è in netto contrasto con i multipli di valutazione del protocollo DeFi, che in genere vanno da 15-60x.
Vale la pena notare che l’implementazione dell’EIP-4844 ha comportato una riduzione del gas e un aumento del volume delle transazioni, ma non ha aumentato in modo significativo le entrate complessive derivanti dalle commissioni. L’attuale costo L2 è sceso in modo significativo da 3 a 4 milioni di dollari al mese, mostrando un calo esponenziale.
3. Logica narrativa della catena pubblica diversa dal ciclo precedente
Sebbene a lungo termine, L2 abbia il potenziale per generare entrate da commissioni significative, come 150 milioni di dollari all’anno.
Tuttavia, attualmente non c'è carenza di spazio nei blocchi tra L2 e le catene ad alto rendimento (come Sol, Sui, Apt, ecc.).
Il fattore limitante risiede principalmente nelle applicazioni che utilizzano questi spazi di blocco. Nei prossimi anni, è probabile che i mercati della telefonia mobile premino il livello applicativo piuttosto che quello infrastrutturale.
In sintesi, dal punto di vista della performance storica, della valutazione e dell’andamento dei costi, nonché delle tendenze di sviluppo della catena pubblica, la scelta di investimento tra ETH e L2 non è chiara a colpo d’occhio. Gli investitori devono considerare molteplici fattori, tra cui le dinamiche di mercato, gli sviluppi tecnologici e le specifiche del progetto, per prendere decisioni di investimento informate.
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Negli attuali alti e bassi del mercato, agire alla cieca da soli non porterà mai opportunità!
