Per tagliare o non tagliare i tassi di interesse, cosa c'è dietro l'ingarbugliata Fed? Lettura consigliata: ★★★★

È relativamente raro che i dati sull'indice dei prezzi al consumo della scorsa settimana e i risultati della riunione sui tassi di interesse vengano visualizzati contemporaneamente, ma anche le risposte che apportano sono incredibili. La Federal Reserve ha lasciato che il mercato testimoniasse la "propria" mancanza di calma e coinvolgimento dice questo?

“Un’occupazione debole ci consentirà di tagliare i tassi di interesse prima”, “ma un’occupazione forte non ci consente necessariamente di ritardare un taglio dei tassi”. “Sono i dati sull’inflazione che determinano il mio ritardo nel taglio dei tassi di interesse”. Reserve ha già detto.

Il motivo per cui il mercato ignora l'aspettativa della Fed di un solo taglio dei tassi di interesse nel 2024 è perché la dichiarazione della Fed è logicamente confusa, irrazionale e irrazionale.

Interpretiamo la logica espressa dalla Federal Reserve:

1. L’argomento di discussione sono i fattori che portano a un taglio anticipato del tasso di interesse, quindi un taglio anticipato del tasso di interesse appartiene al tipo di stimolo politico. È l’obiettivo delle aspettative del mercato e delle notizie politiche stimolanti che tutti attendono con impazienza.

2. Rinviare il taglio dei tassi di interesse è una politica restrittiva nelle circostanze attuali, ed è anche un risultato e una politica che il mercato non vuole vedere. Nell’attuale situazione di tassi di interesse elevati, per non parlare dell’aumento dei tassi di interesse, ritardare i tagli dei tassi di interesse è sufficiente per rendere il mercato abbastanza nervoso. Questo è un dato di fatto.

3. Indicatori di riferimento, tasso di occupazione, inflazione CPI,
Il tasso di occupazione è un indicatore anticipatore, che di solito cambia prima dei cambiamenti economici. Per dirla senza mezzi termini, tutti devono prima partecipare all’occupazione e lavorare prima di poter essere pagati. Solo partecipando all’occupazione le aziende possono avviare attività, produrre, ecc. e, in ultima analisi, produrre posti di lavoro, quindi partecipare al consumo quotidiano, e solo allora avrà un impatto sull’economia.
L’inflazione CPI è un indicatore ritardato. Cambia dopo che l’economia è già cambiata. Quando gli esseri umani partecipano alla produzione del lavoro, ricevono reddito, produzione aziendale, vendite, ecc., e poi annullano le spese dopo che tutto ciò è stato completato, l’inflazione CPI può riflettersi.
Pertanto, quando confrontiamo occupazione e inflazione, l’occupazione può essere vista come la causa, mentre l’inflazione può essere vista come l’effetto.

4. "Se il tasso di occupazione non è buono, i tassi di interesse verranno tagliati presto." "Se il tasso di inflazione è troppo alto, i tagli dei tassi di interesse saranno ritardati."
Quindi, sulla base dei risultati che abbiamo descritto sopra, possiamo vedere che la Fed sta utilizzando gli indicatori anticipatori per indirizzare la direzione verso politiche di allentamento stimolanti. Invece, gli indicatori ritardati vengono utilizzati per guidare le aspettative di contrazione delle politiche restrittive.
Il tasso di occupazione (un indicatore anticipatore) spinge per un taglio anticipato del tasso di interesse, mentre il tasso di inflazione (un indicatore ritardato) ritarda il taglio del tasso.

5. Dalla descrizione di "4", possiamo concludere che la Fed è più attiva nello stimolare le politiche perché utilizza indicatori anticipatori per promuoverle, ma è più informativa sulle politiche restrittive perché utilizza indicatori ritardati per contrassegnarle.

6. Pertanto, secondo la dichiarazione originale della Federal Reserve, la Federal Reserve spera di attuare tempestivamente politiche di stimolo, cioè di tagliare i tassi di interesse, e poi utilizza attentamente l'indicatore ritardato CPI per contrassegnare la politica di contrazione.
A giudicare dalle dichiarazioni della Fed sulla politica economica, la Fed spera di attuare le politiche di stimolo il prima possibile. Questo motivo deriva dal fatto che la Fed è al comando, sa che il cibo, il riso, il petrolio e il sale sono costosi, e sa che il cibo, il riso, il petrolio e il sale sono costosi. La situazione attuale dell’economia americana potrebbe non essere molto buona. Se si interpreta la Federal Reserve da questa prospettiva, si può effettivamente vedere una Fed negativa, non positiva e tanto meno neutrale.

7. Prima di questo diagramma, l’opinione diffusa dalla Federal Reserve era “paura”, e la fonte della paura deriva dalle preoccupazioni per la futura recessione economica e il fallimento delle politiche di stimolo.


8. Sorge una domanda strana e logica, se il sentiment diffuso in precedenza dalla Federal Reserve era negativo e preoccupante, e concordava anche con il mercato sul fatto che si prevedeva un taglio dei tassi di interesse, perché il grafico a punti ha cambiato tono in questo modo. È ora di intervenire direttamente Il mercato dice che ci sarà un solo taglio dei tassi di interesse, ma perché continua a rinviare il taglio dei tassi? Ciò è illogico, a meno che la stessa Fed “non possa farne a meno”

9. In effetti, l’indipendenza della Federal Reserve e se essa sia influenzata da determinati ordini è stato un argomento molto discusso, ma nessuno ha prove sostanziali. Ma al momento, i cambiamenti nel dot plot dopo i risultati della riunione sui tassi di interesse della scorsa settimana rendono difficile per le persone dubitare che la Federal Reserve abbia “indipendenza”.

10. Secondo la logica economica, dopo il ciclo di rialzo dei tassi di interesse, l’inflazione negli Stati Uniti è lentamente diminuita, l’economia non è diminuita, il mercato del lavoro ha attraversato solo di recente una recessione, il mercato finanziario si è stabilizzato, ecc., quindi in varie condizioni, i tassi di interesse avrebbero dovuto essere tagliati molto tempo fa, ma non lo hanno fatto per vari motivi. Ciò rende la politica irrazionale e inevitabilmente porta le persone a chiedersi se la paura della Fed provenga dal futuro dopo il taglio dei tassi di interesse.

11. Dobbiamo notare che pur non tagliando i tassi di interesse, gli Stati Uniti stanno emettendo debito nazionale e stampando denaro come un matto. Naturalmente, la stampa di denaro qui non viene effettuata emettendo direttamente ulteriore valuta o attraverso il QE, ma acquistando titoli di Stato sul mercato secondario attraverso la banca centrale. Tali azioni sono chiamate deficit fiscali monetari Finanziamenti. Il beneficiario di questo metodo di stampare moneta è il governo, ma il nervosismo è l’intero mercato finanziario. Naturalmente, anche se la Federal Reserve ha iniziato a rallentare la contrazione del suo bilancio e a rallentare gradualmente le sue azioni sul QT, ciò ha ancora scarso effetto. Inoltre, Powell non ha menzionato o ha intenzionalmente evitato la questione del QT in questo discorso Detto senza mezzi termini, al momento non vi è alcun dubbio che l’azione di “stampare moneta” non sia stata ulteriormente raccomandata al governo.

Interpretando la logica precedente e attuale della Federal Reserve, unita alla sua performance effettiva, possiamo effettivamente capire perché il mercato ha iniziato a "diffidare" della Federal Reserve e ha persino intrapreso azioni contraddittorie (dopo il ritardo nelle aspettative di taglio dei tassi di interesse, le azioni statunitensi ancora in aumento).
Naturalmente, non siamo mai riusciti a capire se ciò fosse intenzionale da parte della Federal Reserve per inviare un "falso segnale" al mercato e al mondo, o se la Federal Reserve non avesse davvero "nessun controllo". Tutto quello che possiamo fare è aspettare pazientemente, fare ipotesi audaci e verificare attentamente.

Figura 1: Il processo decisionale della Federal Reserve per le modifiche dei tassi di interesse
Figura 2: Confronto dei fattori che influenzano le decisioni sui tassi di interesse della Federal Reserve
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