Adozione istituzionale alimentata dagli ETF Bitcoin
PUBBLICATO MER, 13 GIU 2024
Di: Mr-Falcon
L'introduzione di fondi negoziati in borsa (ETF) Bitcoin a rischio ridotto e di facile utilizzo ha notevolmente favorito l'adozione istituzionale di Bitcoin. A gennaio, la SEC ha approvato nove nuovi ETF che offrono esposizione a Bitcoin tramite il mercato spot, un notevole miglioramento rispetto agli ETF basati sui future che hanno iniziato a essere negoziati nel 2021. Nel primo trimestre, sia le dimensioni che il numero di investimenti istituzionali in questi ETF hanno superato di gran lunga le aspettative del consenso. L'ETF di BlackRock, in particolare, ha stabilito un record raggiungendo 10 miliardi di dollari di asset nel più breve tempo di sempre per un ETF.
Partecipazioni istituzionali impressionanti
Oltre alle impressionanti cifre di asset under management (AUM), mercoledì scorso è scaduto il termine ultimo per la comunicazione delle partecipazioni alla SEC per le istituzioni con oltre 100 milioni di $ di asset tramite i documenti 13F. Questi documenti forniscono una panoramica completa della proprietà di Bitcoin ETF e i risultati sono estremamente positivi.
Adozione istituzionale su larga scala
In passato, un singolo investitore istituzionale che dichiarava di possedere Bitcoin sarebbe stato un evento significativo che avrebbe mosso il mercato. Ad esempio, la decisione di Tesla di aggiungere Bitcoin al suo bilancio tre anni fa ha portato a un aumento del 13% del prezzo di Bitcoin in un solo giorno.
Il panorama nel 2024 è notevolmente diverso. A partire da mercoledì, 534 istituzioni uniche con oltre 1 miliardo di $ di asset hanno iniziato ad allocare in Bitcoin nel primo trimestre di quest'anno. Queste istituzioni spaziano da hedge fund a pensioni e compagnie assicurative, dimostrando una notevole ampiezza di adozione.
Tra i 25 hedge fund più grandi degli Stati Uniti, più della metà ha ora un'esposizione a Bitcoin, inclusa una notevole posizione da 2 miliardi di $ da Millennium Management. Inoltre, 11 dei 25 Registered Investment Advisor (RIA) più grandi hanno effettuato allocazioni.
L'attrattiva degli ETF Bitcoin per le istituzioni
I grandi investitori istituzionali sono tradizionalmente lenti a cambiare a causa di una rigorosa gestione del rischio, quadri normativi e pratiche di investimento consolidate. L'aggiornamento del portafoglio di investimenti di un fondo pensione, ad esempio, può richiedere mesi o persino anni di riunioni di comitato, due diligence e approvazioni del consiglio.
L'acquisto e la detenzione diretta di Bitcoin comportano un'attenta verifica dei fornitori di servizi di trading (come Galaxy Digital), dei depositari (come Coinbase) e dei servizi forensi (come Chainalysis), insieme alla definizione di nuovi processi per la contabilità e la gestione del rischio.
Al contrario, ottenere esposizione a Bitcoin tramite un ETF BlackRock è notevolmente più semplice. Come ha spiegato Lyn Alden in un podcast di TFTC, "Tutto ciò che è l'ETF, in termini di sviluppatori, è fondamentalmente un'API per il sistema fiat. Permette semplicemente al sistema fiat di collegarsi a Bitcoin un po' meglio di quanto non facesse prima."
Sebbene gli ETF non siano il metodo ideale per chiunque voglia investire in Bitcoin, a causa delle commissioni di gestione e dei potenziali compromessi, rappresentano un comodo punto di ingresso per le istituzioni.
Modesto movimento del prezzo del Bitcoin nonostante l'elevata adozione degli ETF
Nonostante il forte tasso di adozione degli ETF, il prezzo di Bitcoin è aumentato solo del 50% da inizio anno. Con il 48% dei principali hedge fund ora allocati a Bitcoin, ci si potrebbe chiedere quanto potenziale di rialzo rimanga.
L'ampia proprietà di questi ETF è accompagnata da allocazioni medie relativamente modeste. Tra i principali hedge fund (oltre 1 miliardo di $), RIA e fondi pensione, l'allocazione media ponderata è inferiore allo 0,20% di AUM. Anche la posizione da 2 miliardi di $ di Millennium rappresenta meno dell'1% delle loro partecipazioni 13F segnalate.
Conclusione
Il primo trimestre del 2024 sarà ricordato come il periodo in cui le istituzioni hanno iniziato ad allocare in Bitcoin. Resta da vedere se andranno oltre le iniziali, modeste allocazioni.
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