Il mercato dei futures Bitcoin ha recentemente raggiunto un nuovo record assoluto, con un open interest che ha raggiunto l’incredibile cifra di 36,3 miliardi di dollari, equivalenti a oltre 500.000 BTC.
Gli analisti hanno affermato che dietro questo fenomeno c'è che i trader utilizzano una strategia chiamata "cash and arbitrage" per ottenere rendimenti privi di rischio.
Relativo alle operazioni cash and carry
James Check, capo analista di Glassnode, ha osservato che la crescita è strettamente correlata alle sofisticate operazioni di arbitraggio condotte da trader istituzionali tra i futures Bitcoin e i mercati spot.
In una newsletter di martedì, Check ha ipotizzato che i fondi con leva finanziaria stessero shortando Bitcoin sul Chicago Mercantile Exchange (CME), acquistando allo stesso tempo una pari quantità di Bitcoin attraverso un ETF spot su Bitcoin.
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"Questi trader mantengono una posizione delta neutrale in cui hanno un numero uguale di posizioni lunghe e corte, il che significa che non sono esposti al rischio indipendentemente da come si muove il prezzo di Bitcoin", ha affermato Check nel rapporto. Questa strategia garantisce che i trader rimangano neutrali rispetto al rischio di fronte alla volatilità del mercato poiché i loro guadagni e perdite si compensano a vicenda.
Questa strategia viene spesso definita "cash and carry trade" ed è ampiamente utilizzata dai trader quando c'è una differenza di prezzo significativa tra il mercato dei futures sulle materie prime e il mercato spot. Questa situazione è particolarmente comune nel mercato Bitcoin, dove i trader con contratti swap perpetui sono attualmente disposti a pagare premi fino al 10% sul lato corto in cambio dell’opportunità di utilizzare la leva finanziaria per negoziare long su Bitcoin. Questa operazione consente loro di trarre vantaggio dalle differenze di prezzo di mercato per ottenere profitti controllando il rischio.
In un post pubblicato da Check, si afferma che con il Bitcoin scambiato a 68.400 dollari e il contratto futures di dicembre 2024 scambiato a 73.200 dollari, gli utenti di strategie cash and carry possono effettivamente guadagnare un rendimento annualizzato del 6,4% con un rischio molto basso.
"A meno che i trader non commettano gravi errori nella gestione delle garanzie, è improbabile che queste posizioni siano a rischio di richieste di margine o liquidazioni", ha aggiunto Check.
Aumentano i trader di arbitraggio Bitcoin
L'attività dei trader di arbitraggio Bitcoin è aumentata in modo significativo quest'anno. Dall'inizio dell'anno, l'open interest dei futures Bitcoin è aumentato del 21%, ovvero 92.000 BTC, in termini di BTC e del 100% in termini di USD. Soprattutto sul Chicago Mercantile Exchange (CME), la principale piattaforma istituzionale di negoziazione di futures negli Stati Uniti, l’open interest è cresciuto in modo particolarmente rapido.
James Check ha osservato che, nonostante i recenti afflussi settimanali di 25.000 BTC, la volatilità dei prezzi di Bitcoin è stata relativamente piccola. Ritiene che questo fenomeno possa essere in parte attribuito all'emergere degli ETF Bitcoin, che offrono ai nuovi investitori l'opportunità di effettuare operazioni di cash and carry che in precedenza venivano condotte principalmente da società nel settore delle criptovalute.
Check ha inoltre sottolineato che, sebbene il trading spot e l'arbitraggio aggiungano profondità al mercato e promuovano una stretta correlazione tra il mercato spot e il mercato dei futures, il loro effetto netto sull'aumento o sulla diminuzione dei prezzi del Bitcoin è in realtà piccolo. Ha concluso che ciò che è necessario affinché il mercato torni ad essere attivo è una forte spinta da parte della domanda non arbitrata che supererà la pressione dei venditori spot da parte dei detentori a lungo termine e dei detentori esistenti. #比特币期货 #未平仓合约 #比特币 #套利策略
Conclusione:
L’open interest nel mercato dei futures Bitcoin ha raggiunto il massimo storico di 36,3 miliardi di dollari, rivelando l’attività dei trader di arbitraggio nel mercato e il loro impatto sulla profondità del mercato e sulla stabilità dei prezzi. Attraverso sofisticate strategie “cash and carry”, i trader hanno abilmente operato tra i mercati spot e futures di Bitcoin per ottenere rendimenti a basso rischio.
Sebbene questa strategia abbia un impatto diretto limitato sui prezzi dei Bitcoin, migliora la liquidità e la stretta connessione del mercato. Tuttavia, affinché il mercato raggiunga ulteriore attività e dinamica dei prezzi, deve ancora fare affidamento sulla forte spinta della domanda non soggetta ad arbitraggio. Questa domanda stimolerà una nuova vitalità nel mercato, supererà la pressione dei venditori spot da parte dei detentori esistenti e porterà un nuovo slancio di crescita al mercato Bitcoin.