Lunedì l'interesse dei futures su Bitcoin ha raggiunto il massimo storico in termini di dollari USA, raggiungendo oltre 500.000 BTC per un valore di 36,3 miliardi di dollari.
Gli analisti affermano che l’enorme aumento dell’open interest è legato a un intelligente gioco di arbitraggio imposto dai trader istituzionali tra i futures di Bitcoin e i mercati spot.
Il commercio cash and carry
In una newsletter di martedì, l'analista principale di Glassnode James Check ha teorizzato che i fondi a leva stanno contemporaneamente vendendo Bitcoin sul CME e acquistando monete in egual misura tramite gli ETF spot di Bitcoin.
"Questi trader mantengono una posizione neutrale rispetto al delta, in cui non sono esposti al rischio di prezzo del Bitcoin, poiché sono in parti uguali long e short", ha scritto Check.
Questa tecnica è ampiamente conosciuta come “cash and carry trade”, che viene utilizzata dai trader ogni volta che si sviluppa un grande premio tra i futures di una merce e i prezzi spot.
Questo è spesso il caso di Bitcoin, dove i trader di swap perpetui sono attualmente disposti a pagare un premio del 10% ai corti per il privilegio di essere long su Bitcoin con leva finanziaria.
Al momento del post di Check, Bitcoin veniva scambiato a 68.400 dollari, mentre il contratto future di dicembre 2024 veniva scambiato a 73.200 dollari. A questo premio, gli utenti della strategia cash and carry potrebbero effettivamente guadagnare un rendimento annualizzato del 6,4%, praticamente privo di rischio.
"A meno che il trader non commetta un grave errore con la gestione delle garanzie, è altamente improbabile che queste posizioni siano a rischio di richiesta di margine o liquidazione", ha scritto Check.
Trader di arbitraggio in Bitcoin
Dall’inizio dell’anno, l’open interest dei futures Bitcoin è cresciuto del 21% (92.000 BTC) in termini di Bitcoin e del 100% in termini di USD. Gran parte della crescita esplosiva si è verificata nel CME, sede dei trader istituzionali di futures con sede negli Stati Uniti.
Secondo Check, questo spiega perché Bitcoin ha visto una volatilità dei prezzi relativamente bassa nelle ultime settimane, nonostante la ripresa degli afflussi per un valore di 25.000 BTC la scorsa settimana. Sebbene il cash and carry sia disponibile da anni per le aziende native delle criptovalute, gli ETF su Bitcoin hanno reso plausibile per una nuova fascia di investitori trarne vantaggio.
Check ha affermato che l'impatto netto del cash and carry trade sull'aumento o sulla riduzione del prezzo di Bitcoin è "piccolo". Tuttavia, gli utenti della strategia aggiungono profondità ai mercati e mantengono i mercati spot e futures in costante movimento.
"Ciò di cui abbiamo veramente bisogno affinché il mercato si riprenda a muoversi è un serio impulso di domanda non soggetta ad arbitraggio, che travolge il lato vendita spot degli HODLer e dei detentori esistenti", ha concluso.
Il post Il Bitcoin Open Interest raggiunge il massimo storico di 36,3 miliardi di dollari: ecco perché è apparso per primo su CryptoPotato.