James Check, l'analista principale di Glassnode, ha fornito una spiegazione approfondita del cash and carry trade di Bitcoin, affrontando la diffusa confusione su come influisce sulla struttura del mercato. L'11 giugno, Check ha condiviso le sue intuizioni sulla piattaforma di social media X (precedentemente nota come Twitter), spiegando i meccanismi alla base di questa strategia di trading e le sue implicazioni per i mercati Bitcoin.

Il controllo inizia chiarendo il cash and carry trade, una strategia neutrale del delta utilizzata sia nei futures con scadenza di calendario che nei tassi di finanziamento swap perpetui. Secondo Check, gli attuali tassi di finanziamento sono positivi, annualizzati al +10%, indicando che i trader sono disposti a pagare un tasso di interesse per mantenere posizioni lunghe tramite leva finanziaria. Controlla che questo scenario si rispecchia nei futures del calendario sul CME, che vengono scambiati con un premio rispetto al prezzo spot, creando un'opportunità di arbitraggio.

In questa configurazione di arbitraggio, un trader può assumere una posizione lunga nel mercato spot (o negli ETF) e contemporaneamente vendere short nel mercato dei futures, spiega Check. Per gli swap perpetui, il rendimento è dinamico e volatile, mentre per i futures su calendario è fisso e scade ad una data specifica. Il controllo afferma che i trader trasferiscono le loro posizioni nel contratto successivo alla scadenza. Questa strategia garantisce che la posizione rimanga neutrale rispetto al rischio di prezzo poiché implica essere long nel mercato spot e short nel mercato dei futures. Pertanto, i trader non sono esposti al rischio di liquidazione a meno che non gestiscano male la loro garanzia o strategia.

Check sottolinea che tali posizioni contribuiscono sia al lato acquisto del mercato spot e degli ETF, sia al lato vendita del mercato dei futures. Secondo Check, questa attività aggiunge profondità, volume e liquidità ai mercati Bitcoin senza incidere in modo significativo sui prezzi di mercato. Questo fenomeno non è esclusivo di Bitcoin; Check afferma che è un aspetto fondamentale di qualsiasi asset con un mercato dei futures e persisterà finché il mercato raggiungerà dimensioni significative.

Affrontando i malintesi comuni, Check spiega che il prezzo spot non viene soppresso da queste posizioni short. Invece, Check sottolinea che l’esistenza dell’operazione riflette un sentimento netto rialzista in cui le posizioni lunghe stanno spingendo i prezzi dei futures più in alto. Il vero elemento mancante, suggerisce Check, è un impulso sostanziale della domanda non arbitrata che potrebbe sopraffare la pressione lato vendita da parte degli HODLer e dei detentori esistenti.

Per illustrare ulteriormente le sue tesi, Check ha incluso nel suo post un grafico che mostra i tassi di finanziamento dei futures perpetui di Bitcoin nel tempo, evidenziando periodi di tassi di finanziamento positivi e negativi e la loro relazione con il prezzo di Bitcoin. Questa rappresentazione visiva, come evidenziato da Check, sottolinea la natura dinamica dei tassi di finanziamento e la loro influenza sulla liquidità e sulla struttura del mercato.

La gente sembra estremamente confusa riguardo al cash and carry trade di#Bitcoine al modo in cui influisce sulla struttura del mercato. È lo stesso meccanismo dei futures con scadenza calendario e dei tassi di finanziamento swap perpetui, ed è una strategia delta neutral. Lasciatemi spiegare come funziona: – Tassi di finanziamento… pic.twitter.com/sW0QFhqwfh

— _Checkmate 🟠🔑⚡☢️🛢️ (@_Checkmatey_) 10 giugno 2024

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