A partire dal 2021, ogni giugno la Federal Reserve combatterà una guerra economica, lanciando freneticamente segnali aggressivi:
Riunione di giugno 2021: il “dot plot” della Federal Reserve si è mosso verso l’alto, sembrando aver sparato il primo colpo di aumento dei tassi di interesse, segnando l’inizio del ritiro della politica monetaria ultra-espansiva.
Riunione di giugno 2022: la Federal Reserve ha agito direttamente, aumentando i tassi di interesse di 75 punti base e aumentando significativamente le aspettative sui tassi di interesse.
Riunione di giugno 2023: la Fed ha lasciato intendere che aumenterà i tassi di interesse altre due volte. Sembra di avere munizioni pronte a sparare in qualsiasi momento.
Riunione di giugno 2024: si prevede che le aspettative sui tassi di interesse verranno nuovamente aumentate, e anche le aspettative sui tassi di interesse neutrali a lungo termine verranno aumentate. Sembra che la macchina da guerra funzioni a tutta velocità ed è pronta a caricarsi in qualsiasi momento.
Per il mercato azionario, il circolo valutario e l’oro, ogni giugno degli ultimi anni, la Federal Reserve sembra dichiarare guerra e aumentare costantemente i tassi di interesse, costringendo il mercato a ballare su e giù.



Negli ultimi anni, la Federal Reserve ha lanciato continuamente segnali aggressivi nelle sue riunioni di giugno, e dietro ciò ci sono ragioni profonde. Diamo un'occhiata:

2021:
Dopo l’epidemia, l’economia statunitense ha registrato una forte ripresa, i problemi della catena di approvvigionamento e l’aumento della domanda hanno portato a un continuo aumento dei prezzi e a un’enorme pressione inflazionistica.
Nell’aprile 2021, l’IPC statunitense è aumentato del 4,2% su base annua, segnando l’inizio di un’inflazione fuori controllo.
A maggio, l’indice dei prezzi al consumo è aumentato del 5% su base annua, raggiungendo il livello più alto dalla crisi finanziaria.
Di fronte a tale pressione inflazionistica, la Federal Reserve ha dovuto adeguare la propria strategia e ha iniziato a inviare segnali per aumentare i tassi di interesse, segnando un cambiamento nella politica monetaria ultra-espansiva. Alla riunione di giugno di quest'anno, il dot plot della Fed si è mosso verso l'alto e ha emesso per la prima volta un avvertimento di aumenti dei tassi di interesse.



Inizialmente la Fed aveva pianificato di aumentare i tassi di interesse due volte prima della fine del 2021, ma alla riunione di marzo ha cambiato tono e ha affermato che non avrebbe aumentato i tassi di interesse prima della fine del 2021. La cosa divertente è che hanno anche aumentato leggermente il tasso di riacquisto inverso overnight di 0,05 punti percentuali, portandolo allo 0,15%, il che è stato come dare una piccola spinta al mercato.

Tuttavia, i funzionari della Fed continuano a insistere sul fatto che “l’inflazione è temporanea” e la loro risposta è lenta come una tartaruga. Powell ha poi affermato che sarebbe stato meglio se avesse iniziato prima a ridurre gli acquisti di obbligazioni e ad aumentare i tassi di interesse, ma sarebbe stato un ripensamento. Si guardò indietro e sentì che la Fed era indietro di almeno tre o quattro mesi: avrebbe potuto iniziare a inviare segnali di tapering a giugno, agire a luglio, uscire a novembre e quindi iniziare ad aumentare i tassi di interesse alla fine del 2021. Tuttavia, ha anche ammesso che se ciò venisse fatto, anche se l’occupazione e l’economia potrebbero risentirne in qualche modo, l’inflazione non sarebbe così astratta e difficile da gestire.

2022:
Due anni fa, un rapporto sull'indice dei prezzi al consumo dell'8,6% sconvolse completamente le aspettative del mercato e il piano della Federal Reserve. In precedenza, la Federal Reserve aveva affermato che avrebbe aumentato i tassi di interesse di 50 punti base consecutivamente, ma poi fu colta di sorpresa dall'indice dei prezzi al consumo. ed è stato costretto ad aumentare i tassi di interesse di 75 punti base di seguito. Anche questo rapporto ha suscitato scalpore, innescando una serie di reazioni a catena, come l’inversione dei rendimenti obbligazionari statunitensi, che continua ancora oggi in questa riunione della Federal Reserve ha inoltre aumentato significativamente il livello dei tassi di interesse terminali e le aspettative di inflazione, e ha anche abbassato le previsioni sul PIL, il che implica che sacrificherebbe la crescita economica.



La dichiarazione aggiungeva le parole "Il FOMC è fortemente impegnato a riportare l'inflazione al 2%"; da allora, la Fed ha alzato i tassi di interesse tre volte di 75 punti base, e il tasso di interesse terminale è attualmente al 5,5%, cosa che molte persone non possono prevedere; la buona notizia è che non esiste ancora alcuna possibilità di recessione, ma l'inflazione è effettivamente un po' elevata, quindi la questione dell'inflazione dovrebbe essere discussa in questo incontro, ma è improbabile che la formulazione sia aggressiva.

2023:
La Federal Reserve ha lanciato un’altra ondata di inaspettate operazioni aggressive. Poiché l’indice dei prezzi al consumo continuava a essere migliore del previsto, la Fed ha alzato il dot plot di 50 punti base, ha anche aumentato le aspettative sul PIL e sul PCE core, e ha abbassato le aspettative complessive del PCE. Powell ha detto che avrebbe aumentato i tassi di interesse ancora una o due volte. Sebbene non ci sia stato alcun aumento dei tassi di interesse in questo incontro, si è trattato solo di un salto, non di una pausa.


Tuttavia, l’impatto di questa operazione aggressiva sull’ambiente finanziario complessivo non è particolarmente ampio. La Federal Reserve ha alzato i tassi d'interesse per l'ultima volta in questo ciclo a luglio, poi non lo ha fatto più nelle riunioni successive e alla fine dell'anno ha addirittura allentato i tassi prima del previsto. Guardandolo ora, questo potrebbe essere un errore simile a quello del 2021. Tuttavia, il rilassamento del contesto finanziario non può essere interamente imputato. Sotto gli effetti combinati delle abitudini di consumo statunitensi, dei sussidi finanziari governativi e dell’effetto ricchezza dell’aumento dei prezzi delle attività, l’inflazione statunitense è ancora elevata, ma l’economia non è diminuita. Si può solo dire che questa volta la Federal Reserve sta conducendo una guerra finanziaria. Dipende da come combatteranno.

2024:
Si terrà presto (alle 2:00 di giovedì, ora di Pechino). La situazione di base è che l’inflazione continua a superare le aspettative + il mercato del lavoro è forte + l’economia continua a crescere; la Fed potrebbe alzare le aspettative sui tassi di interesse + disoccupazione; aspettative sui tassi + aspettative sull’inflazione + aspettative sul PIL più basso.

È interessante notare che l’attuale tasso di disoccupazione leggermente più alto e il PIL leggermente più basso hanno lasciato il posto all’inflazione, indicando che la Federal Reserve ha un forte desiderio di combattere l’inflazione. Succede che il mercato del lavoro è ancora relativamente duro e la crescita economica non è lenta. Ciò consente alla Federal Reserve di trovare un equilibrio dinamico sul campo di battaglia degli alti tassi di interesse, consentendo all’inflazione di diminuire lentamente e raggiungere gradualmente l’obiettivo del 2%. .

Naturalmente, anche in questo caso, anche il rapporto sull'IPC di maggio è molto critico e si prevede che il mercato subirà maggiori fluttuazioni. La volatilità dell'indice S&P può essere maggiore o uguale all'1,5% e i trader utilizzano anche vari metodi per proteggersi e prepararsi al nemico sul campo di battaglia.

Guardandolo ora, possiamo riassumere alcuni punti:
1. L’inflazione negli Stati Uniti è ostinatamente più alta del previsto, soprattutto all’inizio dell’anno, ed è più probabile che aumenti, il che potrebbe essere correlato a fattori stagionali;
2. Anche l’economia statunitense è più forte del previsto. Il segnale di recessione iniziato a metà del 2022 non si è materializzato due anni dopo, e il tasso di crescita del PIL nel secondo trimestre sembra aver nuovamente superato le aspettative;
3. La Fed spera di inasprire di più dopo il suo errore di valutazione iniziale, e anche l’occupazione economica e l’inflazione sostengono un ulteriore inasprimento. Se si allenta, potrebbe continuare a commettere errori;
4. La reazione del mercato potrebbe anche attenuarsi gradualmente.

Mentre continuiamo ad aspettare il rapporto CPI e la riunione della Fed, consiglio comunque a tutti di adottare una modalità difensiva conservativa.

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