Autore: Elizabeth Warren; Compilatore: Deng Tong, Golden Finance

Dopo che la Banca Centrale Europea e la Banca del Canada hanno preso l’iniziativa di tagliare i tassi di interesse, la Federal Reserve sembra non avere ancora intenzione di tagliare i tassi di interesse. La senatrice statunitense Elizabeth Warren ha scritto al presidente della Federal Reserve Jerome Powell spiegando la sua posizione sull’attuale politica monetaria statunitense e sottolineando che la politica monetaria della Fed non aiuterà a ridurre l’inflazione – sta facendo aumentare il costo dell’assicurazione sulla casa e sull’auto. E l’attuale politica monetaria potrebbe portare a una recessione economica, lasciando senza lavoro migliaia di lavoratori americani. Golden Finance ha tradotto il testo originale della lettera come segue a beneficio dei lettori.

Caro presidente Powell:

Scriviamo oggi per sollecitare la Federal Reserve (Fed) ad abbassare il tasso dei fondi federali dal suo attuale massimo ventennale del 5,5%. I tassi di interesse persistentemente elevati hanno rallentato la crescita economica e non sono riusciti ad affrontare i rimanenti fattori chiave dell’inflazione.

Inoltre, la Banca Centrale Europea (BCE), che come la Federal Reserve ha il compito di portare l’inflazione al suo obiettivo del 2%, ha tagliato i tassi di interesse per la prima volta in cinque anni. Ora è il momento che la Fed faccia lo stesso. Le principali banche centrali hanno tagliato i tassi di interesse o sono propense a farlo. Giovedì la Banca Centrale Europea ha tagliato i tassi di interesse dal 4% al 3,75%.

Mercoledì la Banca del Canada ha tagliato i tassi di interesse, diventando il primo paese del G7 a farlo. Svezia, Svizzera, Ungheria e Repubblica Ceca hanno già tagliato i tassi di interesse. La decisione della Federal Reserve di mantenere alti i tassi di interesse continua ad ampliare il divario tra Europa e Stati Uniti, poiché tassi di interesse più bassi potrebbero spingere al rialzo il dollaro e inasprire le condizioni finanziarie.

L'attuale politica dei tassi di interesse della Fed ha avuto anche l'effetto opposto a quello previsto: ha fatto aumentare il costo delle assicurazioni sulla casa e sull'auto, che ora sono entrambi i principali motori dell'inflazione complessiva. Infatti, “escludendo l’edilizia abitativa, la spesa complessiva per i consumi personali (la misura dell’inflazione preferita dalla Fed) aumenterà dell’1,8% ad aprile, al di sotto dell’obiettivo della Fed… Inoltre, la spesa per i consumi personali esclusa l’edilizia abitativa non è aumentata da ottobre ed è rimasta a 2 % o inferiore."

Questa inflazione legata al settore immobiliare è guidata direttamente dagli alti tassi di interesse: tassi di interesse più bassi abbasseranno il costo di affitto, acquisto e costruzione di una casa, riducendo una delle maggiori spese mensili degli americani. Tassi di interesse più bassi potrebbero anche abbassare il costo dell’assicurazione auto, che è aumentato interamente a causa di fattori estranei al costo del prestito.

Oltre ad avere l'effetto opposto al previsto, la decisione della Fed di mantenere alti i tassi di interesse continua a minacciare l'economia. Molti economisti concordano sul fatto che “l’inflazione è scesa abbastanza da consentire alla Fed di iniziare a tagliare i tassi di interesse per evitare di causare danni economici più gravi”.

Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, ha sottolineato: "Questi (alti) tassi di interesse sono come un corrosivo per l'economia; sai, trascineranno l'economia verso il basso e, ad un certo punto, l'economia potrebbe crollare". Zandi ha esortato tutti a non "sacrificare l'economia per il bene dell'obiettivo del 2%", sottolineando che, sebbene il numero di licenziamenti sia attualmente limitato, "è il prossimo passo per le imprese", secondo gli analisti di JPMorgan, con gli attuali tassi di interesse della Fed contribuiscono anche all’inflazione, solo quando la banca centrale inizierà a tagliare i tassi di interesse i prezzi si stabilizzeranno.

I partecipanti alla riunione di maggio del FOMC hanno inoltre osservato che "tassi di interesse più elevati potrebbero portare ad una fragilità nel sistema finanziario".

L’inflazione immobiliare rappresenta gran parte dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) e gli alti tassi di interesse fanno sì che i costi degli alloggi aumentino anziché diminuire. Gli alti tassi di interesse fanno lievitare gli affitti, i mutui e i costi di costruzione, limitando l’offerta di alloggi e mantenendo alti i prezzi. Zandi ha sottolineato che se "gli affitti delle case unifamiliari venissero rimossi dalla misura dei prezzi preferita dalla Fed, l'inflazione sarebbe già inferiore al 2%".

Il problema principale è che “gli strumenti sui tassi di interesse della Fed non sono stati ben adattati all’inflazione immobiliare e, se non altro, hanno esacerbato l’inflazione immobiliare. L’inventario delle case unifamiliari è sceso del 75% da un picco di 4 milioni di unità e ora è circa”. 1 milione di unità. Tassi di interesse più elevati sono particolarmente dannosi per i giovani adulti (di età compresa tra 18 e 35 anni) che cercano di diventare proprietari di una casa, con tassi di proprietà di case in questa fascia di età che scendono di quasi il 10% rispetto alle precedenti generazioni di giovani. Tassi ipotecari più bassi incoraggeranno più persone a vendere le loro case, il che a sua volta aumenterà l’offerta di alloggi, abbasserà i prezzi, alleggerirà il costo degli affitti e, in definitiva, aumenterà i tassi di proprietà delle case.

Gli alti tassi di interesse hanno inoltre aumentato ulteriormente i costi di costruzione, costringendo i costruttori a cancellare, ritardare significativamente o accantonare un numero crescente di progetti in tutto il paese, “esacerbando la carenza di alloggi aumentando il costo del credito per costruttori e costruttori”. di fronte ad una grave carenza di alloggi, esacerbata dal rifiuto della Fed di abbassare i tassi di interesse e di spingere verso l'alto l'inflazione.

L’aumento dei tassi di interesse da parte della Fed sembra inoltre lo strumento sbagliato per ridurre altri fattori di inflazione, come l’assicurazione auto. Escludendo l’assicurazione auto, l’inflazione complessiva sarebbe “solo mezzo punto percentuale inferiore” rispetto al 2% voluto dalla Fed. Ma l’aumento dei costi assicurativi dei veicoli a motore riflette una serie di fattori, tra cui la carenza di meccanici, incidenti più gravi e frequenti, il cambiamento climatico che provoca danni a più veicoli a causa di condizioni meteorologiche estreme e auto più complesse e costose da riparare. Gli alti tassi di interesse non possono mitigare tutti questi fattori. In effetti, i rapidi aumenti dei tassi della Federal Reserve nel 2022 potrebbero aver avuto l’effetto opposto del previsto, spingendo le compagnie assicurative ad aumentare i premi. Secondo un'analisi:

Questa potrebbe anche essere un’altra area in cui l’aumento dei tassi di interesse da parte della Fed potrebbe esacerbare i problemi. Le compagnie di assicurazione investono i premi come "flottante" prima di dover pagare i sinistri. Quando i tassi di interesse iniziarono a salire, le compagnie di assicurazione si trovarono nei guai investendo in titoli a lungo termine e finirono per perdere denaro. In altre parole, le perdite del settore hanno meno a che fare con l’aumento dei costi di riparazione delle auto che con le loro scarse strategie di investimento.

La politica monetaria della Fed non farà nulla per ridurre l’inflazione. Di fatto, sta facendo salire il costo degli alloggi e delle assicurazioni automobilistiche – due principali motori dell’inflazione – minacciando la salute dell’economia e portando potenzialmente a una recessione che potrebbe costringere migliaia di lavoratori americani a lasciare il lavoro. Hai mantenuto i tassi di interesse troppo alti per troppo tempo: è ora di tagliarli.

Grazie per la vostra attenzione a questa questione.

Elizabeth Warren