Proprio oggi, MakerDAO ha ufficialmente modificato il tasso di interesse sui depositi DAI del suo protocollo di prestito Spark Protocol all'8%. Questo è il "tasso di interesse privo di rischio" delle stablecoin che è superiore all'attuale rendimento delle obbligazioni statunitensi se dietro c’è il modello Ponzi? Parliamo della provenienza di questo rendimento “privo di rischio” dell’8%? Dietro tutto questo c’è un modello Ponzi? Questi guadagni sono sostenibili? Perché MakerDAO fa questo?
Si limita alla conoscenza personale. Se sono presenti errori, segnalateli. Non costituisce alcun consiglio di investimento. Da dove viene il rendimento “privo di rischio” dell’8%? RWA è stato recentemente argomento di accese discussioni nel settore e MakerDAO è diventato un progetto concettuale RWA a cui tutti prestano grande attenzione perché ha introdotto un gran numero di risorse RWA.
In poche parole, lo scopo dell’introduzione da parte di MakerDAO di asset RWA è quello di utilizzare la capacità del credito esterno per diversificare gli asset che lo sostengono e di utilizzare il reddito aggiuntivo a lungo termine portato dai titoli del Tesoro statunitense per aiutare DAI a stabilizzare il proprio tasso di cambio, aumentare il flessibilità di emissione e l’inclusione di titoli del Tesoro statunitensi nel bilancio può ridurre la dipendenza di DAI dall’USDC e ridurre i rischi puntuali.
L'introduzione di un gran numero di asset RWA ha portato anche molte entrate aggiuntive a MakerDAO. Attraverso Dune possiamo vedere che la percentuale di asset RWA ha superato la metà dell'intero bilancio del protocollo MakerDAO.
Un gran numero di attività RWA fruttifere hanno portato più reddito a MakerDAO. Possiamo vedere che attualmente più della metà del reddito di MakerDAO è portato da attività RWA fruttifere. La maggior parte delle attività RWA sono titoli del Tesoro statunitensi, con una proprietà di quasi il 5% del tasso di interesse privo di rischio e questi rendimenti finiranno per andare alle tasche di MakerDAO piuttosto che ai detentori di DAI.
Quindi la fonte del reddito dell’8% è molto chiara. Il protocollo MakerDAO guadagna molti profitti dalle attività fruttifere di RWA e quindi utilizza questi profitti per pagare gli interessi dell’8%, ma perché lo fa? Secondo il fondatore di MakerDAO Rune, lo scopo di fissare il rendimento all'8% è aumentare la domanda di DAI e DSR per garantire che vi sia una base di utenti in crescita che partecipa a SubDAO e ad altre parti di Endgame.
In poche parole, si tratta di aumentare la domanda di DAI. Più DAI = più garanzie = più soldi per acquistare attività fruttifere di RWA = più entrate. D'altra parte, si tratta di promuovere il progresso del piano Endgame, e Endgame lo è MakerDAO Al fine di raggiungere un concetto di completa decentralizzazione.
Quindi questo tasso di rendimento dell’8% è sostenibile?
Lascia che ti dica prima la risposta. Non è sostenibile, perché questa volta il tasso di interesse dell'8% è in realtà una "promozione" una tantum. Possiamo vedere che nella discussione sull'aumento del tasso di interesse DSR, Rune ha menzionato l'introduzione di un nuovo meccanismo: Enhanced Dai Savings Rate (EDSR), che viene utilizzato per aumentare temporaneamente il DSR effettivo disponibile per gli utenti durante la fase di avvio iniziale quando l'utilizzo del DSR è basso.
Per dirla senza mezzi termini, all’inizio non c’erano molte persone interessate al DSR, quindi veniva offerto un tasso di interesse elevato una tantum per attirare gli utenti. L'EDSR viene determinato in base al DSR e all'utilizzo del DSR e diminuisce gradualmente all'aumentare dell'utilizzo fino a scomparire quando l'utilizzo è sufficientemente elevato. L’EDSR è un meccanismo temporaneo una tantum e unidirezionale, il che significa che l’EDSR può solo diminuire nel tempo e non può aumentare nuovamente anche se diminuisce l’utilizzo del DSR.
In altre parole, questo tasso di interesse dell'8% è una "promozione" una tantum a senso unico. Quando più DAI depositati nel DSR raggiungono una soglia, il tasso di interesse diminuirà a senso unico e non potrà aumentare nuovamente. Quando il tasso di utilizzo del DSR raggiunge il 50%, questo tasso di interesse in eccesso scomparirà e MakerDAO non perderà mai denaro. Per dirla senza mezzi termini, MakerDAO distribuisce effettivamente parte delle sue entrate derivanti dal protocollo ai titolari di DAI.
Un breve riassunto è che MakerDAO ha speso molti soldi per acquistare molti RWA e ha guadagnato molti soldi, quindi ha adeguato il tasso di interesse all'8% e ha distribuito parte dei profitti ai titolari di DAI per aumentare la domanda e gli utenti di DAI. Una volta che ci saranno più persone che mangiano interesse, questo tasso di interesse scenderà fino a tornare a livelli normali.