本文来自《Ha insegnato al MIT, ha lavorato alla Morgan Stanley e ha convinto Bill Ackman e Galaxy a sostenere il suo fondo per criptovalute da 200 milioni di dollari prima dei 30 anni. Il suo futuro è ora in pericolo》

Autore originale: rivista "Fortune" LEO SCHWARTZ

Compilato da: Odaily Planet Daily Come sta tuo marito?

Nel 2022, quando Yida Gao ritorna al Massachusetts Institute of Technology (MIT), l'ex saltatore con l'asta universitario e premiato con il premio "Phi Beta Kappa" deve affrontare un'enorme sfida. Il MIT lo ha invitato a tenere un corso di specializzazione su "Criptovaluta e finanza" presso la business school, una posizione precedentemente ricoperta da Gary Gensler, l'attuale presidente della SEC statunitense.

A soli dieci anni dai suoi studi universitari al MIT, Gao è imperterrito. L'immigrato cinese, che è salito di grado nel mondo delle criptovalute dopo essere stato inserito nell'elenco dei 30 Under 30 di Forbes, ha la sua società di venture capital focalizzata sulla blockchain, Shima Capital. In un breve periodo di tempo, Gao ha raccolto 200 milioni di dollari da giganti finanziari come Bill Ackman e note società di criptovaluta come Dragonfly e Galaxy, ed è diventato rapidamente uno degli investitori più attivi nello spazio delle criptovalute partecipando a più di 300 transazioni .

L'ascesa di Gao è stata molto rapida, ma ha anche preso alcune "scorciatoie". Un'indagine di Fortune ha scoperto che Gao, all'insaputa del suo investitore Ackman e di altri investitori, ha creato un'entità offshore segreta e ha trasferito le attività del suo fondo di capitale di rischio a una società costituita a suo nome. Eric Hess, un avvocato specializzato in risorse digitali e capitale di rischio, ha dichiarato: "La mossa di Gao viola direttamente le disposizioni dell'Investment Advisers Act".

Gao non è stato accusato di alcun crimine e un rappresentante di Shima Capital ha detto a Fortune che la società non commenta "tali questioni normative". Ma secondo una fonte anonima, le scarse prestazioni e il comportamento di Gao sembrano aver violato le regole di protezione degli investitori della SEC, causando difficoltà a raccogliere più capitali per la stella nascente del mondo delle criptovalute. Nonostante il boom, un rappresentante di Shima ha detto a Fortune che la società al momento non sta raccogliendo capitali.

Negli ultimi mesi, diversi dirigenti di Shima Capital se ne sono andati, tra cui il Chief Technology Officer Carl Hua e il direttore della ricerca Alexander Lin, che se ne sono andati all'inizio di quest'anno per fondare la società di venture capital, nonché il Chief Office Officer e direttore della piattaforma Hazel Chen. Il dirigente uscente non ha risposto a una richiesta di commento.

Nel frattempo, nonostante l’attuale corsa al rialzo nel mercato delle criptovalute, Shima sembra essere nei guai. La sua ultima dichiarazione alla SEC ha mostrato circa 158 milioni di dollari di asset in gestione, in calo rispetto ai 200 milioni di dollari raccolti da Shima nel 2022, sebbene tale parametro non rifletta direttamente la performance del fondo.

Anche se la cattiva condotta aziendale è comune nel settore delle criptovalute quanto le Lamborghini sequestrate, Gao è comunque riuscito a convincere un gruppo d'élite di investitori a sostenerlo e a rimanere attivo nel settore. I suoi passi falsi potrebbero fornire cibo ai critici del settore.

Gioco delle conchiglie

Ultimo di una serie di geni emergenti delle criptovalute, Yida Gao ha seguito un percorso più tradizionale: ben rasato, tonico e con un curriculum impressionante presso istituzioni blue-chip. Ha iniziato la sua carriera finanziaria presso Morgan Stanley, concentrandosi su fusioni e acquisizioni. Nel tempo libero investe in startup, lavorando spesso con Adam Struck, un imprenditore con ottimi contatti. Gao ha lavorato presso il colosso del venture capital New Enterprise Associates e ha frequentato brevemente la Stanford Business School prima di abbandonare gli studi per unirsi a tempo pieno alla Struck Ventures con sede a Santa Monica.

Mentre la partnership di Gao con Struck sembrava prosperare agli occhi del pubblico, nel 2019 la relazione era tesa dietro le quinte. Struck ha intentato una causa accusando Gao di aver rubato segretamente informazioni proprietarie e di aver creato una società di venture capital concorrente, Shima Capital, che è stata costituita a Porto Rico. Gao nega le accuse, sostenendo che Struck "ha denigrato" i suoi contributi e ha rifiutato di riconoscere la loro partnership 50/50, cosa che lo ha spinto a mettersi in proprio.

Struck non ha commentato la controversia legale, che è stata risolta nell'ottobre 2023. Sebbene l'accordo rimanga sigillato, gli avvocati di Struck hanno accusato Gao in tribunale di aver creato una società di "gioco di carte", inclusa un'entità delle Isole Vergini britanniche ShimaB interamente controllata da Gao.

Anche se litigava con Struck, Gao ha fatto affidamento sul suo curriculum raffinato e sul suo atteggiamento fiducioso per convincere le principali figure finanziarie e di criptovaluta, tra cui Bill Ackman e l'ex candidato presidenziale Andrew Yang, a investire in lui. Shima ha iniziato a partecipare ad accordi nel maggio 2021 e aveva investito circa 100 milioni di dollari in circa 200 progetti entro settembre 2022, secondo un calendario di investimenti esaminato da Fortune. Tuttavia, non tutti rimasero colpiti dal fascino infantile di Gao.

Diversi investitori, potenziali sostenitori e persone interessate a far parte delle società in portafoglio hanno descritto Gao e il suo team a Fortune come giovani e inesperti che non sapevano bene cosa stavano facendo ma stavano comunque cavalcando l'onda delle criptovalute. L'onda va avanti. Una fonte anonima ha affermato che Gao rientra nella categoria degli investitori blockchain più casuali, il che potrebbe essere una scommessa interessante per i sostenitori.

La scommessa su Gao divenne presto problematica. In particolare, gli investitori hanno iniziato a preoccuparsi di come la sua azienda valutava gli investimenti, con persone a conoscenza della questione che hanno detto a Fortune che Gao avrebbe valutato le partecipazioni di Shima sulla base delle sue stesse stime, una pratica insolita come notato in un articolo del Financial Times del 2023. Gao ha risposto che Shima avrà presto amministratori di fondi professionisti che supervisioneranno il lavoro contabile.

In un altro esempio, Shima ha valutato il suo investimento nell'exchange di criptovalute Chatex a 250.000 dollari in un documento esaminato da Fortune, che il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti aveva accusato quasi un anno fa per aver aiutato con il ransomware e sono state imposte sanzioni su attività illegali come i mercati della darknet. Un rappresentante di Shima ha detto a Fortune che la società alla fine ha cancellato l'investimento nel quarto trimestre del 2022, sebbene i fondi rimangano congelati in attesa della risoluzione delle questioni relative alle sanzioni della società.

Nonostante la promessa di Gao di trovare un revisore dei conti, The Block ha riferito nel luglio 2023 che Shima ha avuto difficoltà a reclutare un revisore dei conti, con due importanti società di contabilità che hanno rifiutato Shima perché superava i suoi parametri di rischio.

Un documento della SEC dell'aprile 2024 elenca una società delle Cayman chiamata MHA Cayman come revisore dei conti di Shima e un rappresentante di Shima ha confermato che MHA ha completato l'audit del 2023 di Shima nel maggio 2024. MHA non ha risposto alle ripetute richieste di commento di Fortune.

“Non ha alcun senso” Sulla carta, Gao stava vendendo agli investitori un prodotto standard. Avrebbe preso i loro soldi e investito in società blockchain in fase iniziale, fornendo visibilità e incredibili vantaggi a questo settore caldo.

Ma la difficoltà di Shima nel trovare un revisore dei conti era insolita per una società di venture capital statunitense. Lo stesso vale per l'esistenza di ShimaB, una società estera di proprietà di Gao. Sebbene molti VC statunitensi di criptovaluta abbiano creato entità offshore a causa dell'incerto contesto normativo interno, queste entità sono di proprietà della società piuttosto che delle persone che la gestiscono.

Gao ha condiviso un documento sulla "struttura del fondo" con potenziali investitori, delineando una rete di società a responsabilità limitata di proprietà di Shima che deterrebbero il capitale degli investitori e farebbero investimenti, molti dei quali sono registrati nelle Isole Cayman.

Ma altri documenti interni esaminati da Fortune raccontano una storia diversa. ShimaB, l'entità creata da Gao a proprio nome mentre lavorava con Struck, non appare nei documenti sulla struttura dei fondi di Gao o nel prospetto condiviso con gli investitori.

Nel frattempo, altri documenti interni che descrivono le partecipazioni di Shima mostrano che dalla metà del 2021 alla fine del 2022, dopo che Shima ha annunciato che avrebbe raccolto 200 milioni di dollari, più di 100 investimenti erano di proprietà di Shima B.

Anche se non ci sono prove che Gao abbia creato un accordo per appropriarsi indebitamente di beni, gli esperti hanno affermato che la struttura sembra essere una grave violazione delle regole sul conflitto di interessi stabilite nell'Investment Advisers Act, che specifica gli obblighi etici delle società di venture capital nei confronti di i loro investitori. Nel caso di ShimaB, la legge sembra vietare a Gao di utilizzare i fondi degli investitori per investire in entità che possiede legalmente senza un'adeguata divulgazione.

Il motivo, al di là della trasparenza di base, è che se dovesse succedere qualcosa a Gao, come una morte improvvisa o un fallimento, la proprietà dell’investimento potrebbe essere contestata. "Non penso che sia una strategia difendibile", ha detto Hess, un avvocato specializzato in venture capital e blockchain.

Segnali di avvertimento

Alla fine del 2022, gli investitori di Shima hanno iniziato a scoprire differenze nella struttura proprietaria e nella valutazione e hanno lanciato avvertimenti al management di Shima. Galaxy ha riscattato con successo il suo investimento. Altri investitori più piccoli, tra cui il family office di Bill Ackman e Dragonfly, sono rimasti in gran parte fuori dalla controversia. Secondo fonti che hanno familiarità con le operazioni di Ackman e Dragonfly, ciò è dovuto al fatto che i loro investimenti sono relativamente piccoli. (I rappresentanti di Galaxy, Ackman e Dragonfly hanno rifiutato di commentare.)

Nel marzo 2023, Gao ha tentato di dissipare le preoccupazioni incontrando il piccolo comitato consultivo di Shima e rivelando che la società aveva utilizzato ShimaB per effettuare investimenti “immagazzinati”, un termine che descrive le operazioni parcheggiate prima di completare un ciclo di investimenti completo.

Secondo il verbale della riunione, Shima ha affermato di aver utilizzato i fondi degli investitori per effettuare questi investimenti, ma di aver sempre inteso trasferirli a nome della società. In risposta a una serie di domande di Fortune, un rappresentante di Shima ha ripetuto che la società effettua investimenti in magazzini attraverso entità "affiliate" tra cui ShimaB e ha spostato gli investimenti nel nuovo fondo di Shima.

Tuttavia, né i verbali della riunione né le risposte dei rappresentanti menzionano il fatto che la società abbia rivelato l’accordo ShimaB agli investitori, né indicano che Gao abbia spostato i fondi a proprio nome anziché tramite Shima. Inoltre, a causa delle restrizioni alla distribuzione su molti investimenti, non è chiaro se Shima sarà in grado di trasferire nuovamente tutti gli investimenti alla società.

Oltre agli investitori scontenti, i problemi di conformità di Shima potrebbero avere implicazioni legali per Gao e la sua azienda. L'avvocato Hess ha affermato che se Shima non avesse rivelato questi discutibili accordi durante la revisione, le apparenti violazioni del conflitto di interessi potrebbero portare a una serie di problemi con la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Ha aggiunto che le sanzioni per l'applicazione della legge potrebbero variare dalle multe alla perdita da parte di Shima del suo status di consulente per gli investimenti, anche se non pensava che ciò avrebbe raggiunto il livello di frode.

Nonostante questo losco passato, Shima continua ad essere attivamente coinvolta nel commercio. Gli investitori stanno tornando a riversarsi nel mercato delle criptovalute, con monete meme popolari come Dogwifhat in ripresa insieme alle vittorie normative negli Stati Uniti. Ad aprile, Shima è stato elencato come investitore in un round di gettoni per una nuova blockchain per un'altra moneta a tema cane, Shiba Inu.

Gao potrebbe non essere solo nello spazio delle criptovalute. Eppure, per un settore che cerca di scrollarsi di dosso la sua reputazione indisciplinata, offre un avvertimento agli investitori che sperano di evitare gli errori dell’ultimo ciclo rialzista.