Il veto del presidente Joe Biden su un disegno di legge che avrebbe eliminato un'oscura guida contabile ha fatto a malapena notizia al di fuori dei circoli crittografici.

Ma a Wall Street, dicono gli esperti, la mossa di Biden frena lo slancio di un settore che potrebbe far impallidire quello delle criptovalute: l’opportunità da 16mila miliardi di dollari di tokenizzare asset come azioni e obbligazioni.

Il disegno di legge avrebbe abrogato un documento della Securities and Exchange Commission chiamato SAB 121, che secondo i critici rende la salvaguardia di grandi quantità di criptovalute - un'attività nota come custodia - finanziariamente impossibile per le grandi banche.

Ciò è importante per le criptovalute come Bitcoin, soprattutto perché Wall Street si sta avvalendo delle criptovalute per acquisire nuovi clienti.

Ma è importante anche per gli sforzi di tokenizzazione di Wall Street.

Il presidente della SEC Gary Gensler "sta frenando la tecnologia di tokenizzazione con SAB 121", ha detto al Congresso questa settimana il democratico della Carolina del Nord Wiley Nickel durante un'audizione convocata dal sottocomitato per le risorse digitali della Camera.

“Sta mettendo il presidente Biden in una posizione molto difficile su questo tema”.

Questione elettorale

I commenti di Nickel arrivano mentre le criptovalute emergono come una questione elettorale scottante.

L’industria ha accumulato una somma di 85 milioni di dollari per influenzare gli elettori prima delle elezioni di novembre.

Il settore sta attirando un sostegno sempre più bipartisan: il disegno di legge che abroga il SAB 121, ad esempio, è stato approvato da entrambe le camere della Camera.

SAB 121

Il SAB 121 è un argomento stranamente oscuro per mobilitare i politici.

Si tratta di una breve guida contabile pubblicata dallo staff della SEC nel 2021 che informa le aziende che dovrebbero registrare le criptovalute come passività nei loro bilanci.

Il problema è che le grandi banche devono detenere capitale a fronte delle voci rischiose in bilancio. In sostanza, il SAB 121 rende proibitivo per le banche depositarie come BNY Mellon o JPMorgan detenere criptovalute.

I sostenitori delle criptovalute vedono la riluttanza di Biden a cambiare idea su questo tema come un indicatore della persistente ostilità della sua amministrazione nei confronti del settore.

Profilo di rischio

Il problema è che SAB 121 è così vago che la sua definizione di asset crittografico potrebbe comprendere versioni digitali di titoli tradizionali semplicemente perché sono registrati su registri blockchain, ha detto durante l'udienza Lilya Tessler, partner dello studio legale Sidley Austin.

Se i depositari di Wall Street non detengono titoli tokenizzati, questo è un problema per i loro emittenti, che devono avere un posto dove custodire l’asset sottostante.

Tessler ha affermato che i titoli regolamentati non cambiano il loro profilo di rischio semplicemente perché sono registrati su una blockchain.

“Un’azione o un’obbligazione tokenizzata è pur sempre un’azione o un’obbligazione, sia che si trovi su un registro tradizionale o su un registro blockchain”, ha affermato.

Nuovi rischi

Gli scettici, tuttavia, avvertono che la tokenizzazione presenta nuovi rischi.

Hilary Allen, professoressa presso l'American University Washington College of Law, ha affermato durante l'udienza che la tokenizzazione viene sempre più effettuata su blockchain pubbliche, che presentano problemi di sicurezza, scalabilità e governance.

Essi “soffrono di inevitabili inefficienze e fragilità operative che li rendono inadatti come infrastrutture di supporto per le risorse del mondo reale”, ha affermato.

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