Sin dal lancio degli ETF Bitcoin a gennaio, l’industria delle criptovalute ha atteso con impazienza il consenso della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti riguardo a Ethereum. Alla fine, a maggio, quando tutte le speranze stavano svanendo, la commissione ha deciso di approvare i moduli 19b-4 per gli ETF spot su Ether.
Secondo Taha Abbasi, CTO di Ferrum Labs, la decisione è fondamentale e dovrebbe rappresentare un altro passo verso l’adozione di massa.
"Ciò dimostra al mondo che L1 e gli asset correlati funzionano effettivamente come previsto e sono ora riconosciuti anche dalle autorità governative", ha detto Abbasi a crypto.news.
La mossa improvvisa ma molto attesa ha suscitato molte domande su come i regolatori vedono la seconda criptovaluta più grande. Non è più una sicurezza? È una merce?
Gli ETF Ether sono stati classificati ai sensi del Securities Act del 1933 anziché del più restrittivo Investment Company Act del 1940. L'Investment Company Act del 1940 si applica alle entità che sono principalmente impegnate nell'attività di investimento, reinvestimento e negoziazione di titoli. Impone norme più severe sulle operazioni, sulla gestione e sulla struttura delle società di investimento.
Se classificato sotto questo atto, implicherebbe che l’ETH sia considerato un titolo, sottoponendolo a una supervisione normativa più rigorosa e imponendo potenzialmente ulteriori vincoli operativi sugli ETF.
Al contrario, il Securities Act del 1933 si concentra sulla garanzia che i titoli offerti al pubblico siano registrati e che gli investitori ricevano informazioni sufficienti sui titoli offerti. Per ETH ciò significa che gli ETF devono divulgare informazioni dettagliate sulle loro partecipazioni e operazioni.
Secondo Abbasi questa decisione non fornisce una risposta definitiva. Piuttosto, implica un contesto normativo più equilibrato che riconosca la natura unica delle risorse digitali.
Abbasi ha messo in guardia dal trarre conclusioni affrettate, sottolineando che la recente approvazione riguarda il prodotto ETP e la sua "conformità ai requisiti normativi per le offerte di titoli" piuttosto che fornire una chiara classificazione dell'ETH stesso.
"L'impatto del dibattito in corso sul fatto che ETH sia una sicurezza dipenderà probabilmente dalle future azioni normative e interpretazioni, ma questa mossa segnala un passo cauto ma progressivo verso l'integrazione delle risorse digitali nei mercati finanziari tradizionali", ha aggiunto.
Inoltre, ha esortato gli operatori di mercato a interpretare l’approccio cauto della SEC come un’indicazione della continua incertezza normativa.
Ritiene che il costante rifiuto del presidente della SEC Gary Gensler di chiarire la classificazione di ETH sia "un approccio strategico da parte della SEC per mantenere flessibilità e controllo" sul settore delle criptovalute.
“I partecipanti dovrebbero rimanere vigili, rispettare le normative esistenti e rimanere aggiornati su eventuali sviluppi normativi”, ha consigliato Abbasi.
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Un altro punto chiave della recente approvazione è stata l’impossibilità di investire ETH all’interno di questi ETF. La SEC considera lo staking un'offerta illegale da parte delle piattaforme di criptovaluta. L'autorità di vigilanza sui titoli ha anche preso provvedimenti contro grandi nomi come Coinbase e Kraken per i loro servizi di staking.
Diversi emittenti di ETF hanno modificato i loro documenti in risposta a ciò.
Abassi ritiene che la mancanza di staking potrebbe avere un impatto diretto sull’attrattiva degli ETF su Ether. Ha riconosciuto i "vantaggi unici" offerti dallo staking, aggiungendo che eliminarlo dall'equazione porterebbe a "potenziali costi opportunità e svantaggi competitivi".
“L’impatto sui rendimenti e sulle dinamiche di mercato dipenderà dalla capacità degli emittenti di affrontare queste sfide e di posizionare i loro prodotti sul mercato”.
Tuttavia, ha osservato che, rivolgendosi a specifici segmenti di investitori e comunicando in modo efficace i punti di forza dei loro prodotti, gli emittenti di ETP potrebbero comunque “attrarre una base sostanziale di investitori”.
Al momento la commissione deve ancora approvare le registrazioni S-1 per la documentazione dell'ETF.
Questo processo è noto per la sua complessità e il meticoloso controllo che richiede per quanto riguarda la protezione degli investitori, la maturità del mercato e la chiarezza normativa.
Eric Balchunas di Bloomberg prevede il lancio del prodotto ETF a giugno. Abbasi, tuttavia, ha ipotizzato che una stima "realistica" potrebbe essere "da 6 a 18 mesi" prima di vedere gli ETF sull'Ether scambiati in borsa.
“Gli operatori di mercato dovrebbero rimanere informati sugli sviluppi normativi e impegnarsi nel processo di commento pubblico per influenzare positivamente i risultati”, ha concluso.
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