解锁未来：探索比特币生态的下一个财富风口｜圆桌论坛《比特币生态之路：香港的比特币金融市场》

5月9日，由链得得ChainDD与Techub News、Uweb、亚洲区块链学会联合主办，GreenMeta战略支持，Evolving Capital、Hailstone、BitRoo、CGV、NiuDAO、未来信托合作的“解锁未来：探索比特币生态的下一个财富风口”主题私享会在香港尖沙咀地铁站D2出口加拿芬道与碧仙桃路交界处隆重举办并圆满落幕。  

在圆桌论坛《比特币生态之路：香港的比特币金融市场》中，链得得ChainDD主编道尔吉对话了BitRoo首席客服Matt、CGV Researcher Cynic Song、Mindfulness Capital（正念资本） Head of Ecosystem Stephy Shi三位嘉宾。

从左到右：链得得ChainDD主编道尔吉；BitRoo首席客服Matt；CGV Researcher Cynic Song；Mindfulness Capital（正念资本） Head of Ecosystem Stephy Shi

以下发言内容是链得得ChainDD根据现场内容进行精简： 

链得得ChainDD主编道尔吉：大家好，各位嘉宾先做个自我介绍吧。 

BitRoo首席客服Matt：我是Matt，来自BitRoo，BitRoo是一个让普通用户参与轻松参与比特币挖矿的平台，主营业务是要做一站式的矿机托管，还有商业租赁。我们有两个矿场在北美还有中亚，总容量200万负荷，谢谢大家。 

CGV Researcher Cynic Song：大家好，我叫Cynic Song，来自CGV。CGV是一家总部在日本东京的Crypto 投资机构，我们在香港跟硅谷都有办公室，AI、DePIN相关的我们也看，谢谢大家。

Mindfulness Capital（正念资本），Head of Ecosystem Stephy Shi：大家好我是Stephy Shi，我是Mindfulness Capital的生态负责人。

我们是一家成立于2018年的早期Web 3 VC，一直是全方位布局Web3生态。我们之前投过的项目包括The Sandbox、比特大陆等。我们早期也参与比特币挖矿，曾经是亚洲前几的算力交易机构，我们今年在DeFi、GameFi、DePIN、比特币生态等赛道，都在积极布局。 

链得得ChainDD主编道尔吉：比特币生态的繁荣离不开市场各方参与者，包括投资者、交易所、项目方、矿工、投资机构。每一方都需要共同努力才能推动比特币生态的最终发展。比如矿工，随着减半效应过去，如果比特币网络的交易和用户基础，矿工们要如何维持庞大的网络，下一步矿工倾向于如何升级比特币网络？比如生态建设者，有很多人在照搬以太坊生态的方式来发展比特币网络，你们觉得两种生态最大的区别在哪里？比如投资人，真金白银的投资决定了市场未来的发展方向，所以希望大家从自身的行业性出发，来聊聊目前比特币生态面临的痛点和大家在行业建设中面临的问题，以及都是如何去解决的。

Mindfulness Capital（正念资本），Head of Ecosystem Stephy Shi：我们的视角可能不太一样，因为我们早期参与挖矿，对整个比特币矿业生态比较了解。上个周期大家都在聊比特币是否能作为一个替代性的资产。把它跟标普500等各种指数对比，以及与黄金的相关性，逐渐奠定了避险资产的属性。

但挖矿跟比特币生态是两个完全不同的逻辑，矿业是比较纯粹的供应链产业。而比特币是UTXO模型，跟以太坊的Account model不一样，我们之前投资以太坊生态和投其他公链的经历，跟比特币生态完全不一样。所以刚开始我们内部有比较多的讨论，比特币生态早期太割裂了。矿工、原教旨主义者、BRC20 的交易用户是不同的利益群体，拥有不同的立场，对这些群体之间如何达成共识，如何去支持比特币这样非常需要基础建设的网络存疑。

去年我们最后的初步结论是，BRC20 Token的交易量证明了比特币生态的交易需求。因而有交易量有热度有需求，它才能反向地驱动矿工和开发者。矿工可以得到更多的奖励，开发者看到了热度、流动性和资金，有创业的基础和动力。大家乐意去解决这个需求。这证明了比特币生态有大量未被解决的交易性需求，同步也需要大家共同努力搭建基础设施，来解决扩容的问题。我们觉得这是一个有趣的生态。

CGV Researcher Cynic Song：谈到比特币生态发展的问题，比特币一个特点就是太稳定，想要改变的共识很难，但是现在在比特币上做交易有一个很大问题：扩容和可编程性。

它现在的编程性不足，很多人尝试着做一个事情：编程性，比如说我们要推OP_CAT。之前嘉宾也说过以太坊走过的路现在比特币正在重走一遍。以太坊目前比较成熟一个路径是ZK—rollups， ZK—rollups最关键的一点是怎么做Settlements，现在按比特币的计算能力是不足的。如果我们去推动可编程性的提高，甚至说出来一个OP_CAT，我们就可以在比特币上做出来真的原生安全的去中心化可信任的比特币的ZK Layer2。

比特币减半了之后，矿工从Coinbase拿到的奖励会很少，只能靠交易量，交易量要通过Layer2的数据推出来。路径摆在这里，但是刚才说想改变比特币共识几乎是不可能，所以大家现在在探索很多替代的方案，比如说怎么做一个相对安全的跨入跨出，Layer2最关键的就是怎么跨进去怎么跨出来。

我个人认为现在现在这个节点来看，比特币生态就是要去探索在已有的操作上，能带来我们什么样的可能性。 

BitRoo首席客服Matt：比特币的痛点: 交易速度会比较慢，手续费会比较高。我其实想从矿工的角度来分析一下，矿企针对比特币这种情况做了哪些调整。 

挖矿的优势大概有三点：以更低的成本去挖到比特币，以时间去换得利润；第二是抵抗人性。比如说当币暴涨的时候你卖掉了，但是第二天你还会有产出，那么第二天的话收益到账你还会继续继续获得高收益。但如果遇到暴跌，也会因为矿机在手，会避免你因为恐慌把币卖掉；

第三股价优势，可以复投，让你的收益更大化。比如说你去到我们BitRoo的APP可以去买商业基金募投或者买矿机，把成本降低。

针对比特币减半，我们会把一些低算力、低产能的矿机进行淘汰，升级到蚂蚁 s21、蚂蚁T21这些高产能的矿机，这是最基础的矿机升级。 

第二点就是比特币生态，我们矿工除了挖矿，还会有转播比特币节点交易的手续费收益。第四次减半当天符文版协议的诞生，手续费特别高，变相的刺激了比特币生态的繁荣，也给我们矿工带来了额外的收益。 

链得得ChainDD主编道尔吉：展望一下未来，比特币减半后市场，是会进一步提高比特币的稀缺性和价值，推动一个新的牛市行情？比特币的L2能否成为驱动比特币大规模应用的驱动力？

CGV Researcher Cynic Song：比特币ETF通过之后，现在比特币走势跟美股挂钩，基本看美元指数就能看出第二天或者当天比特币的涨跌情况，已经比较强相关。

怎么去推动比特币生态爆发，或者说比特币的暴涨，最后其实就是看放水。我不认为减半减半还能带来多少的行情，因为95%已经挖出来了。反而是因为减半这个周期，它都能够踩上传统经济的周期，导致场外资金涌入再带来的Crypto资金暴涨。 

我个人认为比较悲观，我不觉得Layer 2能够推动比特币生态去达到怎样的程度。美联储放水应该还早，目前来看，宏观上要等到9月10月，降息预期也到两次，等到资金进来才可能爆发。

BitRoo首席客服Matt：比特币牛市什么时候到来？我们认为是还没有到。我们分析过历史数据，之前的三次比特币减半，基本上牛市周期大概是减半以后的半年到一年半期间。目前这种情况，我们肯定是处在一个震荡期，价格会时不时涨跌。这种情况会把短期投机者震荡掉。对长期持有者来说，肯定是会有翻倍的行情，获得一个更高的价格。

Layer 2是否会带来比特币生态的繁荣？我认为肯定是的，首先Layer 2是把比特币的资产进行一个冻结或者迁移，加深了链上资产的流动性，带来了更多新的用户，变相的促进了生态的繁荣。除此以外，前段时间比较火的铭文、符文，以及一些其他的资产发行协议，或者NFT等等，这些东西组合在一起，为比特币的链上繁荣做出一个更好的贡献。 

Mindfulness Capital（正念资本），Head of Ecosystem Stephy Shi：我觉得短期不是，但长期是。我们所谓的周期论是后置总结，是个陈述性的发言和叙事，我们说比特币减半为一个周期，但它本质是一个事件。所有的资产本身都有周期，其实一般来说减半这个叙事，在减半实际发生的前半年到一年之间，比特币的价格已经Price in，上个周期也是这样。包括像矿机价格、算力价格、比特币价格，以及二级ETF的价格之间，他们全都是有时间差和价差，并不是同步的。从二级的角度来说，有套利的空间。所以某种程度上来说，短期我们不认为在牛市里，长期我们可能在，因为最后我们可能把这个阶段归纳到下一轮牛市里面。 

例如去年年初的时候，整个市场都挺悲观，行业状态并不是很好。但是到去年年底时，大家都发现去年是一个技术性牛市，因为比特币价格从1万6美金涨到4万多美金，许多交易策略甚至都没有跑赢比特币现货的涨幅。所以我觉得每一轮牛市都不太一样，我也和很多其他VC聊过，大多数的结论也是现在的牛市和以往不一样。

上一个周期的牛市是以太坊为主导的，比如DeFi Summer和NFT Summer，包括Uniswap也是上一轮牛市起来的。这个周期其实是以太坊的一个Denomination，我们看到很多其他公链生态的崛起以及整个Web3行业的多元化。

比特币的L2能否成为驱动比特币大规模应用的驱动力？我觉得不会。从两个逻辑想，第一怎么定义牛市？新资金量进入市场。我们讨论的是增量资金，不是存量资金。Bitcoin Layer 2扩容问题为谁解决？为的是大部分已经挖出比特币的矿工，以及目前比特币网络里沉积的大量静止的比特币。某种程度上是盘活存量资金，并不会刺激新资金入场。

第二是什么促成牛市的到来？只有应用即需求端才是牛市核心的催化剂，因为应用带来增量的资金，带来增量的用户，才能有牛市。这个跳出比特币来讲，我们聊Web 3。我们去看meme，是这几波行情里面比较有意思的一个亮点。meme的交易成本在以太坊之外的其他公链是很便宜的，包括Solana，Telegram network，包括一些L2，比如Base，Arbitrum等，你会看到meme反而促活了很多新的东西。它资金可能很小，但确实吸引了新增用户。甚至成为了这周期部分公链冷启动的方式，这个事情其实很有意思，这个回归到什么带来牛市，还是要max adoption，有真实的用户需求，还有很长的路要走。 

从通道的角度而言，目前香港的比特币ETF日交易量也并不高，还需要持牌券商等传统金融机构去做更多的布道，教育圈外投资者。以及香港稳定币的落实和推广，打开法币的通道，才能逐步吸引新的增量资金，推动牛市的到来。