Hype sull'ETF Ethereum: uno sguardo che fa riflettere sui segnali del mercato dei futures
La recente approvazione degli Exchange Traded Fund (ETF) spot di Ethereum da parte della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha suscitato entusiasmo nel mercato delle criptovalute. Tuttavia, la data effettiva di lancio di questi strumenti rimane incerta poiché le richieste dei singoli fondi (deposito S-1) richiedono un’ulteriore approvazione normativa. Questa incertezza si riflette nel prezzo di Ether (ETH), che ha faticato a superare il livello di resistenza di 3.900 dollari.
Preoccupazioni e incertezze
Diversi fattori stanno contribuendo al disagio degli investitori nei confronti degli ETF su Ethereum. Una preoccupazione è la potenziale conversione del Grayscale Ethereum Trust (ETHE) in uno strumento spot. Se Grayscale manterrà le attuali commissioni elevate sui fondi, gli investitori potrebbero ritirare i propri soldi, rispecchiando i recenti deflussi sperimentati dal Bitcoin Trust (GBTC) di Grayscale. Ciò potrebbe annullare qualsiasi afflusso da parte di fornitori di ETF concorrenti come BlackRock, Fidelity, VanEck e ARK 21Shares.
Un’altra teoria suggerisce che l’influenza politica abbia avuto un ruolo nella decisione della SEC. Alcuni analisti ritengono che l'agenzia abbia dovuto affrontare pressioni da parte dei democratici per dare il via libera agli ETF su Ethereum come un modo per ottenere sostegno nelle imminenti elezioni presidenziali statunitensi. Tuttavia, altri sostengono che la SEC abbia semplicemente adottato un approccio più pratico, riconoscendo la somiglianza tra gli ETF su Ethereum e Bitcoin in termini di requisiti normativi.
Osservando i dati del mercato dei futures
Il dibattito ora si concentra sulla questione se le scommesse rialziste vengano piazzate attraverso i mercati dei derivati ETH o se il prezzo di Ether venga artificialmente soppresso a causa dei ritardi nel lancio dell'ETF. Questa incertezza deriva da segnali contrastanti nel mercato delle criptovalute, comprese le recenti azioni del presidente Biden che ha posto il veto a una risoluzione del Congresso volta a indebolire la posizione della SEC sulle criptovalute.
Prevedere la tempistica di approvazione della SEC per le singole richieste di ETF su Ethereum è impegnativo. Per valutare il sentiment degli investitori, possiamo ricorrere ai parametri di trading. I contratti perpetui (swap inversi) incorporano un tasso di finanziamento che si adegua ogni otto ore. Un tasso di finanziamento positivo suggerisce che viene utilizzata una maggiore leva finanziaria da parte delle posizioni lunghe (acquirenti).
Anche se recentemente il costo di finanziamento per la leva finanziaria dell’ETH ha registrato un breve aumento, nel complesso rimane insignificante. Ciò indica una domanda equilibrata tra posizioni lunghe e corte utilizzando contratti perpetui.
I futures mensili mostrano un ottimismo in calo
Per avere un quadro più chiaro, possiamo analizzare il premio annualizzato dei futures mensili sull’ETH (tasso base). Questi contratti generalmente vengono scambiati con un premio (5-10%) rispetto al prezzo spot a causa del loro periodo di regolamento più lungo. Tuttavia, durante i periodi di grande entusiasmo, il premio può raggiungere il 20% poiché gli acquirenti sono disposti a pagare di più per la leva finanziaria.
Il premio mensile dei futures ETH è salito al 15% dopo il rally dei prezzi a 3.800 dollari a maggio. Tuttavia, questo ottimismo ha cominciato a scemare a partire dal 3 giugno, con l'indicatore che è sceso al 13%. Sebbene sia ancora leggermente al di sopra della neutralità, non segnala un trend rialzista a breve termine.
È importante notare che questi dati non indicano necessariamente una mancanza di fiducia nell’eventuale lancio di ETF spot su Ethereum. Anche le normative globali più severe, come il divieto di Hong Kong sugli scambi senza licenza e il sequestro di attrezzature minerarie non registrate da parte del Paraguay, contribuiscono a una prospettiva cauta.
Conclusione
Sulla base degli attuali prezzi dei futures sull’ETH, sembra esserci un basso livello di fiducia nei significativi afflussi netti provenienti dagli ETF spot statunitensi. Ciò potrebbe essere dovuto al ritardo nelle approvazioni o al potenziale deflusso dall’ETHE di Grayscale. Di conseguenza, sulla base dei segnali provenienti dal mercato dei futures di Ethereum, un rally dei prezzi sopra i 4.000 dollari nel prossimo futuro appare improbabile.
