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Tutti i discorsi riguardano i mercati europei delle cripto-attività, o MiCA, MiCA e ancora MiCA. Questo pacchetto di regolamenti, non ancora del tutto in vigore, sta già provocando un movimento enorme nello spazio blockchain e cripto. Quando sarà pienamente applicabile, cosa è soggetto esattamente alle normative e, soprattutto, come prepararsi alle imminenti modifiche legislative e rimanere conformi nel nuovo mondo delle criptovalute regolamentate?

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Innanzitutto, quando? Nel giugno 2024 l’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, insieme all’Autorità bancaria europea, preparerà una bozza di Atti delegati. Allo stesso tempo, una parte della normativa MiCA diventerà pienamente applicabile. Queste parti del pacchetto coprono i token riferiti agli asset, che includono tutti i token di tokenizzazione degli asset del mondo reale, e le stablecoin supportate da fiat, perché gli asset a cui fanno riferimento sono valute reali. Quando ciò accadrà, tutte le entità coinvolte nelle operazioni commerciali che utilizzano token riferiti ad asset saranno obbligate a introdurre molte misure normative, come i protocolli KYC e AML. Il resto della normativa diventerà applicabile a dicembre 2024 o gennaio 2025. Le entità regolamentate includeranno:

• Fornitori di servizi di asset crittografici (CASP). Qualsiasi azienda che fornisce servizi come scambio, gestione di portafogli o servizi di custodia di risorse crittografiche sarà considerata un CASP. Saranno obbligati a integrare misure KYC durante l'onboarding di nuovi utenti, nonché programmi AML che segnaleranno transazioni sospette. Un problema che dobbiamo menzionare è che molti defi saranno considerati anche CASP. MiCA non si applicherà alla cosiddetta “defi completamente decentralizzata”, il che significa che nessuna persona o organizzazione ottiene effettivamente profitto da tale impresa, come Bitcoin. Tuttavia, il “defi parzialmente centralizzato” sarà considerato CASP.

• Emittenti di token con riferimento ad asset. Queste società sono già regolamentate dalle norme MiCA e devono introdurre anche misure KYC e AML. 

Come prepararsi alle regole MiCA?

La risposta ovvia è, ovviamente, introdurre misure KYC e AML per rimanere conformi nel mercato delle criptovalute dell’UE. Tuttavia, questo processo presenta molti ostacoli, soprattutto per le società crittografiche. 

Lo sviluppo interno di protocolli KYC e AML richiede mesi, se non anni, e costerà all’azienda milioni di dollari. Le più grandi banche del mondo spendono fino a 500 milioni di dollari all’anno esclusivamente in KYC, con una media di 50 milioni di dollari. La maggior parte delle società di criptovaluta che hanno già KYC lo fanno attraverso diversi fornitori KYC. Proprio come qualsiasi altra azienda B2B, un fornitore KYC esegue l'intero processo per te, consentendo al cliente di risparmiare risorse e di non spenderle in un processo aziendale completamente nuovo. L’attuale situazione del mercato ci mostra che rivolgersi a un fornitore KYC è il modo migliore in termini di ottimizzazione. Anche i più grandi nomi del settore, come Binance, Bybit e Huobi, utilizzano tutti i servizi del fornitore KYC invece di gestirli internamente. 

Un’altra barriera specifica per il mercato delle criptovalute è la sicurezza dei dati. Molte persone sono arrivate al mercato delle criptovalute per le sue funzionalità di anonimato integrate e per non dover sottoporsi a KYC. Non necessariamente perché finanziano il terrorismo o riciclano denaro, ma semplicemente perché credono nella proprietà dei dati e non vogliono fornire informazioni sensibili come il loro indirizzo di casa o il numero di identificazione a una società terza. Spiegare i vantaggi delle regole MiCA e delle pratiche KYC/AML a quel pubblico specifico non sarà facile, quindi è una grande sfida che le società crittografiche dovranno superare per mantenere gli utenti dopo che le normative saranno pienamente in vigore. 

Che impatto avranno le nuove normative sul mercato?

Ma quali sono i reali vantaggi delle regole MiCA? Perché vengono introdotti? È solo perché il governo vuole controllarci ancora di più? 

Sono fermamente convinto che le regole MiCA avranno un effetto molto positivo sul mercato delle criptovalute dell’UE, consentendogli di essere competitivo con altre regioni che stanno introducendo attivamente normative sulle criptovalute e consentendogli di diventare l’hub crittografico globale. 

Innanzitutto, MiCA sostituirà le normative attuali di diversi paesi dell’UE. Germania, Italia, Spagna, Francia e altri paesi hanno tutti regolamenti diversi, con regole di viaggio diverse, dimensioni minime delle transazioni senza KYC e molte altre differenze. Ciò porta le aziende a spendere risorse aggiuntive per adattare i propri processi KYC e AML a ogni singola legislazione separatamente. Ad esempio, Binance ha dovuto abbandonare il mercato olandese perché non è riuscita a ottenere la licenza necessaria. Con le nuove regole MiCA che coprono l’intera UE, casi come questo non si ripeteranno, poiché le aziende dovranno conformarsi a uno standard unificato, rendendo molto più semplice ed economico operare all’interno del mercato delle criptovalute dell’UE. 

Un’altra cosa importante da notare è che MiCA vieta cose che sono ovviamente pericolose ed economicamente instabili. Uno dei maggiori cambiamenti che la regolamentazione porterà è il divieto totale delle stablecoin algoritmiche. In parole semplici, esistono due tipi di stablecoin: garantite da valuta e algoritmiche. Le stablecoin garantite da valuta garantiscono il loro prezzo stabile avendo fondi bloccati in un rapporto 1:1. In altre parole, se sul mercato sono presenti 1.000.000 di USDT, Tether avrà 1.000.000 di USD bloccati da qualche parte, promettendo di riacquistare tutta quella valuta con i fondi bloccati. 

Le stablecoin algoritmiche, d’altro canto, utilizzano i principi del mercato della domanda e dell’offerta per mantenere il prezzo target. Se l’emittente vede che la stablecoin sta perdendo valore, acquista parte dell’offerta con altri token. Se lo si scala abbastanza in alto, anche i token collaterali utilizzati per acquistare le stablecoin dal mercato inizieranno a perdere valore, o la società brucerà i token collaterali, il che alla fine porterà la società a non essere in grado di prendere abbastanza stablecoin dal mercato, ed entrambi i gettoni crollano. Questo è esattamente quello che è successo a UST e LUNA, con quest'ultimo in calo del 99,99%. Le stablecoin algoritmiche non funzionano e, vietandole completamente, le normative MiCA proteggono meglio i fondi degli investitori. 

Molte persone nel settore delle criptovalute sono meno ottimiste riguardo alle imminenti normative e hanno i loro punti. L'implementazione dei protocolli KYC e AML aumenterà sicuramente i costi operativi delle società crittografiche e, alla fine, saranno gli utenti a pagarne il prezzo. Assumere un fornitore KYC, archiviare tutti i dati e molti altri processi aggiuntivi sarà costoso, costringendo le aziende a ridurre i costi altrove o ad aumentare le tariffe e le commissioni. 

Un altro punto da menzionare sono i problemi di sicurezza. Se non disponi dei dati degli utenti, non verranno violati o divulgati. Molti utenti sono preoccupati per la loro privacy, sostenendo che anche le tradizionali organizzazioni finanziarie che hanno effettuato KYC per decine di anni sono ancora vittime di attacchi informatici. 

Credo che questi problemi, pur essendo molto seri, saranno mitigati e risolti con la maturità del mercato delle criptovalute e il miglioramento e il test dei processi. Regolamentazioni giuste e chiare sono ovviamente il futuro del mercato delle criptovalute e il 2025 sarà incredibilmente stimolante e interessante per tutti gli utenti di criptovalute. 

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Autore: Alexander Ray

Alexander Ray è CEO e co-fondatore di Albus Protocol, un quadro di definizione conforme alle normative per blockchain pubbliche, e di JFactory, una società svizzera specializzata nello sviluppo di tecnologie finanziarie decentralizzate. Alexander è un dirigente e imprenditore tecnologico con oltre 20 anni di esperienza nello sviluppo di infrastrutture e soluzioni basate su cloud e dati per le aziende europee. Lavorando per aziende come Deutsche Bank Frankfurt e General Electric come architetto software e responsabile dello sviluppo, Alexander è stato coinvolto nella progettazione e nello sviluppo di modelli di previsione del rischio normativo e dei dati finanziari, che gli hanno fornito una visione più approfondita degli algoritmi e degli strumenti DeFi da una vecchia prospettiva finanziaria. .