Autore originale: Nina Bambysheva, giornalista di Forbes

Compilazione originale: Rufy, Foresight News

Quando FTX ha dichiarato bancarotta, gli esperti trader di criptovaluta hanno annusato un'opportunità redditizia. L'impero delle criptovalute di Sam Bankman-Fried (SBF) ha perso miliardi di dollari in fondi dei clienti, ma detiene ancora 3,4 miliardi di dollari in varie criptovalute, un patrimonio che deve essere venduto per soddisfare le richieste dei creditori e probabilmente finirà con una vendita ben al di sotto del prezzo di mercato.

La maggior parte delle aziende incaricate di gestire i fallimenti avevano poca o nessuna esperienza con le criptovalute, e i primi tentativi di mettere insieme i fondi a volte portavano a perdite imbarazzanti di decine di migliaia di dollari. Nel settembre 2023, la bancarotta FTX si è rivolta al ramo di gestione patrimoniale della Galaxy Digital Holdings del miliardario Michael Novogratz per aiutarla a gestire le sue vaste riserve di criptovalute, tra cui la vendita, la copertura e lo staking di criptovalute. Questo processo consente ai possessori di token di guadagnare un reddito passivo convalidando le transazioni aggiunte alla rete blockchain.

Michael Novogratz, fondatore di Galaxy Digital

Circa un terzo della criptovaluta di FTX è detenuto sotto forma di SOL, il token nativo della blockchain Solana sostenuta da SBF. Secondo la Fondazione Solana, la società di Bankman-Fried ha acquistato quasi 60 milioni di SOL tra agosto 2020 e maggio 2021, la maggior parte dei quali erano bloccati. Alla fine di agosto 2023, SOL veniva scambiato a circa 20 dollari per moneta, ma entro la fine dell’anno il suo prezzo era quintuplicato fino a superare i 100 dollari. Sembra che se FTX riuscirà a incassare rapidamente i suoi SOL e altri beni, sarà in grado di soddisfare pienamente le richieste dei suoi clienti (in termini di valore in dollari alla data di deposito), cosa che i creditori raramente sono in grado di fare in caso di grandi fallimenti.

È importante notare che la maggior parte dei token posseduti da SBF sono bloccati, il che significa che possono essere venduti solo in tranche mensili tra il 2025 e il 2028. Piani di vesting pluriennali come questo spesso implicano che i token debbano essere messi all’asta con un forte sconto per compensare gli acquirenti per il rischio significativo che si assumono a causa della volatilità delle criptovalute. Tuttavia, i potenziali benefici potrebbero essere enormi. Il braccio commerciale di Galaxy è stato uno degli acquirenti nell’asta di asset FTX.

Nell’autunno del 2023, i debitori devono affrontare un compito arduo. Una rapida vendita di SOL per un valore di miliardi di dollari sconvolgerebbe un mercato già volatile, che sta appena iniziando a riprendersi dalla devastazione causata dal crollo di FTX, quindi ha deciso di passare attraverso più aste dopo aver ricevuto consigli da Galaxy Asset Management. Viene venduto separatamente. .

Il primo lotto di token SOL (tra 25 e 30 milioni) è stato venduto alla fine di marzo per 64 dollari ciascuno, ovvero più del 60% in meno rispetto al prezzo di mercato di SOL in quel momento. I token dell'asta sono stati acquistati da una manciata di aziende, tra cui gli hedge fund Pantera Capital e Neptune Digital Assets.

Tra gli acquirenti precedentemente non dichiarati figurano anche Brevan Howard Digital, la società di venture capital Multicoin Capital e la Solana Foundation, secondo una fonte vicina all'accordo. La Fondazione Solana è un'organizzazione senza scopo di lucro con sede a Zugo, in Svizzera, originariamente fondata dagli sviluppatori che hanno creato la blockchain, ed è dedicata alla crescita e alla sicurezza della rete Solana.

Ma il Galaxy di Novogratz è stato anche uno dei primi acquirenti del SOL bloccato di FTX. Galaxy Trading ha acquistato token per conto degli investitori per un fondo speciale che ha raccolto circa 620 milioni di dollari e ha addebitato una commissione di gestione dell'1%, ha riferito Bloomberg. Supponendo che il fondo Galaxy venga scambiato con uno sconto di 64 dollari, si ritroverà con 9.687.500 token SOL. Anche Pantera ha creato un fondo simile per acquistare SOL per un valore massimo di 250 milioni di dollari. Ai prezzi attuali, il Galaxy Fund ha già realizzato un profitto cartaceo di 1,03 miliardi di dollari sui 9,7 milioni di token che prevede di acquistare.

In una seconda asta tenutasi a fine aprile, FTX Assets avrebbe venduto 1,8 milioni di SOL, con offerte vincenti che andavano da 95 a 110 dollari per token (dal 15% al ​​26% in meno rispetto al prezzo di mercato). Galaxy Trading sta nuovamente raccogliendo fondi per l'asta da parte degli investitori, con impegni minimi limitati a 5 milioni di dollari, ha riferito The Block. Nell'asta era inclusa anche la Pantera. L'ultima vendita SOL si è conclusa il 22 maggio, attirando Pantera e il nuovo scambio di criptovalute Figure Markets. Figure ha acquistato 800.000 token al prezzo di 102 dollari ciascuno, circa il 42% in meno rispetto al recente prezzo di mercato del token di 177 dollari. Qual è il profitto potenziale totale derivante dalla seconda asta? Ai prezzi attuali, ciò equivarrebbe a più di 130 milioni di dollari.

Quando sono emersi i dettagli della prima asta, molti creditori di FTX, così come altri offerenti, sono rimasti sbalorditi. "Quando nella stessa transazione sono coinvolti sia l'acquirente che il venditore della tua casa, la situazione è davvero brutta", ha detto una fonte a conoscenza della vendita che ha parlato a condizione di anonimato.

"Non è insolito che le banche di investimento siano coinvolte in molteplici aspetti di un evento di vendita o liquidazione, come è successo in questo caso", ha affermato Rob Hadick, socio accomandatario di Dragonfly, una società di venture capital focalizzata sulla criptovaluta. "Detto questo, questo è chiaramente negativo e susciterà preoccupazioni tra i comitati dei creditori... Questioni come l'accesso ingiusto alle informazioni e la scarsa solidità della scoperta dei prezzi sono preoccupazioni legittime."

Un portavoce di Galaxy ha rifiutato di commentare le specifiche della vendita di token SOL e del suo fondo dedicato, invitando Forbes a contattare FTX. Non è chiaro quanto guadagnerà la Galaxy di Novogratz dalla riorganizzazione fallimentare di FTX. Le azioni di Galaxy Digital, quotate a Toronto, sono aumentate del 161% negli ultimi 12 mesi e attualmente hanno una capitalizzazione di mercato di 3,6 miliardi di dollari. Al 31 marzo, Galaxy deteneva un investimento di 104,1 milioni di dollari nel Galaxy Digital Crypto Vol Fund, che ha acquisito una quantità significativa di SOL dalle attività di FTX durante il trimestre, secondo il rendiconto finanziario del primo trimestre della società.

Il comitato ufficiale dei creditori non garantiti di FTX, composto da ex grandi clienti e market maker dell'exchange, ha approvato la vendita di token e un portavoce di FTX ha rilasciato una dichiarazione a sostegno del duplice ruolo di Galaxy nella riorganizzazione fallimentare:

"Il Tribunale fallimentare ha approvato i termini riservati di Galaxy Asset Management, che sono stati soggetti a revisione da parte delle parti interessate (non sono state ricevute obiezioni), inclusa la capacità di Galaxy di effettuare transazioni con Galaxy Affiliates... Il prezzo pagato da Galaxy Affiliates per Solana era coerente con Altri acquirenti ha pagato prezzi uguali o superiori e tutte le vendite di Solana sono state approvate dal Comitato ufficiale dei creditori non garantiti e dal Comitato ad hoc dei clienti non statunitensi. La vendita a Galaxy è stata condotta in base a un quadro approvato dal tribunale e non vi è stato alcun conflitto di interessi , e tutte le obiezioni sono tutte false.

Tuttavia, alcuni creditori e clienti di FTX si lamentano. Ascolta Sunil Kavuri, un ex cliente di FTX che ha investito oltre 2 milioni di dollari nell'exchange ed è membro del "Customer Ad Hoc Committee" non ufficiale, composto da oltre un migliaio di ex clienti di FTX: "Penso che i responsabili della gestione i beni fallimentari hanno perso più di 10 miliardi di dollari, quindi più di quanto ci è costato originariamente l'SBF," ha detto Kavuri. "La perdita più grande è stata quella di Solana."

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